证券化产品定义 编辑

什么是证券化产品？

证券化产品广泛地指金融资产它们被组合在一起形成一种新的证券，然后被分割并出售给投资者。因为新资产的价值和现金流是基于标的证券 ，这些投资可能很难分析，但它们有其好处；

关键要点

• 证券化产品是由构成新证券的资产池构成的证券，这些新证券被分割并出售给投资者。
• 证券化产品根据标的资产的现金流进行估值。
• 抵押贷款（住宅和商业）、信用卡应收账款、汽车贷款、学生贷款等可以集中在一起形成证券化。
• 证券化的基础资产通常放在特殊目的机构（SPV）中，SPV是一个独立的实体（出于法律目的）。
• 证券化产品通常分为不同的部分出售；每一部分都有不同的特点，吸引不同类型的投资者。

证券化产品如何运作

证券化描述了联营将金融资产转化为可交易证券。理论上，任何金融资产都可以证券化，也就是说，变成可交易资产；可替代的 有货币价值的项目。本质上，这就是所有证券的本质。然而，证券化通常发生在产生；应收账款 例如不同类型的消费者或商业债务。它可能涉及合同债务的合并，如汽车贷款和信用卡债务。

首批证券化的产品是房屋抵押. 其次是商业抵押贷款、信用卡应收款、汽车贷款和学生贷款等。住房抵押贷款支持的债券通常被称为抵押贷款支持证券（MBS）和由非抵押相关金融资产支持的债券称为资产支持证券 （防抱死制动系统）。抵押贷款支持证券在始于2007年的金融危机中扮演了核心角色。

创建证券化债券看起来是这样的：一家金融机构（发行人）将其希望证券化的资产出售给一家公司特设机构（特殊目的公司）。出于法律目的，特殊目的公司是金融机构之外的一个独立实体，但特殊目的公司的存在只是为了购买金融机构的资产。通过将资产出售给特殊目的公司，发行人收到现金并将资产从其资产负债表中移除，为发行人提供了更大的财务灵活性。特殊目的公司发行债券 为购买资产提供资金；这些债券可以在市场上交易，被称为证券化产品。

证券化产品的一个关键特征是，它们通常以证券形式发行分期付款 . 这意味着较大的交易被分解成较小的部分，每个部分都有不同的投资特征。不同份额的存在使得证券化产品吸引了广泛的投资者，因为每个投资者都可以选择最能结合他们对收益、现金流和安全的渴望的份额。

抵押贷款支持证券由抵押贷款池提供支持。资产支持证券（信用卡资产支持证券、汽车贷款资产支持证券、学生贷款资产支持证券等）由其他资产支持。

特别注意事项

证券化产品的内部信用增级是指证券化产品本身的结构中内置的保障措施。内部信用增级的常见形式包括从属关系-高评级部分的现金流优先于低评级部分，以及超额担保 -SPV发行的债券金额低于支持交易的资产价值；

任何类型的内部信用增强的预期效果都是，由于标的资产价值损失导致的现金流短缺不会影响最安全债券的价值。考虑到损失水平相对较低，这一做法效果良好，但如果标的资产损失巨大，那么保护的价值就不那么确定了。

外部信用增级当第三方为债券持有人提供额外付款担保时发生。外部信用增级的常见形式包括第三方债券保险 信用证和公司担保。外部信用增强的主要缺点是，额外的保护只与提供保护的一方一样好。如果第三方担保人遇到财务困难，其担保价值可能微不足道，使债券的安全取决于债券的基本面。

证券化产品的好处

与固定收益市场的许多其他领域一样，证券化产品市场的主要参与者是机构投资者. 尽管面临这些挑战，许多个人还是投资于证券化产品。多元化固定收益所有者共同基金 或交易所交易基金往往通过其持有的基金间接持有证券化产品。一些个人也选择直接投资证券化产品。证券化为市场参与者和更广泛的经济提供了几个关键的好处。

释放资本，降低利率

证券化为金融机构提供了一种从资产中剥离资产的机制资产负债表 从而增加了可贷出的可用资本池。资本丰裕度增加的必然结果是贷款所需的利率较低；较低的利率促进经济增长；

增加流动性，降低风险

这一举措增加了多种流动性流动性差 金融产品。集合和分配金融资产可以提高分散风险的能力，并为投资者在投资组合中承担多大风险提供更多选择。

提供利润

中间人 从标的资产的利率与发行证券的利率之间的利差或差额中获利。证券化产品的购买者受益于这样一个事实，即这些产品通常具有高度的可定制性，并且可以提供广泛的收益；

高产

许多证券化产品提供相对有吸引力的收益率。然而，这些高回报并不是免费的；与许多其他类型的债券相比，证券化产品的现金流时间相对不确定。这种不确定性正是投资者要求更高回报的原因。

多样化和安全性

作为最大的固定收益证券证券化产品为固定收益投资者提供了一种政府、企业或金融机构之外的选择市政债券. 金融中介机构使用几种方法来发行比支持它们的资产更安全的债券。大多数证券化产品投资等级 评级。

要考虑的缺点

当然，即使这些证券是由有形资产收回的，也不能保证如果债务人停止付款，这些资产将保持其价值。证券化为债权人提供了一种通过债务所有权的划分来降低其相关风险的机制。但是，如果贷款持有人违约，这并没有多大帮助，通过出售他们的资产几乎无法实现。

不同的证券和这些证券的部分可以承担不同程度的风险，并为投资者提供不同的收益。投资者必须注意了解他们购买的产品背后的债务。

即便如此，标的资产也可能缺乏透明度。在2007年至2009年的金融危机中，住房抵押贷款证券扮演了一个有毒的催眠角色。在危机之前，所售产品的贷款质量被歪曲了。此外，在许多情况下，将债务重新打包成进一步证券化的产品也存在误导性。此后，对这些证券实施了更严格的监管。仍然-警告清空器 -或者提防买家。

投资者面临的另一个风险是，借款人可能提前还清债务。在住房抵押贷款的情况下，如果利率下降，他们可能会再融资的债务。提前还款将减少投资者从基础票据利息中获得的回报。