要知道的10个选项和策略 编辑

交易者经常跳进交易期权不太了解期权策略 他们可以得到的。有许多选择策略，既限制风险，又使回报最大化。只要稍加努力，交易者就能学会如何利用股票期权所能提供的灵活性和力量。这里有10种选择策略，每个投资者都应该知道。

4种选择策略

1覆盖呼叫

对于电话，一种策略就是购买；裸呼 选项。您还可以构建一个基本的；覆盖呼叫 或；买写 . 这是一个非常受欢迎的策略，因为它可以产生收入，并降低单独做多股票的风险。这样做的代价是，你必须愿意以一个固定的价格出售你的股票——空头执行价。为了执行该策略，您可以像平常一样购买基础股票，同时在这些股票上写入或出售看涨期权。

例如，假设一个投资者对一只股票使用一个看涨期权，每个看涨期权代表100股股票。投资者每买入100股股票，就会同时卖出一个看涨期权。这种策略被称为补仓买入，因为在股票价格快速上涨的情况下，该投资者的空头买入被多头股票头寸补仓。

当投资者对该股持有短期头寸且对其方向持中立意见时，他们可能会选择使用这种策略。他们可能希望通过出售看涨期权来赚取收入；保险费 或者防止潜在的股票价值下降。

在上面的损益（P&L）图中，观察到随着股价上涨，看涨期权的负损益被多头股票头寸抵消。因为投资者从卖出看涨期权中获得溢价，当股票通过执行价向上移动时，他们获得的溢价使他们能够有效地以高于执行价的水平卖出股票：执行价加上收到的溢价。有盖看涨期权的损益图看起来很像一个简短的裸看跌期权的损益图。

覆盖呼叫

2已婚看跌期权

以；已婚看跌期权 策略，投资者购买股票等资产，同时购买等量股票的看跌期权。看跌期权持有人有权按执行价出售股票，每份合约价值100股。

投资者在持有股票时，可以选择使用这种策略来保护自己的下行风险。这种策略的功能类似于保险单；它在股票价格大幅下跌时建立一个价格下限。

例如，假设一个投资者购买100股股票，同时购买一个看跌期权。这种策略可能对投资者很有吸引力，因为一旦股价出现负面变化，投资者会受到下行保护。同时，如果股票增值，投资者将能够参与每一次上涨机会。这种策略的唯一缺点是，如果股票没有贬值，投资者就失去了为看跌期权支付的溢价。

在上面的损益图中，虚线是多头股票头寸。把多头看跌期权和多头股票头寸结合起来，你可以看到，随着股价下跌，损失是有限的。不过，该股能够参与高于看跌期权溢价的上行。已婚看跌期权的损益图类似于多头看涨期权的损益图。

什么是已婚人士？

三。看涨期权价差

以；看涨期权价差 策略，投资者同时在特定时间买入看涨期权；执行价 同时以更高的执行价出售相同数量的电话。两个看涨期权的到期日和标的资产相同。这种类型的；垂直排列 当投资者看好标的资产并预期资产价格会温和上涨时，通常会使用该策略。利用这一策略，投资者可以限制其在交易中的上行空间，同时还可以减少净溢价（与直接购买裸看涨期权相比）。

从上面的损益表可以看出，这是一种看涨策略。为了正确地执行这一策略，交易者需要股票涨价，以便在交易中获利。看涨价差的权衡是，你的上行空间有限（即使保费支出减少）。当直接买入价格昂贵时，一种抵消更高溢价的方法是卖出更高的买入价。这就是牛市看涨价差的构造方式。

如何管理看涨价差

4看跌期权价差

公司；看跌期权价差 &战略是另一种形式的垂直传播。在这种策略中，投资者同时以特定的执行价购买看跌期权，同时以较低的执行价出售相同数量的看跌期权。这两种期权都是为同一标的资产购买的，到期日相同。当交易者对标的资产持有看跌情绪，并预期资产价格会下跌时，就使用这种策略。这种策略既有有限的损失，也有有限的收益。

在上面的损益表中，您可以看到这是一种看跌策略。为了成功地执行这一策略，股票价格必须下跌。当采用熊市看跌期权价差时，你的上行空间是有限的，但你的溢价支出是减少的。如果直接看跌期权价格昂贵，一种抵消高溢价的方法是卖出针对它们的较低的行使看跌期权。这就是熊市看跌期权的结构。

5保护环

保护性的；衣领&通过购买；没钱了 看跌期权，同时写出一个现款买入期权。标的资产和到期日必须相同。在股票多头仓位经历实质性上涨后，投资者通常会使用这种策略。这使得投资者有下行保护，因为长期看跌期权有助于锁定潜在的销售价格。然而，这样做的代价是，他们可能有义务以更高的价格出售股票，从而放弃获得进一步利润的可能性。

这种策略的一个例子是，如果一个投资者以50美元的价格买入100股IBM股票，并假设IBM从1月1日起涨到100美元。投资者可以通过卖出一个IBM 3月105日的看涨期权，同时买入一个IBM 3月95日的看跌期权来构建一个保护圈。交易者在到期日前被保护在95美元以下。这样做的代价是，如果IBM在到期前以105美元的价格进行交易，它们可能有义务以105美元的价格出售自己的股票。

在上面的损益表中，您可以观察到保护套是一个覆盖看涨期权和多头看跌期权的组合。这是一个中立的交易设置，这意味着投资者在股票下跌时受到保护。这种权衡可能会迫使投资者在短期买入时卖出多头股票。然而，投资者可能会很乐意这样做，因为他们已经经历了基础股票的上涨。

什么是护领？

6长跨

A 长跨 期权策略发生在投资者同时购买同一股票的看涨期权和看跌期权时标的资产 执行价和有效期相同。当投资者认为标的资产的价格将明显超出某一特定范围时，他们通常会使用这种策略，但他们不确定该价格将朝哪个方向移动。从理论上讲，这种策略使投资者有机会获得无限的收益。同时，该投资者所能承受的最大损失仅限于两个期权合同的成本之和。

在上面的损益表中，请注意有两个盈亏平衡点。当股票朝一个方向或另一个方向大幅波动时，这种策略就变得有利可图了。投资者并不关心股票向哪个方向移动，只关心它比投资者为结构支付的总溢价更大。

什么是长跨坐？

7多头宽跨式组合

从长远来看；扼杀 期权策略，投资者同时购买到期日相同的同一标的资产的现款买入期权和现款卖出期权。使用这一策略的投资者认为，标的资产的价格将经历一个非常大的波动，但不确定这一波动将朝哪个方向发展。

例如，这一策略可能是押注一家公司的盈利报告或与食品和药物管理局（FDA）批准药品股票有关的事件。损失仅限于两种选择的成本（所花费的保费）。勒死几乎总是比；跨座 因为所购买的期权是现款期权。

在上面的损益表中，请注意有两个盈亏平衡点。当股票在一个方向或另一个方向上有很大的变动时，这种策略就变得有利可图了。同样，投资者并不关心股票向哪个方向移动，只关心它比投资者为结构支付的总溢价更大。

扼杀

8长叫蝴蝶蔓延

以前的策略需要两个不同的职位或合同的组合。从长远来看；蝴蝶蔓延&使用看涨期权，投资者将结合；牛市价差&战略和a；熊市价差 战略。他们还将使用三种不同的；执行价 . 所有期权适用于相同的标的资产和到期日。

例如，可以通过购买一只蝴蝶来建造一只长蝴蝶在钱里以较低的执行价买入期权，同时卖出两个在钱上 看涨期权和买一个货币看涨期权。一只平衡的蝴蝶展翅将有相同的翅膀宽度。这个例子被称为“呼叫飞行”，它会导致一个净借记。当投资者认为股票在到期前不会有太大的波动时，他们就会进入一个很长的蝴蝶看涨价差。

在上面的损益表中，请注意，当股票在到期前保持不变时，即在ATM（自动取款机）行权时，最大收益是如何产生的。股票离自动取款机行权越远，损益的负变化就越大。当股票在较低行权或更低行权时（或者如果股票在较高行权或更高行权时）出现最大损失。这一策略既有有限的优势，也有有限的劣势。

9铁鹰套利

在“铁秃鹰”策略中，投资者同时持有看涨期权价差和一个看涨期权价差 . “铁秃鹰”的构造方式是：卖出一个看跌期权，买入一个看跌期权，卖出一个看涨期权，买入一个看涨期权，卖出一个看涨期权，买入一个看涨期权，卖出一个看涨期权，买入一个看涨期权，卖出一个看涨期权，买入一个看涨期权，卖出一个看涨期权，卖出一个看涨期权，买入一个看涨期权，卖出一个看涨期权，买入一。所有期权都有相同的到期日，并且在同一标的资产上。通常，看跌期权和看涨期权的价差宽度相同。这种交易策略在结构上赚取净溢价，旨在利用波动率较低的股票。许多交易者使用这种策略是因为他们认为赚取少量溢价的可能性很大。

在上面的损益表中，请注意，当股票保持在相对较宽的交易区间时，如何获得最大收益。这可能导致投资者在构建交易时获得全部净信贷。股票在短线中走得越远–看跌期权越低，看涨期权越高–损失越大，直至最大损失。最大损失通常明显高于最大增益。这从直觉上讲是有道理的，因为有一个更高的概率结构完成一个小增益。

10铁蝴蝶

在“铁蝴蝶”策略中，投资者将在卖出时卖出一个看跌期权，在卖出时买入一个看跌期权。同时，他们还会卖出一个见票即付的股票，买入一个见票即付的股票。所有期权都有相同的到期日，并且在同一标的资产上。尽管此策略类似于；蝴蝶蔓延 ，它同时使用call和put（而不是一个或另一个）。

这一策略实质上是将卖出一个跨股和买入一个保护性的“翅膀”结合起来，你也可以把建设看作两个价差。两种排列的宽度相同是很常见的。长期的、缺钱的通知可以防止无限的下跌。多头、无本金看跌期权可防止下跌（从空头看跌期权走向零）。根据所用期权的行权价格，利润和亏损都限制在一个特定的范围内。投资者喜欢这种策略，因为它能带来收益，而且不波动的股票获得小收益的概率更高。

在上面的P&L图表中，请注意，当股票在卖出的看涨期权和看跌期权的资金行权时，收益最大。最大收益是收到的总净保费。最大损失发生在股票移动超过多头看涨期权或低于多头看跌期权。