在你抵押贷款的幕后编辑

你可以把你的抵押贷款看作是帮助你买房的贷款。但投资者将抵押贷款视为未来现金流。这些现金流被购买、出售、剥离，恍惚，并在二级抵押贷款市场 . 因为大多数抵押贷款最终都会出售，所以二级抵押贷款市场非常庞大，流动性非常强。

从发端到借款人的月供最终由投资者作为贷款的一部分抵押贷款支持证券（MBS）、资产支持证券（ABS）、抵押担保债务（CMO）或债务抵押债券（CDO）支付，有几个不同的机构都划出了初始费用和/或每月现金流的一定比例。

在本文中，我们将向您展示二级抵押贷款市场是如何运作的，并向您介绍其主要参与者。

这个市场有四个主要参与者抵押发起人，的聚合器证券交易商和投资者。

1抵押贷款发起人

抵押贷款发起人是第一家参与二级抵押贷款市场的公司。按揭发起人包括零售银行、按揭银行及抵押贷款经纪人. 虽然银行利用其传统的资金来源来关闭贷款，但抵押贷款银行家通常使用的是所谓的仓库为贷款提供资金的信贷额度。大多数银行，以及几乎所有的抵押贷款银行家，都会迅速将新推出的抵押贷款出售给二级市场。

需要注意的一个区别是，银行和抵押贷款银行家使用自己的资金关闭抵押贷款，而抵押贷款经纪人则不这样做。相反，抵押贷款经纪人充当银行或抵押贷款银行家的独立代理人，将他们与客户（借款人）放在一起。

然而，根据其规模和复杂程度，抵押贷款发起人可能会在出售整个贷款包之前的某一段时间内对抵押贷款进行汇总；也可能会在发放个人贷款时出售这些贷款。发端人在抵押贷款到期后持有抵押贷款时存在风险利率已被借款人引用并锁定。如果在借款人锁定利率时，抵押贷款没有同时出售给二级市场，利率可能会发生变化，从而改变抵押贷款在二级市场的价值，并最终改变抵押贷款的价值利润发起者对抵押贷款作了担保。

在出售抵押贷款之前将抵押贷款进行汇总的发起者通常会对冲他们的风险抵押贷款管道反对利率变动。有一种特殊类型的事务称为尽最大努力交易，专为出售单一抵押贷款而设计，它消除了发端人对冲抵押贷款的需要。较小的发起人倾向于尽最大努力进行交易。

一般来说，抵押贷款发起人通过收取的费用，发起一个抵押贷款和利率之间的差异给借款人和银行的钱保险费二级市场将为这一利率买单。

2聚合器

聚合器是次级抵押贷款市场参与者中的下一家公司。集成商是与华尔街公司和银行有联系的大型抵押贷款发起人政府资助企业（GSE），比如房利美和房地美。集成商从较小的发起人处购买新产生的抵押贷款，并与自己的发起人一起形成抵押贷款池，这些抵押贷款池要么证券化为自有品牌抵押贷款支持证券（通过与华尔街公司合作），要么形成机构抵押贷款支持证券（通过GSE合作）。

与发起机构类似，集合机构必须对其管道中的抵押贷款进行套期保值，从承诺购买抵押贷款开始，到证券化过程，直至将抵押贷款证券出售给证券交易商。对冲抵押贷款管道是一项复杂的任务，因为放射性尘埃和传播风险。集成商通过支付抵押贷款的价格与出售抵押贷款支持的住房抵押贷款证券的价格之差获利，这取决于它们的对冲有效性。

三。证券商

按揭证券在成立后（有时在成立前，视按揭证券的类型而定），出售予证券交易商。大多数华尔街经纪公司都有住房抵押贷款证券交易台. 这些交易台上的交易商利用住房抵押贷款证券（MBS）和抵押贷款进行各种各样的创造性活动；最终目标是将它们作为证券出售给投资者。交易商经常使用MBS来构建CMO、ABS和CDO。这些交易的结构可以有不同的和一定程度上明确的提前还款特征和增强的信用评级相比，基本抵押贷款证券或整体贷款。交易商在买入和卖出抵押贷款证券的价格上形成价差，并期望获利套利他们构建特定CMO、ABS和CDO包的方式带来的利润。