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对冲基金的多重策略编辑

对冲基金是利用市场机会对自己有利的另类投资。这些基金需要比许多其他类型的投资更大的初始投资，而且通常只有投资者才能获得合格投资者 . 这是因为对冲基金对美国证券交易委员会（SEC）的监管要求远低于共同基金。大多数对冲基金的流动性都很差，这意味着投资者需要将资金投资更长的时间，而且提取资金通常只限于特定的时间段。

因此，他们使用不同的策略，这样他们的投资者就可以获得积极的回报。但潜在的对冲基金投资者需要了解这些基金是如何赚钱的，赚了多少钱风险当他们购买这一金融产品时，他们就承担了责任。虽然没有两个对冲基金是完全相同的，但大多数对冲基金都是通过我们下面概述的几种特定策略中的一种或多种来获得回报的。

关键要点

对冲基金是多才多艺的投资工具，可以利用杠杆、衍生品和做空股票。
正因为如此，对冲基金采用各种策略，试图为投资者创造积极的回报。
对冲基金的策略范围从长/短股票到市场中性。
并购套利是一种事件驱动策略，也可能涉及困境公司。

长/短股权

第一个对冲基金使用了长/短股票战略。这一策略由阿尔弗雷德•W•琼斯（Alfred W.Jones）于1949年推出，至今仍在对冲基金资产中占绝大部分。这个概念很简单：投资研究会发现预期的赢家和输家，所以为什么不把两者都押上呢？采取行动；多头头寸作为融资的抵押品空头头寸在失败者中。组合投资组合创造了更多的特殊（即股票特定）收益机会，减少了市场风险空头抵消了长期市场敞口。

长/短股权基本上是成对交易的一个推广，即投资者根据同一行业中两家相互竞争的公司的相对估值做多做空。这是一种相对低风险的杠杆式押注经理的选股技巧 .

例如，如果通用汽车（generalmotors）相对于福特（Ford）看起来很便宜，那么一对交易员可能购买价值10万美元的通用汽车，做空同等价值的福特股票。网市场敞口是零，但如果通用汽车的表现确实优于福特，那么无论整个市场发生什么变化，投资者都会赚钱。

假设福特上涨20%，通用上涨27%。这名交易员以12.7万美元的价格出售通用汽车，以12万美元的价格补足福特的短款，并将7000美元收入囊中。如果福特下跌30%，通用下跌23%，他们以7.7万美元的价格出售通用，以7万美元弥补福特的缺憾，同时还能赚7000美元。不过，如果交易员错了，福特的表现优于通用，他们就会赔钱。

市场中性

长期/短期股票对冲基金通常净长市场风险敞口，因为大多数经理不会对冲他们的全部资产长期市场价值空头头寸。投资组合的未对冲部分可能会出现波动，从而引入市场时机整体回报。相比之下，市场中立型对冲基金的目标是零净市场敞口，即空头和多头的市值相等。这意味着经理人从选股中获得全部回报。这种策略的风险比长期偏向的策略要低，但是预期收益也比较低。

多头/空头和市场中立的对冲基金在经历了几年的危机之后，一直在挣扎2007年金融危机. 投资者的态度通常是二元风险（看涨）或风险（看跌）。此外，当股票同时上涨或下跌时，依赖于股票选择的策略不起作用。此外，创纪录的低利率消除了银行的收益股票贷款回扣或现金抵押物所赚取的利息。现金隔夜出借，出借经纪人保持一定比例。

这通常相当于20%的利息作为安排股票贷款的费用，同时将剩余利息“回扣”给借款人。如果隔夜利率如果是4%，而一只市场中性基金通常会获得80%的回扣，那么即使投资组合持平，该基金的年回报率也将为3.2%（0.04 x 0.8）。但当利率接近于零时，退税也是如此。

合并套利

风险更大的版本市场中性合并套利的收益来源于接管活动。这就是为什么它经常被认为是一种事件驱动的策略。在宣布换股交易后，对冲基金经理可以购买目标公司的股票，并按照合并协议规定的比例卖空购买公司的股票。该交易受制于某些条件：

监管批准
目标公司股东的赞成票
目标公司的业务或财务状况无重大不利变化

目标公司的股票交易价格低于合并对价的每股价值，这是一种价差，用于补偿投资者因交易未结束而承担的风险，以及因合并对价而承担的风险货币时间价值直到关门。

In现金交易，目标公司股票交易打折结算时的应付现金，因此经理不需要对冲。无论哪种情况，当交易完成时，无论市场发生什么，利差都会带来回报。抓住了吗？买家通常会支付比交易前股价高出一大笔的溢价，因此当交易破裂时，投资者将面临巨大损失。

由于合并套利带有不确定性，对冲基金经理必须充分评估这些交易，并接受这种策略带来的风险。

当然，这种策略会带来很大的风险。由于一家或两家公司的有条件要求，合并可能无法按计划进行，或者法规可能最终禁止合并。因此，参与这种策略的人必须充分了解所涉及的所有风险以及潜在的回报。

可转债套利

可转换债券是混合证券，结合了直键股票期权。可转换套利对冲基金通常是可转换债券多头卖空他们转换成的一部分股份。管理者试图保持三角形中性当市场波动时，债券和股票头寸相互抵消的头寸。为了保持delta中立性，交易者必须增加套期保值，或者在价格上涨时卖空更多股票，在价格下跌时回购股票以减少套期保值。这迫使他们低买高卖。

可转换套利因波动性而蓬勃发展。股票反弹越多，调整delta中性对冲和账面交易利润的机会就越多。当波动性高或下降时，基金会茁壮成长，但当波动性飙升时，基金会挣扎，就像在市场压力时期一样。可转换套利面事件风险以及。如果发行人成为收购目标转换溢价在经理调整套期保值之前崩溃，导致重大损失。

事件驱动

论公平与正义的边界固定收益谎言事件驱动策略。这种策略在企业活动趋于活跃的经济强盛时期效果良好。通过事件驱动策略，对冲基金购买陷入财务困境的公司或者已经申请破产。管理者通常关注优先债务，这些债务最有可能以平价或最低价偿还发型在任何重组计划中。

如果公司还没有申请破产，管理人可能会卖空股票，押注股票会下跌，要么是当它申请破产，要么是当一个债务的谈判股权互换防止破产。如果公司已经破产，那么初级债务有权在重组可能构成更好的对冲。

事件驱动型基金的投资者需要能够承担一些风险，也要有耐心。公司重组并不总是按照管理者的计划进行，在某些情况下，重组可能会持续数月甚至数年，在此期间，陷入困境的公司的经营状况可能会恶化。不断变化的金融市场状况也会影响结果——无论是好是坏。

信用卡

与事件驱动交易类似，资本结构套利也是大多数对冲基金信贷策略的基础。管理者寻找相对值在同一公司发行人的高级和初级证券之间。他们还交易同等价值的证券信用质量来自不同的公司发行人，或不同的部分，在复杂的资本结构的债务工具，如抵押贷款支持证券（MBS）或抵押贷款债务（CLO）。信贷对冲基金关注的是信贷而不是利率。事实上，许多经理人卖空利率期货or国债对冲利率风险。

信贷资金往往繁荣时信用利差健壮时变窄经济增长时期。但当经济放缓和息差扩大时，它们可能会蒙受损失。

固定收益套利

从事固定收益套利的对冲基金从无风险投资中获得收益政府债券，消除信用风险 . 记住，利用套利在一个市场上购买资产或证券，然后在另一个市场上出售的投资者。投资者获得的任何利润都是买卖价格不一致的结果。

因此，管理者利用杠杆押注市场的形态收益率曲线会改变的。例如，如果他们预期长期利率相对于短期利率会上升，他们就会卖出短期长期债券或债券债券期货购买短期证券或利率期货。

这些基金通常使用高利率杠杆作用以提高原本微薄的回报。顾名思义，当经理错了时，杠杆增加了亏损的风险。

全局宏

一些对冲基金分析宏观经济趋势将如何影响全球利率、货币、大宗商品或股票，并采取多头或空头仓位资产类别对他们的观点最敏感。尽管全球宏观基金几乎可以进行任何交易，但基金经理通常更喜欢期货和期货等高流动性工具货币远期 .

宏观基金并不总是进行对冲，但基金经理往往会进行大规模的方向性押注，有些押注永远不会成功。因此，在所有对冲基金策略中，回报率都是最不稳定的。

仅限短款

最终的定向交易者都是只做空的对冲基金，专业的悲观主义者，他们把精力都投入到寻找投资者身上高估股票。他们仔细搜索财务报表脚注，并与供应商或竞争对手交谈，以发现任何可能被投资者忽视的麻烦迹象。对冲基金经理偶尔会在他们揭发会计舞弊或者其他的渎职 .

只做空基金可以提供投资组合对冲熊市但这不是为胆小的人准备的。管理者面临着一个永久的障碍：他们必须克服市场中长期向上的偏见股票市场 .

定量

量化对冲基金策略定量分析（QA）做出投资决策。QA是一种利用数学和统计建模、测量和依赖于大数据集的研究来理解模式的技术。定量对冲基金通常利用技术来处理数据，并根据数学模型或机器学习技术自动做出交易决策。这些基金可被视为；黑匣子&因为内部工作是模糊的和专有的。高频交易（HFT）交易投资者资金的公司将是量化对冲基金的例子。