管理利率风险 编辑

利率风险存在于有息资产（如贷款或债券）中，这是由于该资产的价值可能因利率变动. 利率风险管理 已经变得非常重要，并且已经开发出各种各样的工具来应对利率风险。

本文探讨了企业和消费者使用不同利率管理利率风险的几种方法导数 仪器。

哪些投资者容易受到利率风险的影响？

利率风险是指当利率的绝对水平发生波动时所产生的风险。利率风险直接影响固定收益证券的价值。由于利率和债券价格呈负相关，利率上升带来的风险会导致债券价格下跌，反之亦然。债券投资者，特别是那些投资于长期固定利率债券的投资者，更容易直接受到利率风险的影响。

关键要点

• 利率风险是与资产利率波动相关的风险。
• 利率和债券价格成反比。
• 某些产品和期权，如远期和期货合约，有助于投资者对冲利率风险。
• 远期合同是指一方当事人可以在未来某一特定日期以一定价格购买或出售资产的协议。

假设一个人以1万美元的价格购买3%的固定利率30年期债券。这种债券到期后每年支付300美元。如果在此期间，利率上升至3.5%，新发行的债券在到期前每年支付350美元，假设投资额为10000美元。如果3%的债券持有人在债券到期时继续持有，他就失去了赚取更高利率的机会。

或者，他可以在市场上出售3%的债券，然后以更高的利率购买债券。然而，这样做会导致投资者在出售3%的债券时获得较低的价格，因为新发行的3.5%债券也可用，因此这些债券对投资者不再具有吸引力。

相比之下，利率的变化也会对股票投资者产生影响，但其直接影响不如债券投资者。这是因为，例如，当利率上升时，公司的借款成本也会增加。这可能导致公司推迟借款，从而减少支出。这种支出的减少可能会减缓公司的增长，导致利润下降，并最终降低投资者的股价。

管理利率风险

利率风险不容忽视

与任何风险管理评估一样，总是可以选择什么都不做，这也是许多人所做的。然而，在不可预测的情况下，有时不是套期保值 这是灾难性的。是的，对冲是有成本的，但一个重大的错误方向的代价是什么？

人们只需看看1994年加州奥兰治县（orangecounty），就能发现忽视利率风险威胁的陷阱。一言以蔽之，奥兰治县财政部长罗伯特·西特隆以较低的短期利率借钱，以较高的长期利率借钱。随着短期利率的下降和利率的下降，这一策略最初是很好的正常收益率曲线被维持。但当曲线开始转向接近反向收益率曲线情况变了。奥兰治县和Citron管理资金的近200家公共实体的损失估计接近17亿美元，导致市政当局破产破产. 这是忽视利率风险的巨大代价。

投资产品

那些想对冲利率风险的投资有很多产品可供选择

转发： A远期合同 是最基本的利率管理产品。这个想法很简单，本文中讨论的许多其他产品都是基于这样一个想法，即今天达成协议，在未来某个特定日期交换某些东西。

远期利率协议（FRA）：；An联邦铁路局是基于远期合约的概念，其中收益或损失的决定因素是利率。根据本协议，一方支付固定利率收到一封信浮动利率等于a参考利率. 实际付款是根据名义本金金额 并按双方确定的时间间隔支付。只进行净支付——可以说，输家支付赢家。远期汇票总是以现金结算。

远期利率协议的使用者通常是借款人或贷款人，他们在未来某一天面临利率风险。一系列FRA类似于互换（下文讨论）；但是，在互换中，所有付款都是相同的利率。除非期限结构 是平的。

期货：；A期货合约类似于前锋，但它提供交易对手与远期合约相比风险更小，即违约和流动性风险 因为中间人的加入。

互换： 就像听起来一样，交换就是交换。更具体地说，是利率互换看起来很像远期利率协议的组合，涉及交易对手之间交换一套期货合约的协议现金流. 最常见的利率互换类型是普通香草 掉期，指一方支付固定利率并获得浮动利率，另一方支付浮动利率并获得固定利率。

选项：；利率管理期权是指；基础证券是一种债务。这些工具有助于保护浮动利率贷款的当事人，例如可调整利率抵押贷款 （手臂）。利率看涨期权的组合称为利率上限；利率看跌期权的组合称为利率下限。总的来说，一顶帽子就像一个电话，一个地板就像一个看跌期权。

交换选项： A交换 ，或交换期权，只是一种进行交换的期权。

嵌入式选项： 许多投资者通过以下途径接触到利息管理衍生工具：嵌入式选项. 如果你曾经买过债券催缴准备金，你也在俱乐部。这个发行人你的可赎回债券如果利率下降，他们可以收回你的债券并以更低的利率发行新债券优惠券 .

上限：；上限，也称为上限，是利率的看涨期权。它的应用的一个例子是借款人多头，或支付贷款保险费购买帽子并从帽子中获得现金支付卖方 当参考利率超过上限的执行利率时。这些付款旨在抵消浮动利率贷款的利率上升。

如果实际利率超过履约利率，卖方支付履约利率与利率乘以名义本金的差额。此选项将在持有人的帐户上设置上限利息支出 .

这个利率上限是cap协议存在的每个期间的一系列组件选项，或“caplet”。A小帽旨在提供一个对冲的上升基准利率，如伦敦银行同业拆借利率 （伦敦银行同业拆借利率），在规定期限内。

楼层：；正如看跌期权被视为看涨期权的镜像一样，下限也是上限的镜像。这个利率下限与上限一样，是一系列组成部分期权，但它们是看跌期权，系列组成部分被称为“场内期权”。无论谁做多，如果参考利率低于场内利率，则场内期权到期时支付场内期权；执行价. A贷款人 用它来防止未偿浮动利率贷款利率下降。

项圈：；保护性的衣领也可以帮助管理利率风险。套领是通过同时买一顶帽子和卖一层地板来完成的（反之亦然），就像项圈保护投资者他在股票上做多。A零成本领 也可以用来降低套期保值成本，但这会减少利率变动对您有利的潜在利润，因为您对潜在利润设定了上限。

底线

每种产品都提供了一种规避利率风险的方法，不同的产品更适合不同的场景。然而，没有免费午餐. 有了上述任何一种选择，人们都会放弃一些东西——要么是金钱，比如为期权支付的溢价，要么是金钱机会成本 ，这是一个没有对冲的利润。