期权交易策略：初学者指南 编辑

选项是有条件的导数 允许合同买方（期权持有人）以选定价格买卖证券的合同。期权买方为获得这一权利而向卖方收取一笔称为“溢价”的款项。如果市场价格对期权持有人不利，他们会让期权毫无价值地到期，从而确保损失不高于溢价。相反，期权卖方（期权卖方）比期权买方承担更大的风险，这就是他们要求溢价的原因。

期权分为“买入”和“卖出”期权。使用；看涨期权，合同的买方购买购买未来以预定价格出售的标的资产，称为行权价格or执行价. 使用；看跌期权，买方获得卖 标的资产在未来的预定价格；

为什么交易期权而不是直接资产？

期权交易有一些好处。芝加哥期权交易所 是全球最大的此类交易所，提供多种单一股票、ETF和指数的期权。 交易员可以构建期权策略，从购买或出售单个期权到涉及多个同时持有期权头寸的非常复杂的期权策略。

以下是初学者的基本选择策略；

买入期权（长期期权）

这是以下交易员的首选策略：

• 对特定股票、ETF或指数“看涨”或有信心，并希望限制风险
• 想要利用杠杆作用&利用价格上涨

期权是杠杆工具，也就是说，它们允许交易者通过承担比交易标的资产本身所需金额更小的风险来扩大收益。标准选项合同在一只股票上控制着100股基础证券 .

假设一位交易员想向苹果公司投资5000美元(AAPL公司 )，每股交易约165美元。有了这个数额，他或她可以以4950美元的价格购买30股股票。假设股票价格在下个月上涨10%，达到181.50美元。忽略任何经纪费、佣金或交易费，交易员的投资组合将升至5445美元，使交易员获得495美元的净美元回报，即投资资本的10%。

现在，假设一个执行价为165美元的看涨期权在一个月后到期，每股价格为5.50美元，或每份合约550美元。考虑到交易员的可用投资预算，他或她可以以4950美元的成本购买9个期权。因为期权合约控制100股，交易员实际上是在交易900股。如果股票价格在到期时上涨10%至181.50美元，期权将到期赚大钱每股价值16.50美元（181.50美元-165美元），900股为14850美元。这意味着净美元回报为9990美元，即投资资本的200%，与直接交易标的资产相比，回报要大得多。（相关阅读请参见；投资者应该持有或行使期权吗？ &（）

风险/回报： 交易员在多头买入中的潜在损失仅限于支付的溢价。潜在利润是无限的，因为期权报酬将随着标的资产价格的增加而增加，直到到期，理论上它可以达到的高度没有限制；

买入看跌期权

这是以下交易员的首选策略：

• 看跌某一特定股票、ETF或指数，但希望承担的风险比看跌股票、ETF或指数的风险小；卖空 战略
• 希望利用杠杆来利用价格下跌的优势

看跌期权的工作原理与看涨期权完全相反，看跌期权随着标的资产价格的下降而增值。虽然卖空也允许交易员从下跌的价格中获利，但空头头寸的风险是无限的，因为理论上没有限制价格上涨的幅度。对于看跌期权，如果基础价格上涨超过期权的执行价，期权将毫无价值地到期；

风险/回报： 潜在损失仅限于为期权支付的溢价。头寸的最大利润是有上限的，因为基础价格不能降到零以下，但与多头看涨期权一样，看跌期权利用交易员的回报。

覆盖呼叫

这是以下交易员的首选职位：

• 预计标的资产价格不会发生变化或略有上涨
• 愿意限制上行潜力以换取一些下行保护

备兑看涨期权策略包括购买100股标的资产，并针对这些股票出售看涨期权。当交易者卖出看涨期权时，他或她收取期权的溢价，从而降低价格；成本基础 并提供一些下行保护。作为回报，通过出售期权，交易员同意以期权的行权价格出售标的股票，从而限制交易员的上行潜力；

假设一名交易员购买了1000股英国石油公司股票(BP )以每股44美元的价格同时买入10份看涨期权（每100股一份合同），行权价格为46美元，一个月后到期，每股成本为0.25美元，或每份合同25美元，10份合同总计250美元。0.25美元的溢价将股票的成本基础降低至43.75美元，因此，到目前为止，基础资产的任何下跌都将被期权头寸的溢价所抵消，从而提供有限的下行保护。

如果股票价格在到期前上涨到46美元以上，将行使做空看涨期权（或“取消看涨期权”），这意味着交易员必须以期权的执行价交付股票。在这种情况下，交易员将获得每股2.25美元的利润（46执行价-43.75美元成本基础）。

不过，这个例子意味着交易员预计英国石油公司在下个月不会超过46美元或明显低于44美元。只要股票没有涨到46美元以上，并且在期权到期前被赎回，交易者将保持无溢价，如果他或她选择的话，可以继续卖出针对股票的赎回权。

风险/回报： &如果股票价格在到期前高于行权价格，则可以行使做空看涨期权，交易员必须以期权的行权价格交付相关股票，即使该价格低于市场价格。作为这种风险的交换，备兑看涨期权策略以卖出看涨期权时收到的溢价形式提供有限的下行保护；

保护性投入

这是以下交易员的首选策略：

• 拥有基础资产并希望获得下行保护。

A保护性投入 是一种多头看跌期权，就像我们上面讨论的策略一样；然而，顾名思义，目标是下跌保护，而不是试图从下跌中获利。如果交易员持有他或她长期看好的股票，但希望在短期内防止下跌，他们可以购买一种保护性看跌期权；

如果标的价格上涨且高于看跌期权的执行价成熟度 ，期权到期时一文不值，交易者失去了溢价，但仍享有基础价格上涨的好处。另一方面，如果基础价格下降，交易者的投资组合头寸将失去价值，但这一损失主要由看跌期权头寸的收益弥补。因此，该职位可以有效地被视为一种保险策略。

交易者可以将执行价设定在当前价格以下，以减少保费支付，但代价是降低下行保护。这可以看作是免赔保险。例如，假设一个投资者购买了1000股可口可乐(KO )以44美元的价格出售，并希望在未来两个月内保护投资免受不利价格波动的影响。提供以下卖出期权：

该表表明，保护成本随保护水平的提高而增加。例如，如果交易者想保护投资不受价格下跌的影响，他或她可以买10英镑在钱上 看跌期权的执行价为44美元，每股1.23美元，或每份合约123美元，总成本为1230美元。然而，如果交易者愿意承受一定程度的下行风险，他或她可以选择成本较低的没钱了 40美元看跌期权等期权。在这种情况下，期权头寸的成本将低得多，只有200美元。

风险/回报： &如果标的资产的价格保持不变或上涨，潜在损失将仅限于作为保险支付的期权费。但是，如果基础价格下跌，资本损失将被期权价格的上涨所抵消，并且仅限于初始股价和行权价格之间的差额加上为期权支付的溢价。在上面的例子中，以40美元的执行价计算，每股损失限制在4.20美元（44-40美元+0.20美元）。

其他选择战略

这些策略可能比单纯买入看涨期权或看跌期权要复杂一些，但它们旨在帮助您更好地管理期权交易的风险：

• 承保买入策略或买入卖出策略：买入股票，投资者卖出同一股票的看涨期权。你买入的股票数量应该与卖出的看涨期权合同数量相同。
• 已婚看跌期权策略：在购买股票后，投资者购买等量股票的看跌期权。已婚看跌期权的工作原理就像一份针对短期损失的保险单，看涨期权具有特定的执行价格。同时，你将以更高的执行价卖出相同数量的看涨期权。
• 护领策略：投资者购买现款看跌期权，同时为同一股票写出现款看涨期权。
• 多头策略：投资者同时买入看涨期权和看跌期权。两种期权的行权价格和到期日应相同。
• 长期扼杀策略：投资者同时买入现款看涨期权和看跌期权。它们的有效期相同，但执行价不同。看跌期权执行价应低于看涨期权执行价。

底线

期权为投资者提供了从交易标的证券中获利的替代策略。有多种策略，包括期权、标的资产和其他衍生品的不同组合。初学者的基本策略包括买入看涨期权、买入看跌期权、卖出备兑看涨期权和买入保护看跌期权。与标的资产相比，交易期权有一些优点，如下行保护和杠杆回报，但也有一些缺点，如要求预付保费。期权交易的第一步是选择经纪人。幸运的是，Abcexchange已经创建了一个最佳期权交易网上经纪人使入门更容易。（相关阅读请参见；成为期权交易员的前五本书 &（）