理解市场异常 编辑

在非投资领域异常是一种奇怪或不寻常的现象。在金融市场异常是指一种证券或一组证券的行为违背了有效市场 ，证券价格反映了任何时间点的所有可用信息。

随着新信息的不断发布和迅速传播，有时有效的市场很难实现，甚至更难维持。市场上有许多异常现象，有些只出现一次就消失了，而另一些则是不断观察到的。（要了解有关有效市场的更多信息，请参阅什么是市场效率？ )

有人能从这种奇怪的行为中获利吗？我们来看看一些常见的反复出现的异常现象 并检查是否有任何利用它们的企图是值得的。

日历效果
与特定时间相关的异常称为日历效果. 一些最流行的日历效果包括周末效应月交效应、年交效应和一月效应 .

• 周末效应：周末效应描述了股票价格在周一下降的趋势，也就是说收盘价周一的收盘价低于上周五的收盘价。从1950年到2010年，标普500指数周一的回报率一直低于一周中的每一天。事实上，周一是唯一一个平均值为负的工作日收益率.
  
• 月初效果：月交效应是指股票价格在本月最后一个交易日和次月前三个交易日的上涨趋势。
  
• 年关效应：年关效应描述了12月最后一周和1月前两周成交量增加、股价上涨的格局。
  
• 一月效应：在年初市场的乐观情绪中，有一类证券的表现一直优于其他证券。小公司股票超越市场和其他资产类别在一月份的头两到三个星期。这种现象被称为一月效应。（请继续阅读一月效应重振重挫的股市）有时，年关效应和一月效应可能被视为同一趋势，因为一月效应的大部分可归因于小公司股票的回报。

为什么会出现日历效果？
星期一怎么样？为什么转机比其他日子都好？有人开玩笑地说，人们进入周末会更快乐，而星期一回到工作岗位就不那么快乐了，但这并没有一个普遍接受的理由负收益 星期一。

不幸的是，这是许多日历异常的情况。一月效应可能是最有效的解释。这通常归因于税收日历的转变；投资者在年底抛售股票以兑现收益，抛售亏损股票以抵消其税收收益。新的一年一开始，市场上就出现了一股重新进入市场的热潮，尤其是进入新的一年小型股 股票。

公告和异常
并非所有的异常都与周、月或年的时间有关。其中一些与股票分割、收益和收益等信息的公布有关并购 .

• 股票分割效应：股票分割增加已发行股份的数量并减少每一已发行股份的价值，净影响为零市值. 然而，在公司宣布股票分割前后，股价通常会上涨。股价上涨被称为股票分割效应。许多公司在股价上涨到对普通投资者来说可能太贵的价格时，就会进行股票分割。因此，股票分割往往被投资者视为公司股票将继续上涨的信号。经验证据表明这个信号是正确的。（相关阅读请参见了解股票分割.)
• 短期价格漂移：公告发布后，股价会做出反应，并经常继续朝着同一方向移动。例如，如果收益惊喜一旦宣布，股价可能会立即走高。当与公告相关的股票价格变动在公告后很长一段时间内持续时，就会出现短期价格漂移。短期价格漂移是因为信息可能不会立即反映在股票价格中。
• 合并套利:当公司宣布合并或收购，被收购公司的价值往往上升，而投标公司的价值往往下降。合并套利在宣布合并或收购后对潜在的错误定价进行研究。这个投标提交的收购申请可能无法准确反映目标公司's内在价值；这代表了套利者目的是利用。套利者的目的是利用投标人通常提供溢价率收购目标公司。（有关并购的更多信息，请参见合并——公司合并时该怎么办和最大的并购灾难.)

迷信指标
除了异常现象之外，还有一些非市场信号，一些人认为这些信号将准确地指示市场的方向。这是一个迷信的小名单市场指标 :

• 超级碗指标:当老美式足球联盟的一支球队赢得比赛时，今年市场将收低。当一支老牌国足获胜时，市场年底将走高。尽管看起来很傻，但在截至2008年的40年时间里，超级碗指标的正确率超过了80%。不过，该指标有一个限制：它不包含扩张团队胜利的津贴。
• 下摆指示器:市场随着裙子的长短而涨跌。有时这个指标被称为“裸膝，牛市&理论。值得一提的是，裙摆指标在1987年是准确的，当时设计师们在市场崩溃前从迷你裙转向了落地裙。类似的变化也发生在1929年，但许多人争论的第一个，碰撞或裙摆的变化。
• 阿司匹林指示剂:股票价格和阿司匹林产量成反比。这一指标表明，当市场上涨时，需要阿司匹林来治疗市场引起的头痛的人减少了。阿司匹林销量下降应该表明市场在上升。（更多迷信异常见全球最古怪的股票指标.)

为什么异常现象持续存在？
这些效应被称为异常现象是有原因的：它们不应该发生，也绝对不应该持续。没有人确切知道为什么会发生异常。人们提出了几种不同的观点，但许多反常现象没有确切的解释。他们似乎也有一个鸡或蛋的场景-哪个先出现是非常有争议的。

从异常中获利
任何人都不太可能一直从利用异常现象中获利。第一个问题在于历史需要重演。第二，即使异常情况像时钟一样反复出现，一旦将交易成本和税收考虑在内，利润可能会减少或消失。最后，任何回报都必须进行风险调整，以确定异常情况下的交易是否能让投资者跑赢大盘。（要了解有关有效市场的更多信息，请阅读有效市场假说 .)

结论
异常现象反映了市场内部的低效率。有些异常只出现一次就消失了，而有些则反复出现。历史并不能预测未来的表现，所以你不应该期望每个周一都是灾难性的，每个一月都是伟大的，但也会有几天“证明”这些反常现象是真的！