牛市价差定义 编辑

什么是牛价差？

牛市利差是一种乐观的期权策略，旨在从证券或资产价格的温和上涨中获利。各种各样的垂直扩展，它涉及同时购买和出售不同执行价格但标的资产和价格相同的看涨期权或看跌期权到期日期 . 无论是看跌期权还是看涨期权，都是买入执行价较低的期权，卖出执行价较高的期权。

看涨价差也被称为借项买入价差 因为交易在开户时会产生一笔净债务。购买的期权比出售的期权要贵。

牛市行情的基本要素

如果该策略使用看涨期权，则称为看涨期权价差. 如果它使用看跌期权，则称为看涨期权价差. 两者的实际区别在于时间上的不同现金流 . 对于看涨价差，你要提前支付，到期后再获利。对于牛市看跌期权价差，你要提前收钱，并在到期时尽可能多地持有。

这两种策略都涉及在出售期权时收取溢价，因此初始现金投资比单独购买期权要少。

关键要点

• 牛市利差是一种乐观的期权策略，当投资者预期标的资产价格温和上涨时使用。
• 牛市价差分为两种：牛市看涨价差（使用看涨期权）和牛市看跌价差（使用看跌期权）。
• 牛市价差包括在同一资产上同时买入和卖出到期日相同但行权价格不同的期权。
• 如果标的资产收盘价高于或等于较高的执行价，牛市利差将实现最大利润。

看涨期权价差的原理

因为看涨期权价差包括看涨期权 在多头看涨期权中，如果执行价高于当前市场的执行价，交易通常需要初始现金支出。投资者同时卖出一个到期日相同的看涨期权，也就是短期看涨期权；这样做，他就得到了溢价，这在一定程度上抵消了他写的第一个长期看涨期权的成本。

该策略中的最大利润是多头和空头期权的执行价减去期权的净成本（换言之，债务）之间的差额。最大损失仅限于净损失保险费 （借）支付期权。

看涨价差利润当标的证券的价格上升到债券的执行价时增加短电话 选项。此后，如果标的证券的价格上涨超过空头买入的执行价，则利润仍然停滞不前。相反，当标的证券的价格下跌时，头寸会有损失，但如果标的证券的价格下跌到多头看涨期权的执行价以下，损失仍会停滞不前。

牛市是如何运作的

看涨期权价差也称为看涨期权信用卖出价差 因为交易在开户时会产生一笔净贷记。购买期权的成本低于出售期权的成本。

因为看涨期权价差包括看跌期权； 它的行权价格高于多头看涨期权的行权价格，交易通常在开始时产生一笔信贷。投资者购买看跌期权支付溢价，但以高于其购买的看跌期权的执行价出售看跌期权也会获得溢价。

使用此策略的最大利润等于从卖出卖出期权收到的金额与为买入卖出期权支付的金额之间的差额，即两者之间的贷方。最大损失交易员 使用此策略时可能产生的风险等于履约价格减去收到的净信贷之间的差额。

牛市利差的利弊

牛市利差并不适合所有的市场状况。在标的资产适度上涨且价格没有大幅上涨的市场中，它们最有效；

如上所述，看涨期权将其最大损失限制为期权支付的净溢价（借方）。看涨期权的利润上限也高达期权的执行价。

另一方面，牛市看跌期权将利润限制在交易员为两个看跌期权（一个卖出，一个买入）支付的差价。损失的上限为执行价减去创建卖出价差时收到的信贷总额之间的差额。

通过同时出售和购买同一资产和到期但具有不同执行价格的期权，交易员可以降低期权的书写成本；

• 限制损失

• 降低期权书写成本

• 在中等增长的市场中工作

• 限制收益

• 看空买方行使期权的风险（看涨价差）

计算牛市利差损益

如果标的资产收盘价高于或等于较高的执行价，这两种策略都能实现利润最大化。如果标的资产收盘价低于或等于下限，这两种策略都会导致最大损失执行价 .

盈亏平衡之前佣金 在看涨期权中，价差发生在（较低的执行价+支付的净溢价）。

佣金前的盈亏平衡，在看涨看跌期权利差发生在（执行价上限-收到的净溢价）。

牛市蔓延的真实例子

假设一个适度乐观的交易者想尝试对标准普尔500指数（SPX）进行看涨利差。芝加哥期权交易所（CBOE）提供指数期权。

假设标准普尔500指数在1402点。交易员以33.50美元的价格买入一个两个月期SPX1400买入期权，同时卖出一个两个月期SPX1405买入期权并获得30.75美元。利差的总净债务为33.50美元-30.75美元=2.75美元x 100美元合约乘数=275美元。

通过购买看涨价差，投资者表示，到到期时，他预计SPX指数将适度上升至盈亏平衡点以上的水平：1400美元的执行价+2.75美元（支付的净借方），或1402.75美元的SPX水平。投资者的最大利润潜力是有限的：1405美元（较高的罢工）-1400美元（较低的罢工）=5.00美元-2.75美元（支付的借方净额）=2.25美元x 100美元乘数=225美元总额。

无论SPX指数在到期前涨到多高，这一利润都会显现出来。看涨价差买入的下行风险完全限于为价差支付的275美元溢价总额，无论SPX指数下跌多低。

在到期之前，如果买入看涨期权差价有利可图，投资者可以在市场上自由卖出差价来实现这一收益。另一方面，如果投资者适度乐观的前景被证明是不正确的，SPX指数下跌，买入价差可能被出售，以实现低于最大值的损失。