投资回报率（ROIC）定义 编辑

什么是投资回报率（ROIC）？

投资回报率（ROIC）是一种用于评估公司将其控制下的资本分配给盈利投资的效率的计算方法。投资资本回报率反映了一家公司利用资本创造利润的情况。

比较一家公司的投资资本回报率和加权平均资本成本（WACC）显示投入资本 有效利用。这一指标也被简单地称为“资本回报率”；

关键要点

• 投资回报率（ROIC）是指一家公司所赚的高于其为债务和股本支付的平均成本的金额。
• 投资回报率可以作为衡量其他公司价值的基准
• 如果一个公司的ROIC超过2%，它被认为是创造价值的；如果ROIC低于2%，它就被认为是破坏价值的。

投资回报率

如何计算投资回报率（ROIC）

ROIC的公式为：

ROIC=（净收入-股息）/（债务+权益）

ROIC公式是通过评估分母总资本的价值来计算的，总资本是公司债务和权益的总和。有很多方法可以计算这个值。一是减去现金和现金无息流动负债 （NIBCL）-包括税务负债和应付账款，只要这些不受总资产利息或费用的影响。

另一种更精确的ROIC公式编写方法是：

 $egin{aligned}&； ext{ROIC}=frac{ ext{NOPAT}{ ext{Invested Capital}}\&； extbf{其中：}\\&； ext{NOPAT}= ext{税后净营业利润}\ end{aligned}$读出电路=投入资本没有哪里：没有=税后净营业利润 

第三种计算投入资本的方法是，将公司股权的账面价值与债务的账面价值相加，然后减去非经营性资产，包括现金和现金等价物、有价证券和终止经营的资产。

计算投入资本的最后一种方法是从流动资产中减去流动负债，得出营运资本数字。接下来，从刚计算的营运资本值中减去现金，即可获得非现金营运资本。最后，非现金营运资金被添加到公司的资产中固定资产 . （固定资产也称为长期资产或非流动资产。）

ROIC高于资本成本意味着公司健康成长，而ROIC低于资本成本意味着商业模式不可持续；

分子中的值也可以用几种方法计算。最直接的方法是从公司的净收入中减去股息。

另一方面，由于一家公司可能受益于与核心业务无关的一次性收入来源，例如汇率波动带来的暴利，因此通常更可取的做法是税后净营业利润 （没有）。NOPAT是通过调整营业利润来计算的：

NOPAT=（营业利润）*（1-有效税率）。

营业利润也被称为息税前收益 （息税前利润）。许多公司会在财报中公布季度或财年的有效税率，但并非所有公司都会这样做。

如何使用投资回报率（ROIC）

ROIC始终以百分比计算，通常以年化或12个月后的值表示。它应该与一家公司的资本成本 确定公司是否在创造价值。

如果ROIC大于一家公司的加权平均资本成本（WACC），这是最常见的资本成本指标，价值正在创造，这些公司将溢价交易。价值创造证据的一个共同基准是回报率超过公司资本成本的2%。

如果一家公司的ROIC低于2%，它就被认为是价值毁灭者。一些公司在零回报水平上运行，虽然它们可能不会破坏价值，但这些公司没有多余的资本投资于未来的增长。

ROIC是一个最重要的、信息量最大的估值指标。然而，对于某些行业来说，这一点比其他行业更为重要，因为运营石油钻井平台或制造半导体的公司比那些需要较少设备的公司投入的资本要密集得多。

投资资本回报率（ROIC）限制

这一指标的一个缺点是，它没有说明什么业务部门正在创造价值。如果你根据净收入 （减去股息）而不是NOPAT，结果可能更加不透明，因为回报可能来自一个单一的、非经常性的事件。

ROIC为其他度量（如市盈率 . 孤立地看，市盈率可能意味着一家公司超卖，但下跌可能是因为该公司不再以同样的速度（或根本没有）为股东创造价值。另一方面，那些投资资本回报率一直很高的公司，即使其市盈率似乎高得让人望而却步，但与其他股票相比，它们的交易价格可能值得溢价。

如何使用投资回报率的示例

作为一个历史例子，让我们考虑一下目标公司(TGT公司 )2018年第四季度财报发布。该公司计算了当年12个月后的ROIC，显示了计算中的组成部分：

ROIC的计算从利息支出和所得税（EBIT）前的持续经营收益开始，然后加上经营租赁利息，减去所得税，所得税后净利润为35亿美元：这是分子。接下来，加上长期债务和其他借款的流动部分，即长期债务的非流动部分长期债务 、股东权益和资本化经营租赁义务。

减法现金及现金等价物净资产停业经营 总投资222亿美元。将这一数字与上年末的投资资本（223亿美元）进行平均，最终分母为222亿美元。

投资资本的税后回报率为15.9%。该公司将过去12个月的增长主要归因于2017年末通过的税收法案的影响。仅从损益表和资产负债表中很难获得这种计算方法，因为星号值被隐藏在附录中。由于这个原因，计算ROIC可能会很棘手，但值得一提大概数字 以评估公司投入资本的效率。

常见问题

什么是投入资本？

投资资本是公司通过发行证券筹集的资金总额（股东权益和债务）；债券持有人)，其中总债务和资本；租赁 债务加在向投资者发行的股本金额上。由于债务、资本租赁和股东权益在资产负债表中分别列出，因此投资资本不是公司财务报表中的明细项目。

投资回报率告诉你什么？

投资回报率（ROIC）评估一家公司将其控制下的资本分配给盈利投资或项目的效率。ROIC比率反映了一家公司利用外部筹集的资金创造回报的情况。将一家公司的投资资本回报率与其加权平均资本成本（WACC）进行比较，可以发现投资资本是否得到了有效利用。

如何计算ROIC？

ROIC考虑了四个关键组成部分：营业收入、税率、账面价值和时间。ROIC公式是税后净营业利润（NOPTAT）除以投入资本。资本回报率稳定或改善的公司不太可能投入大量新资本。