衍生品101 编辑

近几十年来，投资变得越来越复杂，产生了许多；导数提供新的理财方法的工具。公司；使用衍生品对冲风险 提高收益已经存在了好几代人，特别是在农业行业，合同的一方同意将货物或牲畜出售给对方，对方同意在特定日期以特定价格购买这些货物或牲畜。这种契约式的方法在第一次引入时是革命性的，取代了简单的握手。

最简单的衍生品投资允许个人买卖；选项在保安室。投资者并不拥有标的资产，但他们通过与交易对手或交易所达成协议，对价格走势进行押注。衍生工具有多种类型，包括选项,互换 、期货和远期合约。衍生工具有多种用途，同时会带来不同程度的风险，但通常被认为是参与金融市场的一种良好方式。

关键要点

• 衍生工具是一种证券，其基础资产决定其定价、风险和基本期限结构；
• 投资者通常使用衍生品来对冲头寸、增加杠杆率或对资产的走势进行投机。
• 衍生品可以在场外或交易所买卖。
• 衍生合约有很多种，包括期权、掉期和期货/远期合约。

快速回顾术语

衍生品很难让公众理解，部分原因是它们有独特的语言。例如，许多仪器交易对手&交易的另一方。每个衍生工具都有一个决定其定价的基础资产，风险 ，以及基本的期限结构。标的资产的感知风险影响衍生工具的感知风险。

衍生工具的定价可能具有执行价. 这是行使的价格。也可能有买入价&固定收益衍生工具，表示发行人 可以转换安全性。许多衍生品迫使投资者对多头头寸采取看涨立场，对空头头寸采取看跌立场，或对套期保值头寸采取中性立场，可包括多头和空头特征。

衍生品如何融入投资组合

投资者通常使用衍生品有三个原因树篱增加杠杆或推测资产变动的头寸。对冲头寸通常是为了防范或确保资产的风险。例如，股票持有人购买看跌期权 &如果他们想保护投资组合不受下跌的影响。如果股票上涨，这个股东会赚钱，但是如果股票下跌，这个股东会损失更少的钱，因为看跌期权是有回报的；

衍生品可以大大增加杠杆作用通过期权进行杠杆化在动荡的市场中尤其有效。当标的资产的价格显著地朝着有利的方向变动时，期权会放大这种变动。许多投资者都会关注这种变动波动指数（VIX）衡量潜在杠杆率，因为它还预测标准普尔500指数的波动性索引选项 . 由于显而易见的原因，高波动性会增加看跌期权和看涨期权的价值和成本。

当标的资产的价格显著地向有利方向移动时，衍生品可以极大地提高杠杆率，期权会放大这种移动。

投资者还利用衍生品通过投机来押注资产的未来价格。大型投机性交易可以便宜地执行，因为期权为投资者提供了利用其头寸的能力，其成本仅为交易成本的一小部分标的资产 ；

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交易衍生品

衍生品可以通过两种方式买卖-非处方药（OTC）或在交易所。场外衍生品是指交易双方在不受监管的场所私下签订的合约，如互换协议。另一方面，在交易所交易的衍生品是标准化合同。在柜台交易时存在交易对手风险，因为合约不受监管，而交易所衍生品则不受此风险的影响，因为票据交换所 充当中间人。

衍生品类型

合同有三种基本类型。其中包括期权、互换和期货/远期合约 -三者都有许多不同之处。期权是赋予购买或出售资产权利而非义务的合同。投资者通常在不想持有标的资产头寸，但在价格大幅波动的情况下仍希望增加风险敞口时使用期权合约。

有几十种选择策略，但最常见的包括：

• 长途电话：您认为证券的价格会上涨，并购买持有该证券的权利（多头）。作为多头看涨期权持有人，如果证券价格超过预期，则收益为正行权价格超过了保险费付了电话费。
• 长期看跌期权：您认为证券的价格会下降，并购买出售（卖出）证券的权利（多头）。作为长期看跌期权持有人，如果证券价格低于行使价格的幅度大于为卖出支付的溢价，则收益为正。
• 短电话：你相信保安的&价格将下降并卖出（写）一个看涨期权。如果您卖出看涨期权，交易对手（多头看涨期权的持有人）有权控制是否行使期权，因为您放弃了作为空头的控制权。作为认购书的作者，如果证券价格下跌，收益等于认购人收到的溢价。但如果证券价格上涨超过行使价格加上保险费.
• 看跌期权：您认为证券的价格会上涨，并卖出（卖出）看跌期权。作为看跌期权的作者，如果证券价格上涨，收益等于看跌期权买方收到的溢价，但如果证券价格低于行使价减去溢价，则您将蒙受损失。

掉期是指交易对手交换现金流或与不同投资相关的其他变量的衍生品。交换发生很多次，因为一方有比较优势，如根据可变利率，而另一方可以在；固定利率 . 掉期最简单的变体称为普通型，是资产或金融工具最简单的形式，但有多种类型，包括：

• 利率互换：当事人用固定利率的贷款换成有固定利率的贷款浮动利率. 如果一方有固定利率贷款，但有浮动利率负债，他们可以与另一方进行互换，并将固定利率兑换为浮动利率，以匹配负债。利率互换也可以通过期权策略输入，而；交换赋予所有者进行互换的权利而非义务。
• 货币互换：一方交换贷款和主要的以一种货币支付，本金以另一种货币支付。
• 商品互换：&一方和对方同意交换的合同现金流，这取决于基础商品的价格。

远期和远期合约的当事人同意在未来以指定的价格买卖资产。这些合同通常使用；地点 或最新价格。买方的利润或损失是按交货时的现货价格与远期或远期价格之间的差额计算的。这些合约通常用于对冲风险或投机。期货是在交易所交易的标准合约，而远期是非标准的场外交易。

底线

希望保护或承担投资组合风险的投资者可以采用多头、空头或中性衍生工具策略，寻求对冲、投机或增加杠杆。只有当投资者充分意识到风险并理解投资在更广泛的投资组合策略中的影响时，使用衍生工具才有意义。