四重开关定义 编辑

什么是四重巫术？

四重转换是指股指期货、股指期权、股票期权和单只股票期货同时到期的日期。虽然股票期权合约和指数期权在每个月的第三个星期五到期，但所有四种资产类别在3月、6月、9月和12月的第三个星期五同时到期。

四重开关类似于三重开关四个市场中的三个同时到期的日期，或双重开关 ，四个市场中的两个市场同时到期。

关键要点

• 四重转换是指股指期货、股指期权、股票期权、单只股票期货的衍生品种同时到期的日期。
• 虽然这可能会导致成交量增加和套利机会增加，但四重交换并不一定会导致市场波动加剧。
• 四个交易日见证了大量的交易量，部分原因是抵消了现有的期货和期权合约的盈利能力。

四巫聚首日

四重巫术

2002年11月单只股票期货开始交易时，四重交换日取代了三重交换日。尽管有四种合同类型已经到期，但术语“三重交换”和“四重交换”经常互换使用。

四倍、三倍和双开关都是从所有这些衍生产品在同一天到期时固有的波动性或破坏性中衍生出来的。在民间传说中，巫术时间午夜，据说超自然生物在地球上游荡，给那些不幸遇到他们的人带来了灾难和厄运。

涉及的合同类型

在探讨巫术如何影响市场之前，我们必须先探讨四重巫术所涉及的契约类型。

期权合同

选项 是衍生品，这意味着它们的价值是以股票等基础证券为基础的。期权合约给予买方在特定日期或之前完成标的证券交易的机会，而不是责任，以一个称为执行价的预设价格完成交易。

期权可以用来投机一种叫看涨期权的股票的价格上涨。如果价格高于期权到期日的行权价格，投资者可以行权或转换为股票并套现获利。

看跌期权允许投资者从股价下跌中获利，只要股价低于到期时的行权价格。期权在每个月的第三个星期五到期，购买或出售期权需要预付费用或溢价。

索引选项

An索引选项 就像股票期权合约一样，指数期权赋予投资者交易标普500指数等指数的权利，而不是义务，而不是购买个别证券。指数价格或价值是否高于或低于期权到期日的执行价决定了交易的利润。

指数期权不提供任何个人股票的所有权。相反，交易是；现金结算 ，给出期权行权与到期时指数值之间的差值。

单一股票期货

期货 合同是在未来特定日期以确定的价格买卖资产的法律协议。期货合约采用固定数量和到期日标准化。期货交易所的期货交易。期货合约的买方有义务在到期时买入标的资产，而卖方有义务在到期时卖出。

单一股票期货是指在合同到期日接受标的股票的义务。每份合同代表100股股票。然而，股票期货的持有人不会收到股息，股息是从公司收益中支付给股东的现金。

指数期货

指数期货与股票期货相似，不同之处在于投资者在期货日买入或卖出金融或股票指数。到期时，现有头寸被抵消，损益现金汇入投资者账户。

投资者使用指数期货来押注指数的走势，如果他们相信指数会上涨，就买入，如果他们相信市场会下跌，就卖出。指数期货也可以用来对冲股票投资组合，这样投资组合经理就不必在市场下跌时出售投资组合。

相反，期货合约赚取利润，而投资组合下降并承担亏损。其目标是尽量减少长期持有的短期投资组合损失。

四重开关对市场的影响

四个巫婆日见证了巨大的交易量。活动增加的一个主要原因是有利可图的期权和期货合约通过抵消交易自动结算。

看涨期权到期在钱里 当标的证券的价格高于合同中的执行价时，这些证券就有利可图。当股票或指数的价格低于执行价时，看跌期权就是货币期权。在这两种情况下，货币期权的到期都会导致合同的买方和卖方之间的自动交易。因此，四倍的切换日期导致这些交易的完成量增加。

在经历了一周的四倍震荡之后，标普500指数等市场指数往往会下跌，这或许是由于耗尽了近期的股票需求。尽管交易量总体上有所增加，但四倍的交易日并不一定意味着沉重的负担；波动 .

波动率是衡量证券价格波动程度的指标。低波动可能是由于长期机构投资者，如养老基金经理，他们基本上没有受到影响，因为他们不改变他们的长期立场。此外，全年有多个到期日的各种对冲工具的可用性在一定程度上减少了四倍交换日的影响。

交割和推出期货合约

围绕四个交易日的期货和期权的大部分行动都集中在抵消、平仓或平仓上。期货合同包含买卖双方之间的协议，其中标的证券将在到期时按合同价格交付给买方。

例如，标准普尔500份E-mini合约的估值是指数价格乘以50，其规模为常规合约的20%。 在一份定价为2100美元的合同中，价值为105000美元，如果合同到期时仍然有效，则交付给合同所有人。

在到期日，合同所有人不收货，相反，可以通过以现行价格进行抵消交易来结束合同，以现金结算买卖价格的损益。交易者还可以通过抵消现有交易，同时预订一个新的期权或期货合约来延长合约期限，这一过程称为滚动的 合同向前推进。

套利机会

在四倍的交易日内，涉及大宗合约的交易可能会产生价格波动，从而为套利者提供从暂时的价格扭曲中获利的机会。套利 可以迅速提升成交量，特别是当高成交量的往返交易在四倍交易日的交易过程中重复多次时。然而，正如经济活动可能带来收益一样，它也可能很快导致亏损。

• 四重交换可能会给套利者提供一个从暂时的价格扭曲中获利的机会。

• 交易活动和成交量的增加发生在交易日，这可能导致市场上涨。

• 几乎没有证据表明，四倍的开关导致增加盈利能力，因为市场收益通常不大。

• 波动性增加可能带来收益，但损失也同样明显。

四重开关的真实世界示例

2019年3月15日，星期五，是2019年的第一个四倍巫术日。上周五之前的狂热导致了市场活动的增加。然而，由于不可能将期权和期货到期带来的收益与收益和经济事件等其他因素带来的收益区分开来，因此这种改变是否会导致市场收益增加还不确定。

据路透社报道报告显示，2019年3月15日美国市场交易所成交量为&108亿股，而平均为75亿股；在过去的20个交易日。 

上周五，标普500指数上涨2.9%，纳斯达克指数上涨3.8%，道琼斯工业平均指数（DJIA）上涨1.6%。不过，由于标准普尔指数周五仅上涨0.5%，道指周五仅上涨0.54%，因此大部分涨幅似乎出现在周五翻两番之前。 

常见问题

巫术是什么？为什么是四倍？

在民间传说中，“巫术时间”是一天中邪恶事物可能发生的超自然时间。在衍生品交易中，这一点被通俗地用在合约到期时，通常是在周五交易结束时。在四重交换中，四种不同类型的合约同时到期：上市指数期权、单一股票期权、指数期货和股票期货。

什么时候会发生四重巫术？

四重交换通常发生在3月、6月、9月和12月的第三个星期五，在市场收盘时（美国东部时间下午4:00）。

为什么交易者关心四倍巫术？

由于多个衍生品同时到期，交易员通常会寻求在到期前平仓所有未平仓头寸。这可能导致交易量增加和日内波动。做空大盘的交易员伽马 头寸特别容易受到到期前价格变动的影响。套利者试图利用这种不正常的价格行为，但这样做也有相当大的风险。

四倍巫术有哪些价格异常？

由于交易者会试图平仓或展期，成交量通常高于平均水平，这可能导致更大的波动。然而，观察到的一个有趣的现象是，证券的价格可能会人为地倾向于具有大量未平仓权益的执行价伽玛对冲发生了。这会导致价格上涨&别针罢工由于这种交易活动而到期。固定罢工；pin风险&对于期权交易者，如果他们不确定是否应该；运动 他们的多头期权已经到期，或者非常接近到期。这是因为与此同时，他们不确定自己将持有多少类似的空头头寸；分配 打开。