垂直排列定义 编辑

什么是垂直排列？

纵向价差包括同时买入和卖出选项相同类型（即看跌期权或看涨期权）和到期日，但在不同的执行价 . 术语“垂直”来自于执行价格的位置。

这与水平或日历排列，即同时买卖同一期权类型，执行价相同，但价格不同有效期 .

关键要点

• 垂直价差是一种期权策略，包括买入（卖出）一个看涨期权（看跌期权），同时卖出（买入）另一个看涨期权（看跌期权），价格不同，但到期日相同。
• 当标的资产上升时，牛市垂直利差的价值增加，而熊市垂直利差则从价格下降中获利。
• 垂直利差限制了风险和回报潜力。

了解垂直排列

交易员当他们预期债券价格温和波动时，将使用垂直价差标的资产 . 垂直利差主要是方向性的，可以根据交易者对标的资产的看法进行调整，无论是看跌还是看涨。

根据部署的垂直价差类型，交易员的账户可以贷记或借记。由于纵向价差涉及买卖双方，因此写作期权将部分甚至全部抵消购买该策略另一部分（即购买期权）所需的溢价。其结果往往是较低的成本，较低的风险交易裸期权 位置。

然而，作为降低风险的回报，垂直利差策略也将限制利润潜力。如果投资者预期，趋势 如果标的资产价格变动，那么纵向利差就不是一个合适的策略。

垂直排列的类型

有几种垂直排列。

公牛

看涨的交易者将使用看涨价差和看涨期权价差. 对于这两种策略，交易者以较低的执行价买入期权，以较高的执行价卖出期权。除了期权类型的不同之外，主要的差异在于期权的时间安排现金流 . 看涨价差产生净借方，看涨价差产生净贷方。

熊

看跌交易者利用看涨期权利差or看跌期权价差 . 对于这些策略，交易者以较低的执行价卖出期权，以较高的执行价买入期权。在这里，熊市卖出价差导致净借方，而熊市买入价差导致交易员账户净贷方。

计算纵向利差损益

并非所有示例都包括佣金 .

看涨期权价差 ：（保费导致净负债）

• 最大利润=执行价之间的价差-净额保险费支付。
• 最大损失=支付的净保费。
• 盈亏平衡点=多头买入的执行价+支付的净溢价。

看涨期权价差 ：（保费产生净信贷）

• 最大利润=收到的净保费。
• 最大损失=履约价格之间的差价-收到的净保费。
• 盈亏平衡点=短期看涨期权的执行价+收到的净溢价。

看涨期权价差 ：（保费产生净信贷）

• 最大利润=收到的净保费。
• 最大损失=履约价格之间的差价-收到的净保费。
• 盈亏平衡点=看跌期权的执行价-收到的净溢价。

看跌期权价差 ：（保费导致净负债）

• 最大利润=执行价之间的差价-支付的净保费。
• 最大损失=支付的净保费。
• 盈亏平衡点=多头看跌期权的执行价-支付的净溢价。

公牛垂直排列的真实例子

希望押注股价走高的投资者可能会开始看涨垂直看涨价差。投资者购买ABC公司的期权，该公司的股票价格为每股50美元。投资者购买赚大钱（ITM）以4美元的价格行使45美元的期权，并出售没钱了 （OTM）买入价为55美元，买入价为3美元。

到期时，ABC公司的股价为49美元。在这种情况下，投资者将行使他们的呼吁，支付45美元，然后出售49美元，净赚4美元的利润。他们卖的电话一文不值。

4美元的股票销售利润，加上3美元的溢价，减去4美元的溢价，净利润为3美元的差价。