编写器定义 编辑

什么是选项编写器？

作家（有时被称为作家）授予人)是期权的卖方，他打开一个头寸来收取保险费买方付款。作家可以出售看涨期权或看跌期权的覆盖或未覆盖。未覆盖的位置也称为裸期权. 例如，拥有100股股票的人可以卖出一只股票看涨期权在这些股票上收取期权买方的溢价；该头寸被覆盖，因为作者拥有期权的股票，并同意以最低价出售这些股票执行价 合同的一部分。备兑看跌期权包括做空股票并对其进行看跌。如果一个期权没有被覆盖，理论上，如果标的资产与之相反，期权的作者将面临巨大损失的风险。

关键要点

• 期权作者收取溢价，以换取买方有权在约定的时间内以约定的价格买卖标的资产。
• 看跌期权或看涨期权可以是平仓或平仓，平仓的风险要大得多。
• 期权写手更喜欢期权到期时一文不值和没钱，所以他们可以保留全部溢价。期权买主希望期权在货币中到期。

了解作者

期权买方有权在一定的时间范围内，由期权卖方或卖方以指定的价格购买或出售标的证券。对于这个权利，期权有一个成本，称为溢价。期权作者追求的是溢价。他们得到预付款，但面临着高风险（如果没有）如果选择变得非常有价值的买家。例如，看跌期权的作者希望标的股票不会跌破行权价，而买方则希望如此威尔。那个进一步低于看跌期权的执行价，潜在的下跌，更大的损失，为作者和更大的利润为看跌期权买家。

当作者在账户中没有抵消头寸时，期权就被取消。例如，一本书的作者看跌期权他同意按合同的行权价购买股票，如果没有相应的合同，则不包括在内空头头寸 以抵消购买股票的风险。

如果他们所写的期权没有被发现，作者将面临潜在的巨大损失。这意味着他们不持有他们所认购的股票，或者不持有他们所认购的期权的空头股票。巨额亏损可能是由于标的资产价格的不利变动造成的。举个例子，作者同意以执行价（比如50美元）向买方出售股票。但假设目前股价为45美元的这只股票提供了买断被另一家公司以每股70美元收购。潜在的价格立即上升到65美元，并在那里振荡。它不到70美元，因为交易有可能无法通过。期权的作者现在需要以65美元的价格购买股票，然后以50美元的价格出售给期权买家，如果买家愿意的话练习 选择。即使期权尚未到期，期权作者仍面临着巨大的损失，因为他们需要以大约15美元（65-50美元）的价格回购期权，而这要比他们所写的多出15美元来平仓。

期权制定者的主要目标是在卖出合约以打开头寸时通过收取溢价来产生收入。最大的收益出现在已售出的合同到期时没钱了. 对于看涨期权写手来说，期权到期时，期权已经到期股价 成交价低于合同执行价。当标的股票收盘价高于行权价时，无本金认沽期权到期。在这两种情况下，作者保留为销售合同而收取的全部保费。

当选项移动时在钱里 ，因为他们需要以比收到的更多的价格回购期权，所以写操作面临潜在的损失。

封面文字 被认为是一种保守的创收策略。无担保或无担保期权的写作是高度投机，因为潜在的无限损失。

通话记录

通话记录通常会导致三种结果之一。当期权到期时一文不值，写期权的人保留他们为写期权而收到的全部溢价。如果期权即将到期，作者可以让基础股票被叫走 以执行价或买入期权平仓。

赎回意味着他们需要以行权价格将实际股份出售给期权买方，买方将从他们手中购买股份。另一方面，平仓期权意味着买入相同的期权以抵消先前卖出的期权。这结束了头寸，利润或损失是收到的溢价和回购期权支付的价格之间的差额。

编写未覆盖调用的结果通常是相同的，但有一个关键区别。如果股票价格以货币收盘，作者必须要么在股票市场买入股票公开市场 向期权买方交付股票或平仓。损失是标的证券的行权价格与公开市场价格之间的差额（负数），加上最初收到的溢价。

写东西

什么时候？作家 做空标的股票时，如果账户中有相应数量的股票被卖空，则头寸被覆盖。如果看空期权在货币中结束，空头头寸抵消了书面看跌期权的损失。

在未平仓的情况下，作者必须要么以行权价格购买股票，要么购买相同的期权来平仓。如果作者购买了股票，损失是执行价和公开市场价格之间的差额，减去收到的溢价。如果作者通过购买看跌期权来抵消卖出的期权来平仓，损失是为购买而支付的溢价减去收到的溢价。

溢价时间价值

期权作者特别关注时间价值 . 期权到期前的时间越长，其时间价值就越大，因为它进入货币市场的可能性就越大。这种可能性对期权购买者来说是有价值的，因此他们会为到期时间较长的类似期权支付比到期时间较短的更高的溢价。

时间值随着时间的推移而衰减，这有利于选项编写器。一个5美元的现款期权具有时间价值，因为该期权没有时间价值内在价值 但它的价格仍然是5美元。如果一个期权作者卖出了这个期权，他们会得到5美元。随着时间的推移，只要该期权不在货币范围内，到期时该期权的价值将恶化至0美元。这使得作者可以保留保费，因为他们已经收到5美元，期权现在价值0美元，一旦到期就一文不值了。

当期权接近到期时，其价值的主要决定因素是标的证券相对于行权价格的价格。如果期权在货币中，期权价值将反映两种价格之间的差异。如果期权在货币中到期，但执行价和标的价格之间的差价只有3美元，期权卖方实际上仍然赚钱，因为他们收到5美元，可以用3美元回购头寸，这是期权在接近到期时可能交易的价格。

在股票上写看涨期权的例子

假设苹果公司(AAPL公司 )股价为210美元。一位交易员认为，这些股票在未来两个月内不会涨到220美元以上，因此他们以3.50美元的价格写了一份220美元的执行价看涨期权。这意味着他们将获得350美元（3.50×100股）。在两个月内，当苹果的价格低于220美元时，只要期权到期，他们就可以保留这350美元。

作者可能已经拥有苹果公司的股票，或者他们可以以210美元的价格购买100股股票，以创建一个有担保的认购。这样可以在股价飙升到230美元时保护它们。如果作者出售未覆盖的期权，而价格升至230美元，那么作者必须以230美元的价格购买股票，以220美元的价格出售给期权买家，从而使作者损失650美元（10美元-3.50美元）x100股）。但如果他们已经拥有了这些股票，他们可以把它们以220美元的价格交给买家，在购买股票时赚1000美元（10×100股），同时还可以从期权出售中保留350美元。

备兑看涨期权的缺点是，如果股价下跌，他们可以保留350美元的期权溢价，但他们现在持有的股票价值正在下跌。如果股票跌到190美元，作者可以从期权中保留每股3.50美元，但在他们以210美元购买的股票上损失了每股20美元（2000美元）。不过，每股损失16.50美元（20美元至3.50美元）总比损失全部20美元要好，如果他们购买了股票，但没有出售期权，他们就会损失全部20美元。