贴现现金流（DCF）定义 编辑

什么是贴现现金流（DCF）？

贴现现金流（DCF）是一种估价根据投资的预期未来来估计投资价值的方法现金流 . DCF分析试图根据对一项投资在未来将产生多少资金的预测，计算出该项投资目前的价值。

这适用于投资者对公司或证券的投资决策，如收购一家公司、投资一家技术初创公司或购买一只股票，以及希望作出资本预算或经营支出决策的企业主和经理，如开办一家新工厂、购买或租赁新设备。

关键要点

• 贴现现金流（DCF）有助于根据未来现金流确定投资的价值。
• 预期未来现金流量的现值是通过使用折现率来计算折现现金流量（DCF）得出的。
• 如果贴现现金流（DCF）高于投资的当前成本，则该机会可能产生正收益。
• 公司通常使用加权平均资本成本作为折现率，因为它考虑了股东预期的回报率。
• 现金流量表有局限性，主要是它依赖于对未来现金流量的估计，这可能被证明是不准确的。

贴现现金流

贴现现金流的工作原理

现金流量表分析的目的是估计投资者将从投资中获得的资金，并根据实际情况进行调整货币时间价值 . 货币的时间价值假定今天的一美元比明天的一美元更值钱，因为它是可以投资的。因此，现金流量分析适用于任何一种情况，即一个人在当前支付现金，并期望在未来收到更多的钱。

例如，假设年利率为5%，一个储蓄账户中的1美元在一年内的价值为1.05美元。同样，如果1美元的付款延迟一年，它的现值是0.95美元，因为它不能存入你的储蓄账户赚取利息。

DCF分析发现现值使用贴现率 . 投资者可以利用货币现值的概念来确定投资或项目的未来现金流是否等于或大于初始投资的价值。如果通过现金流量表计算的价值高于当前的投资成本，则应考虑机会。

为了进行现金流量表分析，投资者必须对未来现金流量和投资、设备或其他资产的期末价值进行估计。投资者还必须确定DCF模型的适当折现率，该折现率将根据所考虑的项目或投资而变化，例如公司或投资者的风险状况和资本市场的条件。如果投资者无法获得未来的现金流，或者项目非常复杂，DCF将没有太大的价值，应采用替代模型。

贴现现金流公式

DCF的公式为：

 $从开始{对齐}开始{开始}}和DCF&；DCF{北京交通运输}}{1+r}}}{{开始}}}开始}和DCF{DCF{北京{1+r}}{1+r}{1+r}}{1{2}{1+r}}{1+r}}{1+r}}{1+r}{{{1+2}{{1+2}{1+2}{1{2{2{2年是年是年是年是年是年是年是年是年是年是年是年是年是年是年是年是年是年是年是年是年是年是年是结束{对齐}$DCF=1+rCF11+1+rCF22+1+rCFnn哪里：CF=给定年份的现金流。CF1&是指第一年；CF2&是第二年，CFn&适用于其他年份 

贴现现金流示例

当一家公司考虑是否应该投资某个项目或购买新设备时，通常会使用自己的方法加权平均资本成本 （WACC）作为评估现金流贴现率。加权平均资本成本（WACC）包含了公司股东在给定年份预期的平均回报率。

你想投资一个项目，你公司的加权平均资本成本是5%，所以你会用5%作为你的折现率。初始投资为1100万美元，项目将持续五年，每年预计现金流量如下：

因此，本项目折现现金流量为：

如果我们把所有贴现现金流加起来，我们得到的价值是13306728美元。减去1100万美元的初始投资，我们得到净现值 （净现值）2306728美元。因为这是一个正数，所以今天的投资成本是值得的，因为项目将产生高于初始成本的正贴现现金流。如果这个项目耗资1400万美元，净现值将为-693272美元，这表明投资成本不值得。

股息贴现模型，如戈登增长模型（GGM），用于股票估值是使用贴现现金流的例子。

折现现金流的缺点

DCF的主要局限性在于它需要做出许多假设。首先，投资者必须正确估计投资或项目的未来现金流。未来的现金流将取决于多种因素，如市场；需求 经济、技术、竞争状况以及不可预见的威胁或机遇。

对未来现金流的估计过高，可能会导致选择一项在未来可能不会有回报的投资，从而损害利润。估计现金流过低，使投资显得昂贵，可能会导致错过机会。为模型选择贴现率也是一种假设，必须正确估计，模型才有价值。

常见问题

如何计算贴现现金流（DCF）？

计算一项投资的现金流量折现率包括三个基本步骤。首先，你预测投资的预期现金流。其次，您可以选择一个贴现率，通常基于投资的融资成本或其他投资的机会成本。第三步也是最后一步是使用财务计算器、电子表格或手工计算将预测的现金流折现回当前的水平。

DCF计算的示例是什么？

举例来说，假设你有一个10%的贴现率和一个投资机会，在接下来的三年里每年能产生100美元。你的目标是计算今天的价值，换句话说，现金流的“现值”。因为未来的钱比现在的钱值钱，所以你把这些现金流的现值降低10%的折现率。

具体来看，第一年现金流今天值90.91元，第二年现金流今天值82.64元，第三年现金流今天值75.13元。把这三个现金流加起来，你得出的结论是投资的现金流量为248.68美元。

现金流是否与净现值（NPV）相同？

不，现金流量折现率和净现值不一样，尽管两者是密切相关的概念。基本上，净现值为现金流量计算过程增加了第四步。在预测预期现金流、选择折现率并对这些现金流进行折现之后，净现值从投资的现金流量折现率中扣除投资的前期成本。例如，如果在我们上面的例子中购买投资的成本是200美元，那么该投资的净现值将是248.68美元减去200美元，即48.68美元。