对封闭式基金睁大眼睛 编辑

固定收益投资者往往被封闭式基金 因为许多人提供稳定的收入来源，通常是每月或每季度一次，而不是由个人债券提供的半年一次的支付。

或许理解封闭式共同基金最简单的方法是通过与开放式相互和交易所交易基金 （ETF）。这三种类型的基金都将众多投资者的投资汇集到一篮子证券或投资组合中。乍一看，他们可能看起来很相似，因为他们有相似的名字和特征。但从操作的角度来看，它们实际上是完全不同的。在这里，我们来看看封闭式基金是如何运作的，以及它们是否能为您服务。

关键要点

• 封闭式基金的运作更像ETF，因为它们全天都在证券交易所交易。
• 封闭式基金有能力使用杠杆，这会导致更大的风险，但也会带来更大的回报。
• 第一只封闭式基金于1893年引入美国，比第一只开放式基金早了30多年。
• 尽管封闭式基金处于领先地位，但却不那么受欢迎，因为它们往往比开放式基金流动性差、波动性大。

开放式基金与封闭式基金

开放式基金份额直接从共同基金公司。可用股份的数量没有限制，因为基金公司 可根据需要继续增发新股，满足投资者需求。另一方面，如果大量股票被迅速赎回，经理人需要进行交易（出售）以满足赎回产生的现金需求，投资组合可能会受到影响。基金中的所有投资者都要分担与此交易活动相关的成本，因此留在基金中的投资者要分担赎回其股票的投资者的交易活动所产生的财务负担。

另一方面，封闭式基金的运作更像交易所交易基金. 它们是通过一个首次公开发行（IPO）通过发行固定数量的股票筹集固定金额的资金。这个基金经理负责IPO收益，并根据基金的授权进行股票投资。然后将封闭式基金配置成在交易所上市并在证券交易所交易的股票二级市场 .

与所有股票一样，封闭式基金的股票也是在网上买卖的公开市场，因此投资者活动对标的资产在基金的投资组合中。这种交易区别可以是一个优势基金经理专攻小型股股票，新兴市场,高收益债券以及其他流动性较差的证券。在成本方面，每个投资者支付一笔佣金，以支付个人交易活动的成本—也就是说，在公开市场买卖封闭式基金的股票。（另见，交易所买卖基金简介 .)

与开放式和交易所交易型基金一样，封闭式基金也可在多种发行中获得。股票基金，债券基金和平衡基金提供全方位的资产配置国外和国内市场都有代表。无论选择哪种特定的基金，封闭式基金（不同于某些开放式基金和ETF基金）都是如此积极管理. 投资者选择把自己的资产放在封闭式基金中，希望基金经理能用自己的管理技能来增加投资阿尔法并且提供的回报超过了通过投资索引跟踪投资组合基准 索引。

定价和交易：注意资产净值

定价是开放式基金和封闭式基金最显著的区别之一。开放式基金在营业结束时每天定价一次。每一个在开放式基金中进行交易的投资者在特定的一天支付相同的价格，称为资产净值（导航）。封闭式基金，如etf，也有一个资产净值，但交易价格，这是在一个证券交易所全天报价，可能高于或低于该值。实际交易价格由供给与需求 在市场上。etf的交易价格通常等于或接近其资产净值。

如果交易价格高于资产净值，则称封闭式基金和etf在交易溢价 . 当这种情况发生时，投资者就处于相当不稳定的地位，他们花钱购买的投资价值低于购买该投资所必须支付的价格。

如果交易价格低于资产净值，则表示该基金正在交易打折. 这为投资者提供了以低于标的资产价值的价格购买封闭式基金或ETF的机会。当封闭式基金以大幅折价进行交易时，基金管理人可以通过向投资者报价，努力缩小资产净值与交易价格之间的差距回购股份 或者采取其他行动，比如发布有关基金策略的报告，以增强投资者信心，激发投资者对基金的兴趣。

封闭式基金杠杆的使用

封闭式基金的一个显著特点是，它们能够利用借款作为；杠杆作用 &与开放式基金和ETF相比，它们的资产虽然增加了风险因素，但可能带来更高的回报。对于封闭式股票和债券基金来说，一个理想的机会是通过在低利率环境下借款和再投资于支付更高利率的长期证券来杠杆化其资产，从而提高预期收益；

在低利率环境下，封闭式基金通常会更多地使用杠杆。这种杠杆作用可以采用；优先股、反向购买协议、美元名册、商业票据、银行贷款和；笔记 ，举几个例子。杠杆作用在投资于债务证券的基金中更为常见，尽管一些投资于权益证券的基金也在使用杠杆作用。

公司；下行风险 使用杠杆是指当股票或债券市场经历市场下跌时，所需的还本付息将导致股东的回报低于那些不使用杠杆的基金。反过来，由于债务融资或杠杆作用，股价将更加波动。而且，当利率上升时，长期证券的价值会下降，所使用的杠杆作用会放大这种下降，给投资者造成更大的损失。

为什么封闭式基金不受欢迎

根据封闭式基金协会的数据，封闭式基金自1893年问世以来，比美国第一只开放式基金的成立早了30多年。 然而，尽管封闭式基金历史悠久，但市场上开放式基金的数量远远超过封闭式基金。

封闭式基金相对不受欢迎的原因可以解释为它们是一个有点复杂的问题投资工具这往往比开放式基金流动性更小，波动性更大。此外，很少有封闭式基金被华尔街的公司或机构所拥有。在一阵混乱之后投资银行 围绕封闭式基金首次公开发行（ipo）的活动，研究覆盖率通常会下降，股票也会萎靡不振。

基于这些原因，封闭式基金在历史上一直是，而且很可能会继续是一种主要由相对独立的投资者使用的工具老练的投资者 .

底线

投资者将资金投入封闭式基金的原因与他们将资金投入开放式基金的原因有许多相同之处。大多数人都在通过传统的投资方式寻求稳定的投资回报资本利得价格升值和收入潜力。提供的封闭式基金种类繁多，而且它们都是主动管理的（与开放式基金不同），这使得封闭式基金成为一种值得考虑的投资。从成本角度来看费用率 对于封闭式基金，费用比率可能低于可比开放式基金的费用比率。