投资者需要一个好的加权平均资本成本编辑

当市场指数飙升至令人目眩的新高，似乎脱离了现实，是时候回到基本面了。具体来说，是时候看看股票估值的一个关键方面了：股价加权平均资本成本（WACC）。

关键要点

加权平均资本成本（WACC）告诉我们，贷款人和股东在向公司提供资本时期望获得的回报。
例如，如果贷款人要求10%的回报，股东要求20%，那么公司的加权平均资本成本是15%。
WACC在确定一家公司是在创造价值还是在减少价值方面很有用。其投资资本回报率应高于加权平均资本成本。

了解WACC

公司的资本金它由两部分组成：债务和股权。贷款人和股东期望他们提供的资金或资本有一定的回报。这个资本成本是预期收益股权所有人（或股东）和债务人。因此，WACC告诉我们两个利益相关者都能期望的回报。WACC代表投资者的机会成本承担将资金投入公司的风险。

要理解WACC，请将公司视为一袋钱。包里的钱有两个来源：债务和衡平法. 经营活动产生的资金不是第三种来源，因为在偿还债务后，剩余的现金不会返还给银行股东以分红的形式，却被放在袋子里代为保管。如果债务持有人要求10%的投资回报率，而股东要求20%的回报率，那么，平均而言，由bag资助的项目将需要15%的回报率才能满足债务和股权持有人的要求。百分之十五是加权平均资本成本。

如果包里唯一的钱是债务人50美元，股东50美元，投资一个项目100美元，那么这个项目每年的回报必须是债务人5美元，股东10美元，才能达到预期。这需要一个总回报每年15美元，或15%的加权平均资本成本。

WACC：一种投资工具

证券分析师在评估和选择投资时采用加权平均资本成本法。例如，在贴现现金流分析认为，加权平均资本成本（WACC）是用于期货交易的折现率现金流获得企业的净现值. WACC可用作最低利率评估的依据读出电路性能。它还发挥着关键作用经济增加值（EVA）计算。

投资者将加权平均资本成本作为决定是否投资的工具。WACC代表最小值收益率公司为投资者创造价值的时间。假设一家公司的回报率为20%，加权平均资本成本为11%。公司每投入资本1美元，就创造0.09美元的价值。相比之下，如果该公司的回报低于其加权平均资本成本，该公司正在贬值，表明这是一项不利的投资。

WACC为投资者提供了一个有用的现实检查。坦率地说，一般投资者可能不会费心计算加权平均资本成本，因为它需要大量详细的公司信息。尽管如此，当投资者在券商分析师的报告中看到加权平均资本成本时，这有助于他们理解加权平均资本成本的含义。

计算加权平均资本成本

要计算WAAC，投资者需要确定公司的权益成本和债务成本 .

权益成本

股权成本的计算可能有点棘手股本没有“明确”的成本。与债务不同，股权没有公司必须支付的具体价格。然而，这并不意味着不存在股本成本。普通股股东期望他们对公司的股权投资有一定的回报。股东权益要求回报率通常被认为是一种成本，因为如果公司不能提供预期的回报，股东会出售他们的股票。因此，股价将下跌。股本成本基本上就是公司维持令投资者满意的股价所需的成本。

在此基础上，最普遍接受的计算股权成本的方法来自诺贝尔奖得主资本资产定价模型（CAPM）：

$\begin{aligned}&R\u e=R\u f+\beta（R\u m-R\u f）\\\&textbf{其中：}\\\&R\u e=\text{CAPM}\\&R\u f=\text{Risk free rate}\\\&beta=\text{beta}\\&R\u m=\text{Market rate}\\\\ end{aligned}$ Re=Rf+β(Rm−Rf)哪里：Re=CAPM公司Rf=无风险利率β=贝塔Rm=市场利率

但这是什么意思？

R_f—无风险利率-这是投资于被视为不受限制的证券所获得的金额信用风险，比如发达国家的国债。利率美国国库券经常被用作无风险利率的代理。
&斯兹利格；—贝塔—这衡量了一家公司的股价对整个市场的反应程度。例如，beta值为1，表示该公司与市场保持一致。如果贝塔系数超过1，则该份额夸大了市场走势；低于1意味着该份额更为稳定。有时，一家公司的贝塔系数可能为负（例如，一家金矿公司），这意味着股价走势与大盘相反。为了上市公司，您可以找到发布公司beta的数据库服务。很少有服务比巴拉. 虽然您可能负担不起订阅beta评估服务，但本网站介绍了他们提出“基本”beta的过程。彭博社和Ibbotson是工业beta的另一个有价值的来源。
(R_m–右_f)—股票市场风险溢价—股票市场风险溢价（EMRP）是指投资者在股票市场投资时所期望的高于无风险利率的回报。换言之，就是无风险利率和市场利率之间的差异。这是一个极具争议的人物。许多人认为，股价上涨是因为持有股票的风险越来越大。经常引用的EMRP是基于历史年平均值超额收益投资于股票市场获得的高于无风险利率的收益。平均值可以使用算术平均数或者几何平均. 几何平均数提供了一个年复合超额收益率，在大多数情况下，将低于算术平均数。这两种方法都很流行，但算术平均法已得到广泛接受。一旦计算了股权成本，就可以对公司特有的风险因素进行调整，这些风险因素可能会增加或减少公司的资产负债风险概况. 这些因素包括公司的规模、未决诉讼、客户群的集中度以及对市场的依赖性关键员工. 调整完全取决于投资者的判断，公司之间的调整也不尽相同。

债务成本

与股权成本相比，债务成本的计算相当简单。债务成本_d )应该是公司目前的市场利率。如果公司不支付市场利率，则应估计公司应支付的适当市场利率。

当公司受益于减税就支付的利息而言，债务的净成本实际上是支付的利息减去可抵税利息支付产生的税收节余。因此，债务的税后成本为R_d （1-公司税率）。

资本结构

WACC是加权平均权益成本和债务成本的比例资本结构 . 债务比例用D/V表示，D/V是一个比较公司债务与公司总价值的比率。权益的比例用E/V来表示，E/V是一个比较公司权益与公司总价值的比率。WACC由以下公式表示：

$\begin{aligned}&WACC=R\u e\times\frac{e}{V}+[\frac{R\u d\times d}{V}\times（1-\text{corporate}）]\\\\&textbf{其中：}\\\\&R\u e=\text{total cost of equity}\\&e=\text{market value total equity}\\&V=\text{公司债务和权益合并后的总市值}\\\&R\u d=\text{total cost of debt}\\&d=\text{总债务的市场价值}\\\结束{对齐}$ WACC=Re&次数；VE+[VRd&次数；D&次数；(1−公司税率)]哪里：Re=权益总成本E=市值总股本V=公司合并债务和权益的总市值Rd=债务总成本D=总债务的市值