了解合成选项编辑

选项被吹捧为从市场波动中获利的最常见方式之一。你是否对交易感兴趣期货，货币或想要购买公司的股票，期权提供了一种低成本的方式，用较少的资本进行投资。

虽然期权有能力限制交易员的总投资，但期权也会使交易员面临风险波动、风险和不利影响；机会成本. 考虑到这些限制合成的在进行探索性交易或建立交易头寸时，期权可能是最佳选择。

关键要点

综合期权是一种使用基础工具和不同期权的组合来重新创建特定期权的收益和风险状况的方法。
综合看涨期权是由标的证券的多头头寸与货币看跌期权的多头头寸组合而成。
综合看跌期权是由标的证券中的空头头寸与货币看涨期权中的多头头寸组合而成。
由于在期权定价中采用看涨期权平价，因此合成期权是可行的。

选项概述

毫无疑问，期权有能力限制投资风险。如果期权价格为500美元，则损失的最高限额为500美元。期权的一个定义原则是它能够提供无限的利润机会有限风险 .

然而，这种安全网是有成本的，因为许多研究表明，绝大多数持有到到期的期权毫无价值。面对这些令人警醒的统计数据，交易员很难安心地买入并持有期权太久。

选项；希腊人&使这个风险方程式复杂化。希腊人-三角洲,伽马,织女星,θ，和ρ-衡量期权的不同风险水平。每个希腊人都为决策过程增加了不同程度的复杂性。希腊人被设计用来评估各种程度的波动，时间衰减以及标的资产关于期权。希腊人认为选择正确的期权是一项困难的任务，因为他们一直担心你付出太多，或者在你有机会获得利润之前，期权就会失去价值。

最后，购买任何类型的期权都是猜测和猜测的混合体预测. 在理解一个选项是什么方面有天赋执行价比另一个执行价好。一旦选择了执行价格，它就是一个确定的财务承诺，交易员必须假设标的资产将达到执行价格价格 &并超过它来记录利润。如果选择了错误的执行价，整个策略很可能会失败。这可能会非常令人沮丧，尤其是当交易者对市场方向的判断是正确的，但选择了错误的执行价时。

合成选项

当交易员使用合成期权而不是购买普通期权时，许多问题可以最小化或消除。合成期权不受期权到期无价值问题的影响；事实上，不利的统计数据对合成期权有利，因为波动性、衰退和执行价格在其最终结果中所起的作用较小。

有两种类型的合成选项：合成通话和综合看跌期权. 这两种类型都需要结合期权的现金或期货头寸。现金或期货头寸是主要头寸，期权是保护头寸。多头持有现金或期货头寸并购买看跌期权被称为综合看涨期权。空头，空头现金或期货头寸与购买股票相结合的空头头寸看涨期权被称为合成看跌期权。

综合看涨期权让交易者以一个特殊的利差利率买入一个多头期货合约。值得注意的是，大多数结算公司认为合成头寸的风险低于直接期货头寸，因此要求较低的保证金。事实上，根据波动性的不同，可以有50%或更多的保证金折扣。

一个综合看涨或看跌期权模仿无限的利润潜力和有限的损失，一个正常的看跌或看涨期权没有限制，必须选择一个执行价格。同时，合成阵地也能够遏制市场无限风险在不抵消风险的情况下交易的现金或期货头寸。从本质上讲，合成期权能够让交易者两全其美，同时减少一些痛苦。

合成呼叫的工作原理

综合看涨期权，也称为综合多头看涨期权，从投资者买入并持有股票开始。投资者还购买；在钱上同一股票的看跌期权，以防止股票价格贬值。大多数投资者认为，这种策略可以被视为类似于一种针对股票在持有期间突然下跌的保险单。合成呼叫也称为已婚呼叫或保护呼叫。

合成推杆的工作原理

综合看跌期权是结合；短的&股票头寸；多头看涨期权&在同一股票上模拟；长期看跌期权. 它也被称为合成长看跌期权。基本上，持有股票空头头寸的投资者购买股票；在钱上&同一股票的看涨期权。采取这一行动是为了防止股票价格升值。

合成选项的缺点

虽然与常规期权相比，合成期权具有更高的质量，但这并不意味着它们不会产生自己的一系列问题。

如果市场开始逆着现金或期货头寸运行，那么它就在亏损实时 . 有了保护性期权，人们希望期权的价值能以同样的速度上升，以弥补损失。这一点最好通过“有价证券”选项来实现，但它们比“无价证券”选项更昂贵。反过来，这又会对一项贸易的资本额产生不利影响。

即使有一个在钱的选择权，以防止损失，交易者必须有一个资金管理决定何时退出现金或期货头寸的策略。如果没有限制损失的计划，他或她可能会错过将亏损的综合头寸转换为盈利头寸的机会。

此外，如果市场几乎没有活动，在货币期权可以开始失去价值，由于时间的衰退。

合成呼叫示例

假设玉米价格在5.60美元，市场情绪有长期偏向。你有两个选择：你可以购买期货头寸，并拿出1350美元的保证金，或者以3000美元买入看涨期权。虽然直接期货合约比看涨期权要求的要少，但你将有无限的风险敞口。看涨期权可以限制风险，但3000美元是一个合理的价格，以支付在钱期权，如果市场开始下跌，有多少溢价将损失和多快将失去？

我们假设在这个例子中有1000美元的保证金折扣。这种特殊的保证金利率允许交易员以300美元的价格签订一份长期期货合约。保护性看跌期权只需2000美元，合成看涨期权头寸的成本变成2300美元。与仅买入期权的3000美元相比，预订可立即节省700美元。

平价理论

综合期权之所以成为可能，是因为期权定价模型中隐含了看跌期权平价的概念。看跌期权平价是一个原则，它定义了同一类别的看跌期权和看涨期权的价格之间的关系，即具有相同的标的资产、执行价格和到期日。

看跌期权平价表示，同时持有同一类别的看跌期权和看涨期权的回报率与持有同一类别的看跌期权和看涨期权的回报率相同；远期合同&同一标的资产，具有相同的到期日，以及；远期价格等于期权的执行价。如果看跌期权和看涨期权的价格出现分歧，导致这种关系不成立，则；套利机会存在，这意味着老练的交易员理论上可以赚取无风险利润。这种机会在流动性市场中并不常见，而且是短暂的。

表示看跌期权奇偶性的方程式为：

$egin{aligned}&C+PV（x）=P+S&；textbf{where:}&C= ext{European call option的价格}&PV（x）= ext{strike price的现值}（x），&；qquadqquad， ext{expiration时的贴现值}&；qquadqquad， ext{date at the risk-free rate}&P= ext{European put的价格}&；S= ext{现货价格或非}&；qquad ext{衍生资产}end{aligned}的当前市场价值$ C+PV(x)=P+S哪里：C=欧洲看涨期权的价格PV(x)=罢工价格的现值；(x), 从到期时的价值中贴现按无风险利率计算日期P=欧洲看跌期权的价格S=现货价格或联合国当前市场价值-