同行比较揭示低估股票 编辑

同行比较是专业分析师和个人投资者最广泛使用和接受的权益分析方法之一。它已被证明是高效和有效的，很快显示哪些股票可能是高估 ，这可能是一个很好的投资组合补充。

还有其他的方法来确定一只股票什么时候值得买，比如打折现金流or技术分析同侪比较分析仍然是揭示被低估的股票。请继续阅读以了解有关如何使用的更多信息同行比较 以及这种方法如何与其他类型的分析相比较。

相对估值

相对估价是一种通过比较标准化估值指标与类似公司的估值指标来对公司进行估值的方法，通常是同行比较分析的起点。其实很简单：首先，选择相关的比率，比如市盈率（市盈率），销售价格比（P/S），企业价值/息税折旧摊销前利润（EV/EBITDA）或其他您认为与投资决策相关的比率，然后在同级组 看看每家公司的业绩如何。

同行群体通常由同一行业的其他公司组成，但也可以根据公司的其他情况选择同行，例如生命周期 舞台。下图1显示了快餐餐饮业的相对估值。

大多数估值指标都可以很容易地计算出来，所以问题就变成了：一家公司的指标应该如何与同行的指标相关联？换言之，这家公司的估值是否应该高于或低于市场预期工业 平均值，它应该偏离多少？

在图1中所列的公司中，我们看到一家名为Chipotle Mexican Grill的公司，在所有三个估值指标下，其估值都明显高于集团其他公司的倍数。如果我们简单地使用这些指标，并假设所有用于比较的公司都应该得到同等的价值，那么我们自然会希望出售Chipotle（或者至少避免购买它）。但这种简单的分析可能是不正确的，因为我们必须假设，每个公司都应该根据其独特的情况给予不同的价值。

我们使用集团来寻找平均估值，但下一步是确定每家公司相对于其他公司的估值。为此，我们使用诸如杠杆作用以及衡量定性方面 有问题的公司。

杠杆率和盈利能力指标

当采用同行比较分析时，杠杆率和盈利能力指标本身不会直接指向公允价值 但他们可以给投资者一个想法，一个公司应该如何相对其同行的价值。

如果你知道X公司股本回报率 净资产收益率（ROE）为10%，但其他密切竞争对手的净资产收益率为15%，这表明X公司可能无法像竞争对手那样有效地将资本转化为利润，其估值应低于同行。

当然，投资者在决定一家公司如何与同行竞争（包括净资产收益率）之前，应该先看看几个指标，资产收益率（ROA），毛利率,营业利润率,利润率,负债/权益比率 ，以及其他可能与公司特定情况或行业相关的信息。

此外，预计增长率 这些公司中有许多是非常重要的。一家利润增长预期甚至略高于平均水平的公司，其估值可能比同行高得多。最终，预期利润增长是主要关注点，但对于年轻的公司和行业来说，预期销售增长也可能被严重加权，因为这些公司在可预见的未来可能无利可图。

在图2中，我们看到快速服务餐厅的指标变化很大。ROE、ROA、毛利率、营业利润率和利润率越高，说明效率和/或经营状况越好，这将对估值产生积极影响。较高的负债/股本比率意味着较高的杠杆率带来的风险更大，从而导致较低的估值。

最重要的指标预期收益增长通常对估值的影响最大，正如我们所见，Chipotle的预期收益增长远高于行业平均水平，根据其当前股价，市盈率、市盈率和企业价值/息税折旧摊销前利润（EV/EBITDA）的估值确实高于其他指标（见图1）。预期收益增长是上表中唯一无法从公司业绩中计算出来的指标财务报表 .

在图2中，这个收益增长数字来自分析师普遍估计 . 尽管个人投资者有可能自行建立盈利增长模型，但应特别注意保持估值合理，因为这一变量会显著影响估值。

发现被低估的股票

下一步是将这些指标与当前估值比率结合起来，以发现低估的股票。为此，分析杠杆率、盈利能力和其他相关指标，以确定哪些公司的估值应高于平均水平，然后将这些预测与当前的实际估值进行比较。如果当前估值低于基于此分析的合理估值，则该证券可能会出现买入机会。

然而，这并不像看上去那么容易。虽然一些投资者使用定量经济计量分析，试图精确预测一只股票应如何根据其指标进行估值，但绝大多数人认为这一过程更像是一门艺术，而不是一门科学。此外，还必须考虑到定性因素。

定性因素

根据财务报表中未发现的因素，有些公司相对于同行有优势或劣势。管理质量是研究最广泛的质量因素之一，因为每个公司都依赖于其管理者的领导才能和远见，这两个因素都会影响公司的绩效底线 从长远来看。

最好的公司将拥有一支稳定的管理团队和足够的人才，能够经受住一两位关键管理人员的流失，而不会对公司的运营或战略造成重大干扰。有些因素侧重于尽量减少投资者面临的风险，例如，公司治理这些措施旨在确保股东 “权利得到维护。

另一种非常流行的看待定性方面的方法是通过波特五力 分析。这五种力量是：

1. 新进入的威胁
2. 替代威胁
3. 供应商议价能力
4. 买方议价能力
5. 公司所在行业的竞争格局。

这五种力量的相互作用会影响公司持续成功的长期前景。

与杠杆率和盈利能力指标一样，应分析定性因素，以确定一家公司的状况是好于同行还是差于同行，因此应以较高或较低的价格进行估值多个 . 如果考虑到所有这些指标和定性因素后，当前估值低于合理水平，那么该股票可能被低估。

同业比较与贴现现金流分析

虽然我们不讨论贴现现金流 （DCF）深入分析在这里，同行比较和DCF估值方法之间有一个关键的区别，值得注意。同行比较分析假设，平均而言，同行群体的价值相当。如果这一点不成立，整个行业可能会涨跌互现。

2000年，一位投资者通过同业比较分析互联网行业，或许发现了一只具有潜在投资潜力的股票超越 但这种逻辑的缺陷是，它的整个同行群体被高估，并在未来几年急剧下降。任何当时被选为最具吸引力的证券可能仍会下跌，因为该行业的整体估值较低。

贴现现金流，如果准确执行，不受这个问题。由于动态现金流不依赖于一个企业相对于其他企业的价值，因此从理论上讲，这种方法可以对一个企业进行估值，而不考虑其同行的价值，甚至整个市场的价值。然而，这两种方法都涉及大量的判断和自由裁量权，必须谨慎地进行，才能取得有效的结果。

底线

同行比较分析是股票分析师或个人投资者最有用的工具之一。由于进行分析所需的数据通常是公开的，而且在金融网站上很容易获得，因此任何人都很容易开始采用这种分析方法。