α定义 编辑

什么是阿尔法

Alpha（α）是一个用于投资的术语，用来描述投资策略战胜市场的能力，或它的“优势”。因此，Alpha通常也被称为超额收益“或”异常收益率“这是指市场是有效率的，因此没有办法系统地赚取超过整个大市场的回报。Alpha通常与；贝塔（希腊字母β），用来衡量整个市场的波动&或风险，称为系统性市场风险 .

Alpha在金融中用作；性能，表示策略、交易者或投资组合经理在某段时间内设法超过市场回报率的时间。Alpha，通常被认为是；积极回报&在投资方面，根据被认为代表整个市场走势的市场指数或基准来衡量投资的表现。相对于投资的超额回报；返回&基准指数是投资的α。阿尔法可以是正的，也可以是负的，是积极投资的结果。另一方面，Beta可以通过被动；指数投资 .

关键要点

• Alpha指的是一项投资获得的高于基准回报的超额回报。
• 积极的投资组合经理寻求在多样化的投资组合中产生α，多样化旨在消除非系统性风险。
• 由于alpha代表投资组合相对于基准的表现，因此通常认为alpha代表投资组合经理增加或减少基金回报的价值。
• Jensen's alpha考虑了资本资产定价模型（CAPM），并在其计算中包含风险调整部分；

与阿尔法交易

了解阿尔法

Alpha是五种流行的技术投资工具之一风险比率. 其他的是beta；标准差， R平方，以及；夏普比率. 这些都是在；现代投资组合理论 （邮电部）。所有这些指标都旨在帮助投资者确定投资的风险收益状况。

积极的投资组合经理寻求在多样化的投资组合中产生阿尔法，多样化旨在消除；非系统风险 . 由于alpha代表投资组合相对于基准的表现，因此通常认为alpha代表投资组合经理增加或减少基金回报的价值。换言之，alpha是一项投资的回报率，它不是大市场总体变动的结果。因此，阿尔法为零表示投资组合或基金与基准指数的跟踪情况良好，且经理人与大盘相比没有增加或减少任何附加价值。

alpha的概念随着智能测试版 与标准普尔500指数和威尔希尔5000总市场指数等指数挂钩的指数基金。这些基金试图提高跟踪目标市场子集的投资组合的绩效。

尽管alpha在投资组合中具有相当大的可取性，但许多指数基准都能成功地；击败资产管理公司绝大多数时候。部分原因是由于这一趋势导致人们对传统财务咨询越来越缺乏信心，越来越多的投资者开始转向低成本咨询；被动的&在线顾问；机器人驾驶员 ）将客户的资本完全或几乎完全投资于指数跟踪基金，其基本原理是，如果他们不能战胜市场，他们也可以加入指数跟踪基金。

此外，由于大多数“传统”财务顾问都会收取费用，因此当一个人管理一个投资组合并将alpha值设为零时，这实际上代表了一种轻微的风险；净损失 为投资者。例如，假设财务顾问Jim的服务收费为投资组合价值的1%，并且在12个月的时间内，Jim设法为他的一个客户Frank的投资组合得出了0.75的alpha值。虽然吉姆确实帮助了弗兰克投资组合的表现，但吉姆收取的费用超过了他产生的阿尔法，因此弗兰克的投资组合出现了净亏损。对于投资者来说，这个例子突出了结合业绩回报和alpha来考虑费用的重要性。

这个有效市场假说 （EMH）假设市场价格始终包含所有可用信息，因此证券总是正确定价（市场是有效的）。因此，根据EMH，没有办法系统地识别和利用市场中的错误定价，因为它们不存在。如果发现错误定价，它们很快就会消失套利因此，可以利用的市场异常的持续模式往往很少。将主动共同基金的历史收益与其被动基准进行比较的经验证据表明，在10年以上的时间段内，只有不到10%的主动基金能够获得正阿尔法收益，一旦考虑到税费，这一比例就会下降。换句话说，alpha很难获得，尤其是在税费之后。因为贝塔风险可以通过多样化和套期保值 各种风险（伴随着各种交易成本），有些人认为alpha并不真正存在，但它只是对承担一些未被识别或忽视的未对冲风险的补偿。

寻找投资阿尔法

Alpha通常用于对活跃的共同基金以及所有其他类型的投资进行排名。它通常表示为单个数字（如+3.0或-5.0），这通常是指衡量投资组合或基金与参考基准指数相比表现的百分比（即，好3%或差5%）。

更深入的阿尔法分析还可能包括；詹森的阿尔法詹森的阿尔法考虑了资本资产定价模型(CAPM公司)市场理论，并在其计算中包含风险调整部分。贝塔（或贝塔系数）用于资本资产定价模型，该模型根据资产本身的特定贝塔和预期市场收益来计算资产的预期收益。α和β 被投资经理用来计算、比较和分析收益。

整个投资领域提供了广泛的证券、投资产品和咨询选项供投资者考虑。不同的市场周期也会对不同资产类别的投资阿尔法产生影响。这就是为什么风险回报指标必须与alpha结合考虑的原因。

示例

以下两个固定收益的历史例子说明了这一点ETF 以及股票ETF：

这个伊莎雷斯可转换债券ETF(可转换债券 比普通的普通债券风险更大。

WisdomTree美国优质股息增长基金(主动管理者 在整个投资领域中，基金和投资组合实现阿尔法的比率并不总是这么成功。统计数据显示，在过去十年中，美国83%的活跃基金未能达到其选定的基准. 专家将这一趋势归因于许多原因，包括： 

• 不断增长的财务顾问专业知识
• 技术进步；金融技术&以及顾问可以使用的软件
• 由于互联网的发展，潜在投资者参与市场的机会越来越多
• 在投资组合中承担风险的投资者比例下降，以及
• 为了追求阿尔法而投入的资金越来越多

阿尔法考虑因素

而阿尔法被称为投资的“圣杯” 因此，受到投资者和顾问的广泛关注，在使用alpha时，有几个重要的考虑因素需要考虑。

1. alpha的基本计算方法是从资产类别的可比基准中减去投资的总回报。如上文示例所述，此阿尔法计算主要用于可比资产类别基准。因此，它并不衡量股票ETF相对于固定收益基准的表现。在比较类似资产投资的表现时，最好也使用这个alpha。因此，股票ETF DGRW的阿尔法与固定收益ETF ICVT的阿尔法不具有相对可比性。
2. 对alpha的一些引用可能指的是更高级的技术。Jensen的alpha模型考虑了CAPM理论和风险调整措施无风险利率还有贝塔。

当使用生成的alpha计算时，理解所涉及的计算非常重要。Alpha可以在一个资产类别中使用各种不同的指数基准来计算。在某些情况下，可能没有合适的预先存在的索引，在这种情况下，顾问可以使用算法 和其他模型来模拟指数，以便进行比较alpha计算。

Alpha也可以是指；安全&或投资组合超过；平衡&类似CAPM的模型。在这种情况下，CAPM模型的目标可能是估计投资者在同一条路线上不同点的回报有效边界 . CAPM分析可能会根据投资组合的风险状况估计投资组合应获得10%的收益。如果投资组合实际收益为15%，则投资组合的alpha值将为5.0，或比CAPM模型中的预测值高出5%。