一月效应 编辑

一月的影响是什么？

一月效应是一月份股票价格的季节性上涨。分析人士通常将此归因于集会随着12月份价格下跌，投资者通常会进行税收损失回收，以抵消已实现的税收损失资本利得 ，引发抛售。

另一种可能的解释是，投资者在下个月使用年终现金红利购买投资。虽然这种市场异常现象在过去已经被发现，但1月份的效应似乎已经出现基本上消失了 随着它的出现而广为人知。

关键要点

• 1月效应是人们认为的股市在该月上涨的季节性趋势。
• 从1928年到2018年，标准普尔500指数在1月份上涨了62%（91指数上涨了56倍）。
• 从理论上讲，1月效应是指投资者在12月出售赢家，以承担年终资本利得税，并利用这些资金对表现较差的公司进行投机。
• 与其他市场异常现象和日历效应一样，一些人认为一月效应是反对有效市场假说的证据。

理解一月效应

一月效应是一个假设，就像所有与日历相关的效应一样，它表明市场作为一个整体是低效的有效市场自然会使这种影响不存在。一月效应似乎影响小型大写字母 超过中型或大型股，因为它们流动性较低。

自20世纪初以来，数据显示，这些资产类别在1月份的表现超过了整体市场，尤其是在本月中。投资银行家西德尼•瓦赫特尔（sidneywachtel）在1942年首次注意到这种效应。然而，这一历史趋势近年来却不那么明显，因为市场似乎已经对此进行了调整。

分析师认为，截至2018年，1月效应不那么重要的另一个原因是，更多的人正在使用避税退休计划，因此没有理由在年底出售以弥补税收损失。

一月效应解释

除了税收损失收缴和回购，以及投资者将现金红利投入市场，1月份效应的另一个解释与投资者心理有关。一些投资者认为，1月份是开始投资计划的最佳月份，或者可能正在贯彻执行新年计划，开始为未来投资。

其他人则高调表示，共同基金经理会在年底购买业绩最好的股票，并在年终报告中排除有问题的输家；窗饰 不过，这不太可能，因为买卖主要影响大盘股。

支持个人出于税收目的出售股票的其他证据包括D'Mello、Ferris和Hwang（2003）的一项研究，该研究发现，在年底前经历严重资本损失的股票的出售增加，而在年初后有资本收益的股票的出售增加。此外，资本损失较大的股票的交易规模往往在年底前减少，而资本收益则在年初后减少。

年底的抛售也吸引了对较低价格感兴趣的买家，因为他们知道降价并非基于公司基本原理 . 在很大程度上，这会推动1月份的价格上涨。

研究与批评

一项研究分析了1904年至1974年的数据，得出的结论是，一月份股票的平均回报率是一年中其他月份的五倍，特别是小盘股中存在这种趋势。投资公司所罗门史密斯巴尼（Salomon Smith Barney）进行了一项研究，分析了1972年至2002年的数据，发现罗素2000指数 1月份表现优于罗素1000指数（小盘股对大盘股）。

这一表现为0.82%，但这些股票在今年剩余时间内表现不佳。数据显示，1月份的影响正变得越来越不突出。

《华尔街随机漫步》一书的作者、先锋集团（Vanguard Group）的前董事伯顿•马尔基尔（Burton Malkiel）批评了1月份的效应，称这种季节性异常现象并不能为投资者提供任何可靠的机会。他还指出，1月份的影响非常小，利用这种影响所需的交易成本基本上使其无利可图。也有人认为，现在有太多的人把时间花在了1月份的影响上，这样一来，1月份的影响就被市场定价了，所有这些都被抵消了。