SEC：监管简史 编辑

投资者，特别是个人投资者，以一定的安全感买卖股票。如果一个公司欺骗了它的投资者，那就有一条途径可以寻找报答 .

并不是所有的情况下，你可以追求一些正义。大多数投资历史都充满了欺骗、愚蠢和足够的东西；非理性繁荣&即使是最坚定的支持者亚当斯密 .

蓝天法会引起突然的暴风雨

在其历史的大部分时间里，有钱人一直保持着投资的习惯，他们有能力购买股份制股票公司以银行的形式购买债务债券. 人们相信，这些人能够处理风险，因为他们已经相当可观的财富基础-土地持有、行业或专利 . 早期金融股的欺诈程度足以吓跑大多数临时投资者。

随着股票市场重要性的提高，它在美国整体经济中的比重越来越大，从而成为政府更为关注的问题。随着所有阶层的人都开始享受更高的收入，投资很快成为一项全国性的运动可支配收入找个新的地方放他们的钱。理论上，这些新投资者受到了蓝天法律 （1911年在堪萨斯州首次颁布）；

这些州法律旨在保护投资者免受无价值证券由无良公司发行用抽水机汲水by发起人. 它们是基本的信息披露法，要求公司提供招股说明书其中，发起人（卖方/发行人）说明他们获得了多少利息以及原因（蓝天法律至今仍然有效）。然后，让投资者决定是否购买。尽管这一披露有助于投资者，但没有法律加以阻止发行人 以不公平的条件出售证券，只要他们“告知”潜在投资者；

蓝天法律在条款和执行上都很薄弱。想要避免的公司充分披露出于这样或那样的原因，通过邮件向州外投资者发行股票。即使是州内披露的有效性也没有得到州监管机构的彻底检查。到了20世纪20年代，经济飞速发展，人们急切地想得到与股市有关的任何东西。许多投资者正在使用一种新工具，边缘 ，以增加他们的回报；

黑色星期二

由于有这么多不明真相的投资者涌入市场，这种情况已经成熟，可以进行高级操纵。经纪人,做市商，所有者，甚至银行家开始在他们之间进行股票交易，以推动股价越来越高，然后把股票卖给贪婪的公众。美国公众在他们的乐观狂热中表现出了惊人的弹性，但抓到太多的这些股票手榴弹最终扭转了市场，并在1929年10月29日，股票价格下跌大萧条以惊人的速度首次亮相黑色星期二 .

在大萧条之后

如果黑色星期二只影响了股市和个人投资者，那么大萧条可能只是“轻度萧条”。黑色星期二之所以产生如此影响，是因为银行一直在利用客户的存款做市。另外，因为美国即将成为世界上最大的国际贸易国债权人这些损失严重破坏了国内和世界金融。这个美联储站得远远的，不肯放下枪利率那是破产保证金交易员融资融券交易员之后；机构 个人——让政府通过社会项目和改革来努力止血。

美联储的行为令政府不快，主要是因为股票价格上涨气泡对美联储在上个月的加息感到鼓舞货币供应量 导致坠机。随着股市崩盘的余波平息，政府决定，如果要为股市问题牵线搭桥，最好对事情的进展有更多的发言权。

格拉斯-斯蒂格尔与证券交易法

1933年，国会通过了两项重要的立法。这个格拉斯-斯蒂格尔法案它的成立是为了防止银行在股票市场上束手无策，并防止它们在股市崩盘时上吊自杀。这个证券法旨在创建一个更强有力的版本的国家蓝天法在联邦一级。随着经济的衰退和人们对血腥的要求，政府在第二年加强了原来的法案1934年证券交易法 .

证券交易委员会

《证券交易法》于1934年6月6日签署，创立了证券交易委员会（秒）。这是罗斯福总统对蓝天法案最初问题的回应，他认为这是缺乏执行力。股市崩盘打击了投资者的信心，并通过了几项法案来重建股市。其中包括公用事业控股公司1935年法案信托契约法（1939）年投资顾问法案（1940）和投资公司法 (1940). 所有这些法案的执行都交给了SEC；

罗斯福选择了约瑟夫·肯尼迪作为美国证券交易委员会的第一任主席。赋予证券交易委员会的各种法案的权力是相当大的。证交会利用这些权力改变了方式华尔街 操作的。首先，SEC要求披露更多信息，并制定严格的报告时间表。所有向公众提供证券的公司都必须注册并定期向SEC备案。证交会还为对被认定犯有欺诈和其他安全违规行为的公司和个人提起民事指控扫清了道路。这两项创新都受到了投资者的欢迎，他们在二战后犹豫着重返市场，二战是重启经济的主要推动者。

投资者的回报

更好地获取金融信息和打击欺诈的方式成为一个更具争议性的变革的一部分，这一变革限制了投资者进行高风险、高回报的投资，这些投资者可以向SEC证明，他们能够处理巨额损失。SEC制定了合格投资者 ，这有时被视为SEC的一种价值判断，或许是从“保护投资者免受不安全投资”到“保护投资者免受自身伤害”的转变；

从现在开始

国会继续试图通过授权证交会，使市场成为个人投资者更安全的地方，并继续从丑闻和危机中学习和适应，尽管已经尽了最大努力。这方面的一个例子是萨班斯-奥克斯利法案(2002). 之后安然,世界通信公司 而泰科国际（Tyco International）采用的会计处理方法不可靠，导致投资者投资组合普遍受损，因此SEC有责任防止今后重蹈覆辙。

当然，目前最有争议的例子是；多德-弗兰克金融监管改革. 行为-由大萧条 &——超过22000页，反对者认为所有的监管措施都会导致效率低下，阻碍投资。

尽管证交会一直是保护投资者的一个极其重要的盾牌，但人们担心，证交会的权力和对更严格监管的热爱最终将损害市场。无论是现在还是将来，SEC面临的最大挑战是，在确保投资者掌握准确信息以保护投资者免受不良投资和彻底阻止投资者投资SEC认为不好的领域之间找到平衡。