了解波动性度量编辑

当考虑基金的波动性时，投资者可能会发现很难决定哪只基金将提供最佳的风险回报组合。许多网站免费为共同基金提供各种波动性度量；然而，不仅很难知道这些数据的含义，而且很难知道如何分析它们。

此外，这些数字之间的关系并不总是显而易见的。请继续阅读，了解四种最常见的波动以及如何在基于现代投资组合理论的风险分析类型中应用这些度量。

关键要点

投资组合收益和风险之间的关系可以用有效边界来表示，这条曲线是现代投资组合理论的一部分。
衡量风险的另一种方法是标准差，它报告基金的波动性，表明收益率在短时间内急剧上升或下降的趋势。
贝塔是另一个有用的统计指标，它将基金的波动性（或风险）与其指数或基准进行比较。
如果共同基金的贝塔系数是根据适当的基准来衡量的，则基金的R平方会向投资者显示。
阿尔法（Alpha）衡量的是，额外风险在多大程度上帮助该基金跑赢了相应的基准。

最优投资组合理论与共同基金

对投资组合收益和风险之间关系的一个检验是有效边界是现代投资组合理论的一部分。这条曲线是由一张图表形成的，图中用波动率表示收益和风险，用标准差 . 根据现代投资组合理论，在给定波动量的情况下，处于曲线上的基金会产生尽可能大的回报。

随着标准差的增加，回报也会增加。一次预期收益当一个投资组合达到一定水平时，投资者必须承担大量的波动，以获得少量的回报。显然，投资组合风险/回报关系远低于曲线的绘制不是最佳的，因为投资者为了一个小的回报承担了大量的不稳定性。为了确定所提议的基金对于所获得的波动量是否具有最佳回报，投资者需要对基金的标准差进行分析。

现代投资组合理论和波动率并不是投资者用来分析市场中许多不同因素造成的风险的唯一手段。比如风险承受能力投资策略影响投资者如何看待他或她的风险敞口。以下是其他四项措施。

1标准差

与许多统计指标一样，标准差的计算可能会令人生畏，但由于该数字对于知道如何使用它的人非常有用，因此有许多免费的计算方法共同基金提供资金标准差的筛选服务。

标准差本质上反映了一只基金的波动性，它表明收益率在短时间内急剧上升或下降的趋势。波动性证券也被认为是一种较高的风险，因为它的性能在任何时候都可能在任何一个方向上快速变化。基金的标准差通过衡量基金相对于其资产的波动程度来衡量这种风险平均回报率 .

例如，一只连续四年回报率为3%的基金的平均回报率为3%。该基金的标准差将为零，因为该基金在任何给定年份的回报率与其四年平均值3%没有差异。另一方面，过去四年回报率分别为-5%、17%、2%和30%的基金的平均回报率为11%。这只基金也会表现出很高的标准差，因为每年基金的回报率都不同于平均回报率。因此，该基金的风险更大，因为它在短期内在负收益和正收益之间波动很大。

请记住，由于波动性只是影响证券的风险的一个指标，因此基金过去稳定的表现不一定能保证未来的稳定。由于不可预见的市场因素会影响波动性，因此今年标准差接近或等于零的基金在下一年的表现可能会有所不同。

要确定一只基金在多大程度上最大化了其波动性带来的回报，可以将该基金与另一只具有类似投资策略和类似回报的基金进行比较。标准差较低的基金会更为理想，因为它能最大化所获得的风险回报。考虑以下图表：

与标准普尔500指数在基金B中，投资者将获得比实现与基金a相同的回报所需的更大的波动性风险。基金a将为投资者提供最佳的风险/回报关系。

2贝塔

虽然标准差是根据基金在一段时间内回报率的差异来决定基金的波动性，贝塔另一个有用的统计指标是将基金的波动性（或风险）与其指数或指数进行比较基准 . 贝塔系数非常接近贝塔系数的基金意味着该基金的业绩与指数或基准非常匹配。贝塔值大于1表示波动性大于整体市场，贝塔值小于1表示波动性小于基准。

例如，如果一只基金相对于标准普尔500指数的贝塔系数为1.05，那么该基金的波动率比指数高出5%。因此，如果标普500指数上涨15%，预计该基金将上涨15.75%。另一方面，贝塔系数为2.4的基金，其波动率预计将是相应指数的2.4倍。因此，如果标普500指数上涨10%，预计该基金将上涨24%；如果标普500指数下跌10%，预计该基金将下跌24%。

投资者期望市场看涨可能会选择表现出高beta的基金，这会增加投资者战胜市场的机会。如果投资者预期市场看跌的在不久的将来，beta小于1的基金是一个不错的选择，因为它们的价值降幅预计会小于指数。例如，如果一只基金的贝塔系数为0.5，而标准普尔500指数下跌了6%，那么该基金预计只会下跌3%。

Beta本身是有限的，并且可能会由于除市场风险影响基金的波动性。

三。R平方

这个R平方如果共同基金的贝塔系数是根据适当的基准来衡量的，则基金的贝塔系数会向投资者显示。衡量一只基金的变动与一只基金的变动之间的相关性索引 R平方描述了基金波动性与市场风险之间的关联程度，或者更具体地说，基金波动性在多大程度上是由整体市场经历的日常波动造成的。

R平方值的范围在0到100之间，其中0表示最小相关性，100表示完全相关性。如果一只基金的贝塔系数的R平方值接近100，那么该基金的贝塔系数应该是可信的。另一方面，接近于0的R平方值表明贝塔系数不是特别有用，因为基金正在与不适当的基准进行比较。

例如，如果债券基金如果与标准普尔500指数相比，R平方值将非常低。像彭博巴克莱美国综合债券指数这样的债券指数将是债券基金更合适的基准，这样得到的R平方值就会更高。显然，股票市场中明显存在的风险不同于与股票市场相关的风险债券市场 . 因此，如果用股票指数计算债券的贝塔系数，贝塔系数就不可信了。

一个不恰当的基准将不仅仅是测试版。阿尔法因此，如果一只基金的R平方值很低，那么不相信α的数字也是明智的。我们将在下一节中介绍一个示例。

4阿尔法

到目前为止，我们已经学习了如何检查衡量波动性带来的风险的数字，但是我们如何衡量您承担市场波动性以外的因素带来的风险所获得的额外回报？输入alpha，它衡量这些额外风险对基金的帮助程度超越其相应的基准。使用beta，alpha的计算将基金的业绩与基准基金的业绩进行了比较风险调整收益并确定在相同的风险水平下，基金的表现是否优于市场。

例如，如果一只基金的alpha值为1，则意味着该基金的表现比基准高出1%。负α是不好的，因为它们表明基金投资者承担的额外的、特定于基金的风险金额表现不佳。