股本回报率-净资产收益率定义 编辑

净资产收益率（ROE）是一种衡量财务绩效的指标，通过除以净收入by股东权益. 因为股东权益等于公司资产减去债务，所以净资产收益率被认为是净资产收益率 . 净资产收益率被认为是衡量公司盈利能力与股东权益的关系。

关键要点

• 股本回报率（ROE）衡量的是公司的盈利能力与股东权益的关系。
• 净资产收益率是否令人满意将取决于行业或公司同行的正常情况。
• 作为一种捷径，投资者可以将接近标准普尔500指数长期平均水平（14%）的净资产收益率视为可接受的比率，低于10%的则视为较差。

净资产收益率

了解股本回报率

净资产收益率是以百分比表示的，如果净收入和权益都是正数，任何公司都可以计算净资产收益率。净收入在支付给普通股股东的股息之前、优先股股东的股息和贷款人的利息之后计算。

 $egin{aligned}&； ext{Return on Equity}=dfrac{ ext{Net Income}}{ ext{Average holders'Equity}} end{aligned}$股本回报率=平均股东权益净收入 

净收入是指公司在一定时期内产生的收入、费用和税金的净额。平均股东权益按期初权益加总计算。期间的开始和结束应与赚取净收入的期间一致。

上一个完整财政年度的净收入，或连续12个月，位于损益表-这一时期的金融活动总和。股东权益来源于资产负债表 -一家公司资产和负债变动的整个历史的连续余额。

由于损益表和资产负债表之间的不匹配，根据一段时期内的平均权益计算净资产收益率被认为是最佳做法。

罗告诉你什么？

净资产收益率是好是坏将取决于股票同行的正常情况。例如，公用事业公司的资产负债表上有许多资产和债务，而净收入相对较少。公用事业部门的正常净资产收益率可能为10%或更低。相对于净收入而言，资产负债表账户规模较小的科技或零售企业的正常净资产收益率水平可能为18%或以上。

一个好的经验法则是，目标ROE等于或略高于同龄人群体的平均水平。例如，假设一家名为TechCo的公司在过去几年中保持了18%的稳定ROE，而同行的平均ROE为15%。一位投资者可能会得出这样的结论：Techo的管理层在利用公司资产创造利润方面高于平均水平。相对较高或较低的净资产收益率在不同行业或部门之间会有很大差异。当用来评估一个公司与另一个类似的公司，比较将更有意义。对于投资者来说，一个常见的捷径是将接近标准普尔500指数长期平均值（14%）的股本回报率视为可接受的比率，低于10%的则视为较差。

利用净资产收益率估计增长率

可持续增长率和股息增长率可以用净资产收益率来估计，假设这一比率大致与同类集团的平均水平持平或略高于平均水平。虽然可能会有一些挑战，但ROE可以作为一个很好的起点，用于开发未来对股票增长率及其资产增长率的估计股息 . 这两种计算是彼此的函数，可以用来在类似公司之间进行比较。

要估计一家公司未来的增长率，将净资产收益率乘以该公司的净资产收益率保留率 . 留存比率是指公司留存或再投资用于未来增长的净收入的百分比。

净资产收益率和可持续增长率

假设有两家公司的净资产收益率和净收益相同，但保留率不同。A公司的净资产收益率为15%，将净收入的30%作为股息返还给股东，这意味着A公司保留了净收入的70%。企业B的净资产收益率也为15%，但仅将净收入的10%返还给股东，留存率为90%。

对于A公司，增长率为10.5%，即净资产收益率乘以保留率，即15%乘以70%。业务B的增长率为13.5%，即15%乘以90%。

这种分析被称为可持续增长率 模型。投资者可以利用这一模型对未来进行估计，并确定那些可能有风险的股票，因为它们的可持续增长能力正在走在前面。一只增长速度低于其可持续增长率的股票可能会被低估，或者市场可能会对该公司的风险信号大打折扣。在这两种情况下，一个远远高于或低于可持续增长率的增长率值得进一步调查。

这种比较似乎使企业B比企业A更具吸引力，但却忽略了一些投资者可能青睐的较高股息率的优势。我们可以修改计算，以估计股票的股息增长率，这可能是更重要的收入投资者。

估计股息增长率

继续上面的例子股息增长率可通过ROE乘以支付比率 . 派息率是指通过股息返还给普通股股东的净收入的百分比。这个公式给了我们一个可持续的股息增长率，这有利于a公司。

该公司的股息增长率为4.5%，即净资产收益率乘以派息率，即15%乘以30%。业务B的股息增长率为1.5%，即15%乘以10%。如果一只股票的股息增长率远远高于或低于可持续股息增长率，则可能意味着应调查的风险。

使用ROE识别问题

我们有理由怀疑，为什么平均或略高于平均的净资产收益率是好的，而不是一个两倍，三倍，甚至更高的平均水平，他们的同行群体。净资产收益率很高的股票不是更有价值吗？

有时，如果净收入与股本相比非常大，那么极高的净资产收益率是一件好事，因为一家公司的业绩非常强劲。然而，一个非常高的净资产收益率往往是由于一个小股票帐户相比，净收入，这表明风险。

不一致利润

高净资产收益率的第一个潜在问题可能是利润不一致。想象一下，一家名为LossCo的公司，几年来一直无利可图。每年的亏损在资产负债表的权益部分记为“留存亏损”。亏损为负值，减少了股东权益。假设LossCo在最近一年里获得了一笔暴利，并已恢复盈利。在多年亏损之后，净资产收益率计算中的分母现在非常小，这使得它的净资产收益率高得令人误解。

超额债务

第二个可能导致高净资产收益率的问题是超额债务。如果一家公司一直在大举举债，它可以提高净资产收益率，因为股本等于资产减去债务。一家公司的债务越多，其股本下降的可能性就越小。一种常见的情况是，一家公司借入大量债务来回购自己的股票。这会膨胀每股收益 （每股收益），但不影响实际业绩或增长率。

负净收入

最后，负的净收入和负的股东权益可以创造一个人为的高净资产收益率。但是，如果公司净亏损或股东权益为负，则不应计算净资产收益率。

如果股东权益为负，最常见的问题是负债过多或盈利能力不一致。然而，对于那些有利可图并一直利用现金流回购自己股票的公司来说，这一规定也有例外。对许多公司来说，这是支付股息的另一种选择，它最终可以减少股本（从股本中减去回购），使计算结果变成负数。

在所有情况下，负ROE水平或极高ROE水平都应被视为值得调查的警告信号。在极少数情况下，负的净资产收益率可能是由于现金流支持的股票回购计划和优秀的管理，但这是不太可能的结果。在任何情况下，净资产收益率为负的公司都不能与净资产收益率为正的其他股票进行比较。

净资产收益率的限制

高ROE可能并不总是积极的。过高的净资产收益率可能预示着许多问题，如利润不一致或债务过多。此外，由于公司净亏损或股东权益为负而产生的负净资产收益率不能用于分析公司，也不能用于与净资产收益率为正的公司进行比较。

净资产收益率与投资资本回报率

虽然股本回报率是指一家公司相对于股东权益能产生多少利润，投资回报率 （ROIC）将这个计算进一步推进了两步。

ROIC的目的是根据公司所有的资本来源（包括股东权益和债务）计算出公司分红后的金额。净资产收益率（ROE）衡量的是一家公司利用股东权益的情况，而净资产收益率（ROIC）则是衡量一家公司利用所有可用资本赚钱的情况。

使用中的ROE示例

例如，假设一家公司年收入为1800000美元，平均股东权益为12000000美元。本公司的净资产收益率如下：

 $ROE=左（frac{$1800000}{$12000000}右）=15\%$ROE=($12,000,000$1,800,000)=15% 

以苹果公司为例(AAPL公司)-截至2018年9月29日的财年，公司净收入为595亿美元。本财年末，其股东权益为1071亿美元，而年初为1340亿美元。 因此，苹果的股本回报率为49.4%，即595亿美元/（1071亿美元+1340亿美元）/2）。

与同行相比，苹果的净资产收益率非常高。

• 亚马逊网站公司(阿姆兹)2018年的股本回报率为27%，
• 微软公司(MSFT公司)2018年第三季度为23%，以及
• 谷歌现在被称为Alphabet公司(古尔)2018年第三季度为12%。

常见问题

什么是良好的股本回报率（ROE）？

与大多数其他业绩指标一样，衡量“良好”的净资产收益率将取决于公司所在行业和竞争对手。虽然标普500指数成份股公司的长期平均净资产收益率（ROE）一直在14%左右，但具体行业的净资产收益率可能会大大高于或低于这一平均水平。在其他条件相同的情况下，如果一个行业具有很强的竞争力，并且需要大量资产才能产生收入，那么它的平均净资产收益率可能会较低。另一方面，参与者相对较少且仅需有限资产即可产生收入的行业，其平均净资产收益率可能会更高。

你怎么计算净资产收益率？

要计算净资产收益率，分析师只需将公司的净收入除以其平均值股东权益 . 由于股东权益等于资产减去负债，因此净资产收益率本质上是衡量公司净资产收益率的指标。之所以使用平均股东权益，是因为这一数字可能在相关会计期间波动。

资产回报率和净资产收益率有什么区别？

ROA公司净资产收益率和净资产收益率是相似的，因为他们都试图衡量公司创造利润的效率。然而，鉴于净资产收益率将净收入与净额 ROA将净收入与公司资产进行比较，但不扣除负债。在这两种情况下，运营需要大量资产的行业中的公司，平均回报率都可能较低。