导数定义 编辑

A导数指两个或两个以上当事人之间的合同，其价值基于约定的基础价值金融资产 （如证券）或一组资产（如指数）。常见的基础工具包括债券、商品、货币、利率、市场指数和股票；

关键要点

• 衍生工具是两方或多方之间的合同，其价值基于约定的基础金融资产、指数或证券。
• 期货合约、远期合约、期权、掉期和认股权证是常用的衍生品。
• 衍生工具既可以用来降低风险（对冲），也可以在期望相应回报的情况下承担风险（投机）。

什么是导数？

了解衍生品

衍生工具是二级证券，其价值仅基于（衍生）与之相关的一级证券（称为基础证券）的价值。通常，衍生品被视为高级投资。

衍生产品分为两类：“锁定”和“锁定”；选项“锁定产品（如掉期、期货或远期）在合同有效期内从一开始就对各方具有约束力。另一方面，期权产品（如股票期权）向持有人提供在期权到期日或之前以特定价格购买或出售标的资产或证券的权利，而不是义务。虽然衍生工具的价值是以资产为基础的，但拥有衍生工具并不意味着拥有资产。期货合约，远期合约，期权，互换，和认股权证 是常用的衍生物。

期货合约

A期货合约例如，它是一种衍生工具，因为它的价值受标的资产表现的影响。期货合约是指以预定的价格，在未来预定的日期买卖商品或证券的合约。期货合约是由具体的数量大小和到期日来标准化的。期货合约可用于大宗商品，如石油和小麦，以及贵金属 比如金银。

股票期权

衡平法股票期权 是一种衍生工具，因为它的价值是从基础股票的价值中“衍生”出来的。期权的形式有：看涨期权和看跌期权。看涨期权赋予持有人以预定价格（称为执行价）和合同中规定的预定日期（称为到期日）购买标的股票的权利。看跌期权赋予持有人按合同规定的预定价格和日期出售股票的权利。期权有一个预付成本，叫做期权溢价。

风险报酬方程通常被认为是投资理念的基础，衍生工具可以用来降低风险（对冲），也可以用来投机其中风险与回报的水平将被考虑。例如，交易者可能试图通过卖出（或卖出）来从指数（如标准普尔500指数）的预期下跌中获利做空&相关的期货合约。衍生品用作树篱 允许与标的资产价格相关的风险在合同当事人之间转移。

衍生品交易与监管

一些衍生品在全国证券交易所受美国监管。证券交易委员会 （秒）。其他衍生品在场外交易（OTC），这涉及各方之间单独协商的协议。

期货

大多数衍生品都在交易所交易。例如，商品期货在；期货交易所是一个买卖各种商品的市场。经纪人和商业交易员是交易所的成员，需要在交易所注册；国家期货协会（NFA）和；商品期货交易委员会 （商品期货交易委员会）。

CFTC监管期货市场，是一个联邦机构，负责监管市场，使市场以公平的方式运作。监管可以包括防止欺诈、滥用交易行为和监管经纪公司。

选项

期权合约在网上交易芝加哥期权交易所 是全球最大的期权市场。这些交易所的成员由美国证券交易委员会（SEC）监管，该委员会对市场进行监控，以确保市场正常、公平地运行。

场外交易

需要注意的是，法规可能会有所不同，这取决于产品及其交换。例如，在货币市场，交易是通过非处方药（OTC），即经纪人和银行之间的交易，而不是正式的交易所。双方，如一家公司和一家银行，可能同意在将来以一种特定的汇率将一种货币兑换成另一种货币。银行和经纪商受证交会监管。然而，投资者需要意识到场外交易市场的风险，因为这些交易既没有中央市场，也没有与通过国家交易所进行的交易相同的监管水平。 

两方衍生品

A商品期货合约买卖合同是买卖预定数量的商品的合同商品 在将来某一天以预先设定的价格。商品期货通常用于对冲或保护投资者和企业免受商品价格不利变动的影响。

例如，农民和磨坊主使用商品衍生品提供一定程度的“保险”锁定 一个可接受的商品价格，磨坊主签订合同，以保证商品的供应。尽管农场主和磨坊主都通过套期保值降低了风险，但他们都面临着价格变化的风险。

商品衍生品示例

例如，虽然农民可以确定商品的特定价格，但价格可能会上涨（例如，由于天气相关事件造成的短缺），农民最终会失去任何额外的收入收入 这本可以赚来的。同样地，商品的价格可能会下降，磨坊主将不得不为商品付出比其他情况下更多的代价。

例如，假设农民在2020年4月与一家磨坊主签订了一份期货合同，在7月以每蒲式耳4.404美元的价格出售5000蒲式耳小麦。在2017年7月到期日市场价格 小麦价格跌至4.350美元，但磨坊主不得不以4.404美元的合同价格买入，这比当时的市场价格4.350美元还要高。而不是支付21750美元（4.350 x 5000），磨坊主将支付22020美元（4.404 x 5000），而农民收回高于市场价格。

然而，如果价格涨到每蒲式耳5美元，米勒的对冲基金将允许小麦以4.404美元的合同价格购买，而7月到期日的现行价格为5美元。另一方面，农民会以低于5美元的市场价格出售小麦。

衍生品的好处

让我们用一个虚构农场的故事来探索几种衍生产品的机理。健康养鸡场的老板盖尔对最近鸡肉价格或价格的波动感到担忧波动 由于禽流感的报道，在鸡肉市场内。盖尔想保护她的生意不受另一个坏消息的影响。因此，她会见了一位与她签订期货合同的投资者。

投资者同意在六个月后准备屠宰时，不管市场价格如何，每只鸟支付30美元。如果当时价格在30美元以上，投资者将获得收益，因为他们将能够以低于市场成本的价格购买这些鸟，并以更高的价格在市场上出售，以获取利润。如果价格跌破30美元，盖尔将获得好处，因为她将能够以高于当前市场价格的价格出售自己的鸟，或高于她在公开市场上出售这些鸟的价格。

衍生品和对冲

通过签订期货合同，盖尔可以免受价格变动 在市场上，因为她已经锁定了每只鸟30美元的价格。如果疯牛病的价格涨到每只50美元，她可能会输，但如果禽流感爆发的消息使价格降到10美元，她将受到保护。通过期货合约对冲，盖尔能够专注于自己的业务，减少对价格波动的担忧。

重要的是要记住，当公司进行对冲时，他们不是在投机商品的价格。相反，对冲只是各方管理风险的一种方式。每一方的价格中都有自己的利润或利润，套期保值有助于保护这些利润不被商品价格的市场波动所抵消。无论商品的价格在到期时高于或低于期货合约价格，双方都通过订立合约来对冲交易利润。

衍生品互换

衍生工具也可以用于利率产品。利率衍生品最常用于对冲利率风险；利率风险 当利率变化导致标的资产价格的价值发生变化时，可能会发生这种情况。

例如，贷款可以作为固定利率贷款发放（在整个贷款期限内利率相同），而其他贷款可以作为可变利率贷款发放，这意味着利率根据市场利率波动。一些公司可能希望他们的贷款从可变利率转为固定利率。

例如，如果一家公司的利率真的很低，他们可能希望锁定利率，以防未来利率上升。其他公司可能拥有固定利率高于当前市场的债务，并希望将该固定利率转换为当前市场上较低的可变利率。交换可以通过利率来完成互换 双方交换付款，一方接受浮动汇率，另一方接受固定汇率。

利率互换示例

继续我们的健康养鸡场的例子，让我们说，盖尔已经决定，现在是时候把健康养鸡场提高到一个新的水平。她已经收购了附近所有的小农场，并想开设自己的加工厂。她试图获得更多的资金，但是贷款人 莱尼拒绝了她。

莱尼拒绝资助的理由是盖尔资助了她收购通过一个巨大的可变利率莱尼担心如果利率上升，她将无力偿还债务。他告诉盖尔，他只会借给她，如果她能把贷款转换成现金固定利率 贷款。不幸的是，她的其他贷款人拒绝改变她目前的贷款条件，因为他们希望利率也会提高。

当盖尔遇到一家连锁餐馆的老板萨姆时，她得到了一个幸运的机会。山姆有一笔和盖尔差不多大小的固定利率贷款，他想把它转换成可变利率贷款，因为他希望将来利率会下降。

出于类似的原因，山姆的贷款人不会改变贷款条款。盖尔和萨姆决定交换贷款。他们达成了一项协议，盖尔的付款用于萨姆的贷款，他的付款用于盖尔的贷款。虽然贷款上的名字没有改变，但他们的合同允许他们都得到他们想要的贷款类型。

这笔交易对他们两人来说都有点风险，因为如果其中一人默认值或去破产 另一个将被迅速收回他们的旧贷款，这可能需要盖尔或萨姆可能没有准备的付款。然而，它允许他们修改贷款以满足个人需求。

信用衍生工具

A信用衍生工具 是双方之间的合同，允许债权人或贷款人将违约风险转移给第三方。合同转移了借款人可能无法偿还贷款的信用风险。然而，贷款仍在贷款人的帐簿上，但风险转移给另一方。银行等放款人使用信用衍生工具来消除或降低其整体贷款组合中的贷款违约风险，并作为交换，支付一笔预付费，称为溢价。

信用衍生工具示例

莱尼，盖尔的银行家，把额外的首都在一个有利的利率和盖尔离开高兴。莱尼也很高兴，因为他的钱在外面得到了一份工作返回， 但他也有点担心山姆或盖尔的生意可能会失败。

更糟的是，莱尼的朋友戴尔来找他要钱创办自己的电影公司。莱尼知道戴尔有很多抵押品 而且，由于电影业的波动性更大，贷款利率会更高，所以他把自己所有的资本都借给了盖尔，这让他很不高兴。

幸运的是，衍生品提供了另一种解决方案。莱尼将盖尔的贷款转为信贷衍生品，卖给投机者打折真正的价值。虽然伦尼没有看到贷款的全部回报，但他收回了自己的资金，可以再次发放给他的朋友戴尔。伦尼非常喜欢这个系统，所以他继续螺旋输出他的贷款作为信用衍生品，以微薄的回报换取更少的违约风险和更多的风险流动性 .

期权合同

几年后，健康的养鸡场成为上市公司是美国最大的家禽生产商。盖尔和萨姆都很期待退休 .

多年来，山姆买了不少分享一只母鸡。事实上，他在这家公司投资了10多万美元。山姆变得紧张了，因为他担心再次的震惊，也许是禽流感的爆发，可能会使他退休后的一大笔钱付诸东流。山姆开始寻找一个能让他承担风险的人。莱尼现在是一位杰出而活跃的金融家作家 或者期权的卖方，同意帮他一把。

莱尼概述了一项交易，称为看跌期权，其中山姆向莱尼支付一笔费用或溢价，让他有权（但不是义务）在一年后的某个时间以自己的价格出售莱尼的母鸡股份现行价格 每股25美元。如果股价暴跌，伦尼会保护萨姆不受退休储蓄的损失。

健康的养鸡场保持稳定，直到萨姆和盖尔都拿出钱退休。莱尼从这些费用和他作为金融家蓬勃发展的贸易中获利。兰尼没事，因为他一直在收取费用，可以处理风险。

底线

这个故事说明了衍生品如何将风险（以及随之而来的回报）从市场转移出去规避风险到风险寻求者. 尽管沃伦巴菲特曾经被称为“金融大规模杀伤性武器”的衍生品，只要使用得当，就可以成为非常有用的工具。像其他人一样金融工具 ，衍生品有其自身的利弊，但它们也具有独特的潜力，可以增强整个金融体系的功能。