用套利交易赔率 编辑

我不向棋盘扔飞镖。我赌肯定的事。读孙子兵法，战争的艺术. 每一场战斗都是在战斗之前取得胜利的。你们中的许多人可能都知道他所说的这些话华尔街在电影里华尔街. 在这部电影中，盖柯作为一个电影的先驱发了财套利. 不幸的是，并非所有人都能获得这种无风险交易；然而，还有几种其他形式的套利可以用来提高成功交易的几率。在这里我们来看看套利的概念，如何做市商利用“真正的套利”，最后，如何利用散户投资者 可以利用套利机会。

请参见：套利从市场低效中榨取利润

套利的概念
套利，在其最纯粹的形式，是指购买证券在一个市场上立即转售在另一个市场上，以获利的价格差异。这会立即带来无风险的利润。

例如，如果证券的价格纽约证券交易所其交易与相应的期货合约 在芝加哥交易所，一个交易者可以同时卖出（卖空）两个价格较高的股票，然后买入另一个，从而从差价中获利。这类套利要求至少违反以下三个条件之一：

1同一种证券必须在所有市场上以相同的价格交易。
2两个相同的证券现金流必须以同样的价格交易。
三。未来价格已知的证券（通过期货（合同）必须在今天以无风险利率 .

然而，套利可以采取其他形式。风险套利（或统计套利 )是我们要讨论的第二种套利形式。不同于纯粹的套利，风险套利意味着——你猜到了——风险。尽管被认为是“投机”，但风险套利已经成为最流行的套利形式之一。

它是这样运作的：假设A公司目前的股价是10美元/股。想收购A公司的B公司决定收购A公司收购出价 以每股15美元的价格向A公司出售。这意味着，目前A公司所有股票的价值都为15美元/股，但交易价格仅为10美元/股。假设早期交易（通常不是零售交易）出价高达14美元/股。现在，仍有1美元/股的差价——这是一个风险套利的机会。那么，风险在哪里？好吧，收购可能会失败，在这种情况下，股票价值只有原来的10美元/股。下面我们将进一步了解如何衡量风险。

做市商：真正的套利
做市商比零售交易者有几个优势：

• 更多交易资金
• 一般来说更熟练
• 直到第二条新闻
• 更快的计算机
• 更复杂的软件
• 访问交易台

这些因素加在一起，使得零售交易者几乎不可能利用纯粹的套利机会。做市商使用运行在顶级计算机上的复杂软件不断寻找此类机会。一旦发现，差价通常可以忽略不计，需要大量资本才能盈利——零售商人很可能会被佣金成本烧掉。毋庸置疑，散户几乎不可能在无风险套利领域展开竞争。

零售交易员：风险套利

尽管纯套利有其缺点，但风险套利对大多数零售交易者来说仍然是可行的。尽管这类套利需要承担一定的风险，但通常被认为是“赔率游戏”。这里我们将研究一些零售交易者最常见的套利形式。

风险套利：并购套利
我们在上面看到的风险套利示例演示了收购和合并套利，这可能是最常见的套利类型。它通常包括定位被低估的被另一家公司收购的目标公司。这一出价将使公司实现真正的目标，或内在的，价值的 . 如果并购成功，所有利用机会的人都将获得丰厚的利润；但是，如果并购失败，价格可能会下降。

在这种套利交易中，成功的关键在于速度；使用这种方法的交易者通常在交易日进行交易二级 并且可以访问流媒体市场新闻。第二件事宣布后，他们试图在其他人之前参与行动。

风险评估
假设你不是第一个进入的。你怎么知道这是否还是个好买卖？一种方法是本杰明格雷厄姆 的风险套利公式，以确定最佳的风险/回报。他的方程式说明如下：

 $egin{aligned}&； ext{Annual Return}=frac{CG-L（100\%-C）}{YP}\&； extbf{where:}\&；C= ext{The expected chance of success（\%）}\&P= ext{The current price of The security}\&L= ext{The expected loss in The event of a}\&；text{failure（通常是原价）}\\&Y= ext{The expected holding time in years}\&； ext{（通常是合并发生之前的时间）}\&；G= ext{发生}\&；的预期收益}\&；text{成功（通常是收购价格）}end{aligned}$年度回报=YPCG−L(100%−C)哪里：C=预期成功几率（%）P=证券的当前价格L=在以下事件中的预期损失：失败（通常是原价）Y=预计持有时间（年）（通常是合并发生之前的时间）G=预期收益 

诚然，这是高度经验性的，但它会给你一个什么样的想法，期望在你进入一个合并套利的情况。

风险套利：清算套利
这就是戈登盖科（Gordon Gekko）在买卖公司时采用的套利方式。清算套利涉及估计公司清算资产的价值。例如，假设A公司的账面（清算）价值为10美元/股，目前的交易价格为7美元/股。如果公司决定清算 ，为套利提供了机会。在盖科的案例中，他接管了那些他认为如果他将它们拆分并出售就能带来利润的公司，而这种做法实际上被更大的机构所采用。

估价
本杰明格雷厄姆的风险套利公式用于收购和合并套利的一个版本可以在这里使用。简单地用清算价格代替收购价格，用清算前的时间量代替持有时间。

风险套利：配对交易成对交易 （也称为相对价值套利）远不如上述两种形式常见。这种套利形式依赖于两个相关或不相关证券之间的强相关性。它主要用于在横向市场作为一种盈利方式。

下面是它的工作原理。首先，您必须找到“配对”。通常，高概率配对是同一行业中具有相似长期交易历史的大型股票。寻找高百分比的相关性。然后，你等着发散 在5%到7%之间的一对分歧，持续了很长一段时间（两到三天）。最后，根据两种证券的定价比较，你可以做多和/或做空这两种证券。那么，就等着价格回升吧。

在pairs交易中使用证券的一个例子是通用和福特。这两家公司有94%的相关性。你可以简单地画出这两种证券，然后等待一个显著的差异；然后这两种价格有可能最终回归到一个更高的相关性，从而提供获得利润的机会。

请参见：结对谋利

寻找机会
你们中的许多人可能想知道在哪里可以找到这些可利用的套利机会。事实上，许多信息可以通过每个人都可以使用的工具获得。经纪人通常会提供新闻专线服务，让你在新闻一出来就可以看到新闻。二级交易也是个人交易者的选择，可以给你一个优势。最后，筛选软件可以帮助你找到被低估的证券（有适当的风险）价格/账面比率,PEG比率 等）。

还有一些付费服务可以为您找到这些套利机会。这类服务对于成对交易尤其有用，这可能需要更多的努力来寻找证券之间的相关性。通常，这些服务将为您提供每日或每周的电子表格，概述您可以利用的机会来获利。

底线
套利是一种非常广泛的交易形式，包括许多策略；然而，它们都寻求利用增加的成功机会。尽管零售交易者通常无法获得纯套利的无风险形式，但有几种高概率的风险套利形式为零售交易者提供了许多获利机会。