基本期权交易指南 编辑

期权交易一开始似乎势不可挡，但如果你知道几个关键点，就很容易理解。投资者投资组合通常由几个资产类别构成。这些可能是股票、债券、etf，甚至是共同基金。期权是另一种资产类别，如果使用得当，它们提供了许多单独交易股票和etf所不能提供的优势。

关键要点

• 期权是一种合同，赋予买方在某一日期或之前以特定价格购买（如果是看涨期权）或出售（如果是看跌期权）标的资产的权利，而不是义务。
• 人们使用期权来获取收入、投机和对冲风险。
• 期权被称为衍生品，因为它们的价值来自于基础资产。
• 股票期权合同通常代表100股标的股票，但期权可以写在从债券到货币再到商品的任何一种标的资产上。

选项

有哪些选择？

期权是赋予持票人权利而非义务的合同，在合同到期时或之前以预定价格买卖一定数量的标的资产。与大多数其他资产类别一样，可以购买期权经纪投资账户 .

期权之所以强大，是因为它们可以增强个人的投资组合。他们通过增加收入、保护甚至杠杆来实现这一目标。视情况而定，通常会有一个适合投资者目标的期权方案。一个流行的例子是使用期权作为有效的；树篱 &反对股市下跌以限制下跌损失。期权也可以用来产生经常性收入。此外，它们经常被用于投机目的，如押注股票的方向。

没有免费的午餐与股票和债券。选择也没什么不同。期权交易涉及投资者在进行交易前必须意识到的某些风险。这就是为什么在与经纪人进行期权交易时，您通常会看到类似于以下内容的免责声明：

选择涉及风险，并不适合所有人。期权交易本质上可能是投机性的，并带有巨大的损失风险。

作为衍生工具的期权

期权属于称为；衍生品. 衍生产品的价格取决于或衍生于其他产品的价格。期权是金融证券的衍生品，其价值取决于其他资产的价格。衍生品的例子包括看涨期权、看跌期权、期货；向前， 互换 以及抵押贷款支持证券等。

看涨期权和看跌期权

期权是一种衍生证券。期权是一种衍生工具，因为它的价格与其他东西的价格有着内在的联系。如果你买了一个期权合同 ，它授予您在特定日期或之前以设定价格购买或出售基础资产的权利，而不是义务。

A 看涨期权&赋予持有人购买股票和股票的权利；看跌期权 &赋予持有人出售股票的权利。把看涨期权看作是未来购买的首付。

看涨期权示例

一个潜在的房主看到一个新的发展。此人可能希望将来有权购买住房，但只希望在该地区的某些开发项目建成后行使这一权利。

潜在的购房者将受益于购买或不购买的选择。想象一下，他们可以从开发商那里购买看涨期权，在未来三年的任何时候以40万美元的价格购买这套房子。嗯，他们可以告诉你这是一笔不可退还的押金。当然，开发商不会免费授予这样的选择权。潜在的购房者需要缴纳首付来锁定这一权利。

对于期权，此成本称为；保险费 . 它是期权合同的价格。在我们的例子中，定金可能是20000美元，买家支付给开发商。假设两年过去了，现在开发区已经建成，区划已经批准。购房者行使选择权，以40万美元购买房屋，因为这是购买的合同。

那套房子的市值可能翻了一番，达到80万美元。但由于首付锁定在预先确定的价格内，购房者需支付40万元。现在，在另一种情况下，假设分区审批要到第四年才能通过。该期权已过一年到期。现在购房者必须支付市场价格，因为合同已经到期。无论哪种情况，开发商都会保留原来收取的2万元。

看涨期权基础

看跌期权示例

现在，把看跌期权当作一种保险。如果你拥有自己的房子，你可能很熟悉购买业主的保险。房主购买房主的保单，以保护他们的房子不受损害。他们支付一笔叫做保费的款项，一段时间，比如说一年。保单有面值，在房屋受损时给予投保人保护。

如果你的资产不是房子而是股票或指数投资呢？同样，如果投资者希望为其标普500指数投资组合购买保险，他们可以购买看跌期权。投资者可能担心熊市临近，也可能不愿意在标普500指数中损失超过10%的多头头寸。如果标普500指数目前的交易价格为2500美元，他们可以购买看跌期权，例如，在未来两年的任何时候，以2250美元的价格出售该指数。

如果在六个月内股市暴跌20%（指数下跌500点），那么当指数以2000美元的价格交易时，他们能够以2250美元的价格卖出该指数，从而赚了250点——综合损失仅为10%。事实上，即使市场跌到零，如果持有看跌期权，损失也只有10%。再者，购买期权会带来成本（溢价），如果市场在这段时间内没有下跌，期权的最大损失就是所花的溢价。

看跌期权基础

买入、卖出看涨/看跌期权

您可以使用选项执行以下四项操作：

1. 买入买入期权
2. 卖出看涨期权
3. 买入看跌期权
4. 卖出看跌期权

买股票给你一个多头头寸。购买看涨期权会给你潜在的多头头寸。卖空股票会给你一个空头头寸。抛售裸股或无盖看涨期权会给你潜在的基础股票空头头寸。

购买看跌期权可使您在标的股票中获得潜在的空头头寸。出售裸售或未婚看跌期权会给你潜在的基础股票多头头寸。保持这四种情况的正确性是至关重要的。

购买期权的人被称为持有人，出售期权的人被称为；编剧 个选项。以下是持有者和作者之间的重要区别：

1. 看涨期权持有人和看跌期权持有人（买方）没有购买或出售的义务。他们可以选择行使自己的权利。这将期权买家的风险限制在只支付溢价上。
2. 然而，如果期权到期，看涨期权编写者和看跌期权编写者（卖方）有义务买入或卖出期权（详见下文）。这意味着卖方可能被要求兑现买卖承诺。这也意味着期权卖方有更多的风险敞口，在某些情况下，还有无限的风险敞口。这意味着期权卖方的损失可能远远超过期权溢价的价格。

为什么使用选项

投机

投机是对未来价格走向的押注。投机者可能认为股票价格会上涨，也许是基于基本面分析或技术分析。投机者可能购买该股票或购买该股票的看涨期权。对一些交易员来说，使用看涨期权进行投机而不是直接购买股票是有吸引力的，因为期权提供杠杆作用。与100美元股票的全价相比，现款买入期权可能只需要几美元甚至几美分。

套期保值

期权的发明实际上是为了对冲。使用期权进行套期保值是为了以合理的成本降低风险。在这里，我们可以考虑使用保险单之类的选项。就像你为你的房子或汽车投保一样，期权也可以用来确保你的投资不受经济衰退的影响。

假设你想买科技股。但你也要限制损失。通过使用看跌期权，你可以限制你的下行风险，以一种成本效益高的方式享受所有的上行。对于；卖空者，看涨期权可用于限制基础价格与其交易相反时的损失，特别是在；短时间挤压 .

选项的工作原理

就期权合约的估值而言，基本上都是确定未来价格事件的概率。事情发生的可能性越大，从该事件中获得的利润就越昂贵。例如，看涨期权的价值随着股票（基础）的上升而上升。这是理解期权相对价值的关键。

离到期时间越短，期权的价值就越小。这是因为随着到期时间的临近，标的股票价格波动的可能性会降低。这就是为什么期权是一种浪费性资产。如果你买了一个月期的期权，但没钱了，而且股票不动，期权的价值就一天比一天低。由于时间是期权价格的一个组成部分，一个月期权的价值将低于三个月期权。这是因为随着时间的推移，价格朝着有利于你的方向移动的概率会增加，反之亦然。

因此，一年内到期的同一期权行权成本将高于一个月的同一期权行权成本。期权的这种浪费特征是；时间衰减 . 如果股票价格不动，同样的期权明天的价值将比今天低。

波动性也会增加期权的价格。这是因为不确定性推高了结果的几率。如果标的资产的波动性增加，较大的价格波动会增加大幅波动的可能性。价格波动越大，事件发生的几率就越大。因此，波动性越大，期权的价格就越高。期权交易和波动性以这种方式内在地联系在一起。

在大多数美国交易所，股票期权合同是买卖100股股票的选择权；这就是为什么你必须将合同溢价乘以100，才能得到购买看涨期权所需的总金额。

大多数情况下，持仓人选择通过平仓来获取利润。这意味着，期权持有人在市场上出售期权，而作者则回购头寸以结束交易。只有大约10%的期权被行使，60%的期权被交易（关闭），30%的期权毫无价值地到期。

期权价格的波动可以用；内在价值&和；外在价值 ，也称为时间值。期权的溢价是其内在价值和时间价值的组合。内在价值是指期权合约的货币金额，对于看涨期权而言，是高于股票正在交易的执行价的金额。时间价值是指投资者为期权支付的高于内在价值的附加值。这是外在价值或时间价值。因此，在我们的例子中，期权的价格可以被认为是：

在现实生活中，期权几乎总是以高于其内在价值的某个水平进行交易，因为事件发生的概率从来都不是绝对零，即使可能性很小。

选项类型

美国和欧洲选项

美式期权&可在购买日期和到期日期之间的任何时间行使；欧洲期权&与美式期权不同的是，它们只能在到期日到期时行使。两者之间的区别美国和欧洲选项 与地理无关，只与早期锻炼有关。许多股票指数期权都是欧式期权。由于提前行使的权利具有一定的价值，美式期权通常比其他相同的欧式期权具有更高的溢价。这是因为早期锻炼的特点是可取的，命令溢价。

还有；异国情调的选择，这是一种异国情调，因为它的回报模式可能与普通的普通期权有所不同。或者，它们可以成为完全不同的产品，并嵌入“期权性”。例如；二进制选项&有一个简单的支付结构，无论支付事件发生的程度如何，该结构都是由支付事件决定的。其他类型的奇异期权包括敲出、敲入、障碍期权、回望期权；亚洲期权，以及；百慕大选择 . 同样，异国情调的期权通常是针对专业衍生品交易员的。

期权到期和流动性

选项也可以按其持续时间分类。短期期权通常在一年内到期。到期时间超过一年的长期期权分类为；长期股权预期证券 或者跳跃。跳跃与常规选项相同，只是持续时间更长。

选项也可以通过其到期日期的时间来区分。现在，每周五、月末、甚至每天都有一套期权到期。指数和ETF期权有时也提供季度到期。

读取选项表

越来越多的交易者通过网上渠道找到期权数据。虽然每个数据源都有自己的数据呈现格式，但关键组件通常包括以下变量：

• 成交量（VLM）简单地告诉你在最近一个交易日中有多少特定期权的合约被交易。
• “买入”价格是市场参与者希望购买特定期权的最新价格水平。
• “要价”是市场参与者出售特定期权的最新报价。
• 隐含投标波动率（IMPL-Bid-VOL）可以看作是未来价格方向和速度的不确定性。该值由期权定价模型（如Black-Scholes模型）计算，表示基于期权当前价格的预期未来波动水平。
• 未平仓合约（OPTN OP）编号表示已开仓的特定期权合约总数。未平仓利率随着未平仓交易的结束而下降。
• Delta可以看作是一种概率。例如，一个30德尔塔期权约有30%的机会到期的钱。Delta还衡量了期权对潜在市场即时价格变化的敏感性。如果标的证券的价格变动1美元，30 delta期权的价格将变动30美分。
• Gamma（GMM）是期权进出货币的速度。Gamma也可以被认为是delta的移动。
• Vega是一个希腊值，表示期权价格预计将根据隐含波动率的一点变化而变化的金额。
• θ是希腊值，表示一个期权随着一天时间的推移会损失多少价值。
• “执行价”是指期权的买方如果选择行使期权，可以买入或卖出标的证券的价格。

买卖双方是做市商的谋生之道。

长途电话/看跌期权

最简单的期权头寸是多头看涨期权（或看跌期权）。如果基础价格上涨（下跌），这个头寸就会获利，而你的下跌仅限于期权溢价的损失。如果您同时购买具有相同行权和到期日的看涨期权和看跌期权，则您创建了一个跨座。

如果基础价格大幅上涨或下跌，该头寸将获得回报；但是，如果价格保持相对稳定，您将损失看涨期权和看跌期权的溢价。如果你预期股票会有大的变动，但不确定是哪个方向，你就可以采用这种策略。

基本上，你需要股票有一个范围以外的移动。一种类似的策略是，当你预期证券的高波动性（不确定性）时，押注于证券的大幅度波动，即买入不同行权和相同到期日的看涨期权和看跌期权，称为套牢。套牢需要在两个方向上进行更大的价格波动，以获得利润，但价格也比套牢便宜。另一方面，在市场波动不大的情况下，做空一个多头或一个扼杀（卖出两个期权）都会从中获利。

以下是我的初学者课程选择中的跨座说明：

跨学院

以下是关于勒死的描述：

如何使用跨座策略

利差和组合

价差使用同一类别的两个或多个期权头寸。他们将拥有市场意见（投机）与限制损失（对冲）结合起来。利差往往也限制了潜在的上涨空间。然而，这些策略仍然是可取的，因为与单个选项相比，它们通常成本更低。纵向价差包括卖出一种期权再买入另一种期权。一般来说，第二种选择是相同的类型和相同的到期日，但不同的罢工。

看涨期权价差或看涨期权垂直价差是通过买入一个看涨期权，同时卖出另一个执行价较高且到期日相同的看涨期权而产生的。如果标的资产价格上涨，利差是有利可图的，但由于短期看涨期权罢工，利差的上升空间有限。然而，这样做的好处是卖出较高的买入价可以降低买入较低买入价的成本。类似地，熊市看跌期权价差或熊市看跌期权垂直价差也包括买入看跌期权，然后卖出第二个具有较低行权和相同到期日的看跌期权。如果买卖的期权到期日不同，则称为日历价差或时间价差。

传播

组合交易是由看涨期权和看跌期权构成的交易。有一种特殊类型的组合称为“合成”。合成的要点是创建一个期权头寸，其行为类似于基础资产，但不实际控制资产。为什么不直接买股票呢？也许是法律或法规的原因限制了你拥有它。但是你可以使用选项创建一个合成位置。

蝴蝶

蝶形期权由三个行权的期权组成，行权间距相等，所有期权类型相同（所有看涨期权或所有看跌期权），到期日相同。在一只长蝴蝶中，卖出中击期权，买入外击期权的比例为1:2:1（买一，卖二，买一）。

如果这个比率不成立，那就不是蝴蝶。外部撞击通常被称为蝴蝶的翅膀，而内部撞击则被称为身体。蝴蝶的价值永远不会低于零。与蝴蝶关系密切的是秃鹰——不同的是，中间期权的执行价不同。

期权风险

由于期权价格可以用Black-Scholes等模型进行数学建模，因此与期权相关的许多风险也可以建模和理解。期权的这一特殊特性实际上可以说使其风险低于其他资产类别，或者至少可以理解和评估与期权相关的风险。个别风险被指定为希腊字母名称，有时简称为“希腊人”；

以下是开始思考希腊人概念的基本方法：

用希腊人来理解选择

底线

一旦你掌握了答案，选项就不一定很难理解基本概念. 选项在正确使用时可以提供机会，在错误使用时可能有害。（相关阅读请参见；最佳网上股票经纪人期权交易 &（）