有效市场假说（EMH）定义 编辑

什么是有效市场假说？

有效市场假说（EMH），又称为有效市场理论，是一个假设，即股票价格反映所有信息和一致性阿尔法 一代人是不可能的。

根据有效市场假说，股票在交易所的交易总是以其公允价值进行，这使得投资者不可能购买价值低估的股票或以虚高的价格出售股票。因此，通过专家选股或投资组合，应该不可能跑赢大盘市场时机 投资者获得更高回报的唯一途径是购买风险更高的投资。

关键要点

• 有效市场假说（EMH）或理论认为股价反映了所有的信息。
• 有效市场假说假设股票在交易所按其公平市价交易。
• EMH的支持者认为，投资者从投资低成本、被动的投资组合中获益。
• EMH的反对者认为，跑赢大盘是可能的，股票也可能偏离其公平市价。

有效市场假说

理解有效市场假说

尽管有效市场假说是现代金融理论的基石，但它却饱受争议。信徒们认为，寻找价值被低估的股票，或者试图通过基本面或其他方法预测市场趋势，是毫无意义的技术分析 .

从理论上讲，无论是技术分析还是基本面分析，都不能始终如一地产生风险调整后的超额收益（alpha），只有内幕信息才能产生巨大的风险调整后收益。

$342,850

2020年1月10日世界上最贵股票的股价：伯克希尔哈撒韦公司A级股票（BRK.A）。

虽然学术界指出有大量证据支持有效市场假说，但也存在同样数量的分歧。例如，沃伦•巴菲特（warrenbuffett）等投资者长期以来一直在击败市场，而根据EMH的定义，这是不可能的。

EMH的批评者还指出，1987年股市崩盘（当时道琼斯工业平均指数（DJIA）单日跌幅超过20%）和资产泡沫等事件是股价可能严重偏离公允价值的证据。

市场有效的假设是现代金融经济学的基石。

特别注意事项

有效市场假说的支持者得出结论，由于市场的随机性，投资者可以通过投资低成本、被动的投资组合做得更好。

晨星公司（Morningstar Inc.）在其2019年6月的主动/被动气压计研究中汇编的数据支持EMH。晨星将所有类别的主动型基金经理的回报率与相关指数基金和基金的综合收益率进行了比较交易所交易基金 （ETF）。研究发现，从2009年6月开始的10年时间里，只有23%的主动型管理者能够超越被动型管理者。外国股票基金和债券基金的成功率较高。美国大盘股基金的成功率较低。总的来说，投资者通过投资低成本指数基金或etf表现更好。

虽然有一定比例的主动型基金经理在某个时候的表现确实优于被动型基金，但投资者面临的挑战是如何确定哪些基金会长期表现优异。随着时间的推移，只有不到25%的表现最佳的主动管理者能够始终优于被动管理者。

常见问题

市场的有效性意味着什么？

市场效率是指价格反映所有可用信息的程度。有效市场假说（EMH）认为，市场是有效的，因为所有东西的定价都已经公平、准确，所以没有空间通过投资获得超额利润。这意味着击败市场的希望渺茫，尽管你可以通过被动指数投资来匹配市场回报。

但人们在交易和投资时确实会获得超额回报。。。

有效市场假说的有效性受到了理论和实证两方面的质疑。有些投资者跑赢了市场，例如；沃伦巴菲特，其投资策略集中于；被低估的&股票赚了数十亿美元，为众多追随者树立了榜样。有些投资组合经理的业绩记录比其他人好，有些投资公司的研究分析比其他公司更为著名。然而，有效市场假说的支持者认为，那些跑赢大盘的人之所以跑赢大盘，并不是出于技巧，而是出于运气，这是由于概率定律：在一个拥有大量参与者的市场中，在任何给定的时间，有些人会跑赢大盘，而另一些人会跑赢大盘；表现不佳 .

市场会没有效率吗？

当然，有些市场的效率比其他市场低。安非有效市场是指资产的价格不能准确反映其真实价值的情况，这种情况可能有多种原因。市场效率低下可能是由于信息不对称、缺乏买方和卖方（即低流动性)高交易成本或延迟、市场心理和人类情感等原因。效率低下通常会导致；自重损失. 事实上，大多数市场确实表现出一定程度的低效率，在极端情况下，低效率市场就是一个例子；市场失灵 .

接受最纯粹的有效市场假说(强壮的)表格可能很困难，因为它说明了表格中的所有信息；市场 无论是公共的还是私人的，都计入股票价格。然而，有效市场假说的修改是为了反映其适用于市场的程度：

• 半强效率- 这种形式的EMH意味着所有的公共（但不是非公开)信息被计算成股票的当前股价。都不是基本的也不是；技术分析 可用于获得更高的收益。
• 弱效率 -这种有效市场假说认为股票过去的所有价格都反映在今天的股价中。因此，技术分析不能用来预测和击败市场。

什么能使市场更有效率？

参与市场的人越多，市场效率就越高，因为有更多的人参与竞争，带来更多不同类型的信息来影响价格。随着市场变得更加活跃和流动，套利者 也将出现，通过纠正可能出现的小的低效并迅速恢复效率来获利。