Caplet定义 编辑

什么是帽子？

caplet是一种基于利率的看涨期权。caplet的典型用途是限制那些必须为发行的债券支付浮动利率的公司或政府的利率上升成本。然而，与所有衍生品一样，商业投机者可能会用caplet换取短期收益。

关键要点

• caplet是利率期权，旨在“限制”利率上升的风险。
• 这些期权使用利率而不是价格作为罢工的基础。
• 与一年或更长的帽状细胞相比，帽状细胞的持续时间更短（90天）。

Caplet的工作原理

caplet通常基于银行间利率，例如伦敦银行同业拆借利率 . 这是因为它们通常用于对冲LIBOR上升的风险。例如，如果一家公司发行利率可变的债券以利用短期利率下降的机会，那么如果利率开始上升并继续上升，他们就有可能获得更大的回报。在这一点上，他们支付的贷款（债券）利息将超过他们的期望。如果利率迅速上升，可能会给他们带来灾难。购买期权来限制他们必须支付的利率将保护他们免受这场灾难。

根据美联储（Federal Reserve）在2020年11月发布的公告，银行应在2021年底前停止使用LIBOR签订合同。洲际交易所（Intercontinental Exchange）负责LIBOR，将在2021年12月31日后停止发布一周零两个月的LIBOR。所有使用LIBOR的合约必须在2023年6月30日前完成。

在这种情况下，期权买方可以选择更长的保护期（一年或几年）。为了做到这一点，期权买家可以将几个caplet组合成一个系列，以创建“cap”，从而管理长期负债。（caplet一词意味着cap的持续时间较短。caplet的持续时间通常只有90天）。

如果一个交易者买了一个caplet，如果LIBOR超过了他们的预期，他们将得到支付执行价如果伦敦银行同业拆借利率（LIBOR）跌破执行价，他们将一无所获，因此它可以作为防范利率上升的保险。交易者计时，我们到期 以配合将来的利率支付。

利率对冲

由于caplet是欧洲风格的看涨期权，这意味着它们只能在到期时行使，因此交易员也可以使用它们。想要从短期事件的高利率中获利的交易者对他们行使期权的机会较小。

caplet和cap被投资者用来对冲与浮动利率相关的风险利率. 想象一下，一个投资者拥有一笔可变利率的贷款，利率会随着LIBOR的上升或下降。假设伦敦银行同业拆借利率目前为6%，投资者担心在90天内下一笔利息到期之前利率会上升。至树篱 针对这一风险，投资者可以购买一个执行利率为6%，到期日为付息日的caplet。如果LIBOR上升，caplet期权的价值也会上升。如果LIBOR下跌，caplet可能会变得一文不值；

caplet值计算如下：

最大（（伦敦银行同业拆借利率–资本化利率）或0）x本金x（到期天数/360）

如果LIBOR在付息日前升至7%，且投资者按季度支付本金1000000美元的利息，则caplet将偿还2500美元。您可以在下面的计算中看到如何确定此收益：

=（.07–.06）x 1000000美元x（90/360）=2500美元

如果投资者需要在多个付息到期日对冲较长期负债，那么可以将多个“caplet”组合成一个“cap”。例如，假设投资者有一笔两年期贷款，每季度付息一次。投资者可以根据三个月伦敦银行同业拆借利率购买一个两年期的上限。这项投资是由七个小帽和每个小帽涵盖三个月。帽子的价格是七个帽子的价格之和。