份额定义 编辑

什么是分期付款？

部分是从证券池（通常是债务工具，如债券或抵押贷款）中创建的部分，这些证券按风险、到期时间或其他特征划分，以便向不同的投资者出售。证券化或结构化产品的每一部分或每一部分都是同时提供的若干相关证券之一，但风险、回报和到期日各不相同，以吸引不同的投资者。

Tranche是一个法语单词，意思是片or部分.它们通常出现在抵押贷款支持证券or资产支持证券 .

关键要点

• 部分是证券集合的一部分，通常是债务工具，按风险或其他特征划分，以便对不同的投资者进行销售。
• 在违约情况下，分期付款具有不同的到期日、收益率、风险程度和还款特权。
• 在cdo和CMOs等证券化产品中，份额很常见。

分期付款

催眠的基础知识

分期付款结构性融资是一个相当新的发展，刺激了越来越多的使用；证券化 将有时具有稳定现金流的高风险金融产品分成若干部分，然后将这些部分出售给其他投资者。这个词分期付款来自法语的slice。 较大资产池的离散部分通常在交易文档中定义，并分配不同类别的票据，每个票据具有不同的债券信用评级。

高级部分通常包含信用评级高于初级部分的资产。在违约的情况下，优先股对他们的资产有第一留置权，他们将首先得到偿还。初级部分有第二留置权或根本没有留置权。

金融产品可分为债券、贷款、保险单、抵押贷款和其他债务。

抵押贷款支持证券份额

分期付款是证券化债务产品的常见金融结构，例如债务抵押债券 ，将产生现金流的资产集合在一起，如抵押贷款、债券和贷款或抵押担保证券。MBS由多个抵押贷款池组成，这些抵押贷款池拥有多种贷款，从低利率的安全贷款到高利率的风险贷款。每个特定的抵押贷款池都有自己的到期时间，这些时间会影响风险和回报收益。因此，我们将不同的抵押贷款分为不同的部分，这些部分有适合特定投资者的财务条款。

例如，一个抵押担保债务提供分区抵押贷款支持证券投资组合可能有一年期、两年期、五年期和20年期的抵押贷款部分，所有这些都有不同的收益率。如果投资者想要购买MBS，他们可以选择最适合他们对回报和风险厌恶偏好的份额类型。AZ档是CMO中资历最低的部分。其所有者无权享有任何；优惠券&付款，未收到；现金流&来自；潜在的 抵押贷款 直到更高级的部分退出或付清。

投资者每月收到的现金流基于他们投资的MBS部分。他们可以尝试出售它并迅速获利，也可以持有它并以支付利息的形式实现小而长期的收益。这些每月支付的零碎的所有利息支付的房主，其抵押贷款包括在一个特定的按揭证券。

选择份额的投资策略

希望拥有长期稳定现金流的投资者将投资于到期时间较长的部分。需要更直接但更有利可图的收入流的投资者将投资于到期时间更短的部分；

无论利息和到期日如何，所有份额都允许投资者定制投资策略满足他们的特殊需要。相反，分批贷款有助于银行和其他金融机构金融机构 吸引不同类型投资者。

分期付款增加了债务投资的复杂性，有时会给不知情的投资者带来问题，他们会冒着选择不适合其投资目标的分期付款的风险。

信用评级机构也可能会对部分贷款进行错误分类。如果他们获得的评级高于应有的水平，可能会导致投资者接触到比预期更高风险的资产。这种错误的标签在2007年的抵押贷款危机和随后的金融危机中扮演了一个角色。含有垃圾债券或次级抵押贷款（低于投资级别的资产）的部分被贴上AAA或同等级别的标签，要么是因为无能、粗心大意，要么像一些人指控的那样，是机构方面的彻头彻尾的腐败。

真实世界的份额示例

2007-09年金融危机之后，针对CMO、CDO和其他债务证券的发行人以及这些产品本身的投资者的诉讼激增，所有这些都被媒体称为“份额战”。安2008年4月的故事英国《金融时报》 我们注意到，破产cdo的高级部分投资者正利用其优先地位攫取资产控制权，并切断对其他债务持有人的支付。德意志银行（deutschebank）和富国银行（Wells Fargo）等CDO受托人提起诉讼，以确保所有份额投资者继续获得资金。

2009年，位于康涅狄格州格林威治的对冲基金Carrington Investment Partners的经理提起诉讼反对抵押贷款服务公司美国住房抵押贷款服务。这家对冲基金持有次级抵押贷款支持证券，其中包含美国房屋公司（americanhome）以低价出售的止赎房产的贷款，从而削弱了这部分债券的收益率。卡灵顿在诉状中辩称，其作为初级份额持有人的利益与高级份额持有人的利益一致。