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什么是合成的？

合成金融工具指的是在改变关键特征的同时模拟其他金融工具的金融工具。通常，合成债券会为投资者提供量身定制的现金流模式、到期日、风险状况等。合成产品的结构符合投资者的需求。

综合定义

理解合成位置

创建综合职位的背后有许多不同的原因。例如，可以采用综合头寸来创建与使用其他金融工具的金融工具相同的收益。交易者可以选择使用期权创建一个综合空头头寸，因为这比借入股票卖空容易。这也适用于多头头寸，因为交易员可以使用期权模拟股票的多头头寸，而不必为实际购买股票而安排资金。

关键要点

• 综合投资是一种旨在模仿另一种投资的投资。
• 综合头寸可以让交易者在不动用资金实际买入或卖出资产的情况下持有头寸。
• 合成产品是为大型投资者定制的投资产品。

合成位置示例

例如，您可以通过购买看涨期权同时出售看跌期权在同一只股票上。如果两个选项都相同执行价 ，比如说45美元，这种策略的结果与在期权到期或行使时以45美元购买基础证券的结果相同。看涨期权赋予买方在行权时购买标的证券的权利，看跌期权赋予卖方从看跌买方购买标的证券的义务。

如果标的证券的市场价格高于行权价格，看涨期权买方将行使其选择权，以45美元的价格购买该证券，实现利润。另一方面，如果价格低于行权价格，看跌期权买方将行使其向有义务以45美元购买标的证券的看跌期权卖方出售的权利。因此，综合期权头寸的命运与真正的股票投资一样，但没有资本支出。当然，这是一种看涨交易，看跌交易是通过反转两种选择（卖出看涨期权和买入看跌期权）来完成的。

了解综合现金流和产品

合成产品和比合成职位更复杂的职位，因为它们往往是通过合同创建的定制构建。主要有两种类型的普通证券投资：那些支付收入和那些支付价格增值。一些证券跨越一条线，例如支付股息的股票也经历了升值。对大多数投资者来说可转换债券 一切都是合成的。

可转换债券是希望以较低利率发行债券的公司的理想选择。发行人的目标是在不提高利率或必须支付的债务金额的情况下，推动债券需求。如果股票起飞，能够将债务转换为股票的吸引力吸引了那些希望获得稳定收入但愿意放弃其中几点以获得升值潜力的投资者。可转换债券可以增加不同的功能，以增加优惠。一些可转换债券提供本金保护。其他可转换债券提供更高的收入，以换取更低的转换系数。这些特征对债券持有人起到了激励作用。

然而，想象一下，这是一个机构投资者想要为一家从未发行过可转换债券的公司购买可转换债券。为了满足这一市场需求，投资银行家直接与机构投资者合作，创建一个综合的可转换债券，购买部分——在本例中是债券和长期看涨期权——以符合机构投资者想要的特定特征。大多数合成产品是由键或键组成的固定收益 产品，以保障主要投资，以及权益部分，以实现阿尔法 .

合成物的兔子洞

用于合成产品的产品可以是资产或资产衍生品 但合成产品本身就是一种天然的衍生物。也就是说，它们产生的现金流来自其他资产。甚至还有一种被称为合成衍生品的资产类别。这些证券是反向工程，以遵循单一证券的现金流。

合成产品要比合成敞篷车或位置复杂得多。合成CDO 例如，投资信用违约掉期。合成CDO本身被进一步分为多个部分，为大型投资者提供不同的风险预测。这些产品可以提供可观的回报，但这种结构的性质也会使高风险、高回报的份额持有人面临购买时没有完全估值的合同债务。合成产品背后的创新给全球金融带来了福音，但像2007-09年金融危机这样的事件表明，合成产品的创造者和购买者并不像人们希望的那样消息灵通。