信用衍生工具定义 编辑

什么是信用衍生品？

信用衍生工具是一种金融合同，允许各方尽可能减少其风险敞口信用风险. 信用衍生工具包括私人持有的、可转让的双边合同 在债权人/债务人关系的双方之间进行场外交易（OTC）。这使债权人能够有效地将债务人违约的部分或全部风险转移给第三方。这个第三方接受风险作为支付的回报，称为保费。

存在几种类型的信贷衍生品，包括：

• 信用违约互换（光盘）
• 债务抵押债券（CDO）
• 总收益互换
• 信用价差期权/向前

在所有情况下，信贷衍生品的价格都是由信誉一方或多方的。信用衍生工具通常会由符合条件的信用事件 ，例如违约、拖欠利息、信用降级或破产。

关键要点

• 信用衍生工具允许债权人将债务人违约的潜在风险转移给第三方，以换取支付一笔费用，即所谓的溢价。
• 信用衍生工具是一种合同，其价值取决于合同中提及的实体所经历的信誉或信用事件。
• 信用衍生产品包括信用违约掉期、债务抵押债券、总回报掉期、信用违约掉期期权和信用远期利差。

了解信贷衍生工具

顾名思义，衍生品源于其他金融工具。这些产品是证券，其价格取决于证券的价值标的资产 ，例如股票的股价或债券的息票。就信用衍生工具而言，价格来源于一项或多项标的资产的信用风险。

衍生品主要有两种：看跌期权和看涨期权。看跌期权是一种权利（虽然不是义务）以固定价格出售资产，称为执行价格，而看涨期权是一种权利（虽然不是义务）以固定价格购买标的资产。投资者使用看跌期权和看涨期权树篱 或者为资产向相反价格方向移动提供保险。

从本质上讲，所有的衍生产品都是保险产品，尤其是信用衍生产品。衍生品也用于投机者 押注标的资产的方向。

信用衍生工具安全，不是实物资产。相反，它是一个合同。合同允许将与标的实体有关的信用风险从一方转移到另一方，而不转移实际的标的实体。例如，与借款人有关的银行可能无法偿还贷款贷款 可以通过将信用风险转移给另一方来保护自己，同时将贷款记在账上。

信用衍生工具示例

银行和其他贷款人使用信用衍生工具来消除风险违约 从贷款组合中支付一笔费用，称为溢价。

假设ABC公司从银行借款1000万美元。ABC公司有个坏消息信用记录 必须购买信用衍生产品作为贷款的条件。信用衍生工具赋予银行将违约风险“转移”给第三方的权利，从而将风险转移给第三方。

换句话说，如果ABC公司违约，第三方承诺偿还贷款和任何利息，以换取在贷款期限内收取年费。如果ABC公司没有违约，第三方利润以年费的形式出现。同时，ABC公司收到贷款，银行将承担违约责任。每个人都很高兴。

信用衍生品估值

信贷衍生工具的价值取决于借款人的信贷质量和第三方的信贷质量，即交易对手 .

在对信用衍生品进行估值时，交易对手的信用质量比借款人的信用质量更重要。如果交易对手违约或以某种方式无法履行衍生品合同，则贷款人将蒙受损失。他们将得不到归还他们的财产主要的他们把支付给第三方的费用都拿出来了。另一方面，如果对方有更好的信用评级 与借款人相比，它总体上提高了债务的质量。

信用衍生品交易非处方药 （场外交易）。2010年多德-弗兰克华尔街改革和消费者保护法案证券交易委员会（SEC）和商品期货交易委员会（CFTC）对场外掉期市场的分拆监管。

在此之前，缺乏监管和监督导致了该产品的大量投机性交易。此外，票据的所有权链非常复杂，条款的细节也很模糊。信贷衍生品的滥用在危机中起到了关键作用2007-08金融危机 .

这个通货审计官办公室（货币监理署）发布信贷衍生品季度报告。2020年第四季度，信用衍生品市场规模估计为3万亿美元。信用违约掉期占2.6万亿美元，约占市场的86.5%。

信用衍生产品基准指数

虽然信用衍生品通常在场外交易，但现在有各种信用衍生品索引交易者可以以此为基准来评估他们所持股票的表现。这些指数中的大多数都是跟踪和衡量公司各个部门的总回报率；债券 发行人市场专注于CDS。

例如信用违约互换指数（CDX）前身为道琼斯CDX，是一种由北美或新兴市场公司发行的CDS组成的基准金融工具。CDX是第一个CDS指数，创建于21世纪初，基于；篮子 &单一发行人信用违约掉期。

CDX本身就是一种可交易证券：a；信贷市场 衍生工具。但CDX指数也起着壳或容器的作用，因为它由一系列其他信用衍生品组成：信用违约掉期（CDS）。