如何比较不同债券的收益率 编辑

比较债券收益率这可能会让人望而生畏，主要是因为他们可能有不同频率的优惠券 付款。而且，由于固定收益投资使用各种收益率惯例，因此在比较不同债券时，必须将收益率转换为共同基准。

单独来看，这些转换非常简单。但当一个问题同时包含这两个方面时复配期间和日计数 转换，正确的解决方案更难达到。

比较债券收益率时应考虑的因素

美国国库券（国库券）和公司债券商业票据投资在市场上以折扣方式报价和交易。投资者没有收到任何息票利息。利润是其当前购买价格和到期时面值之间的差额。这就是问题所在隐性的 利息支付。

折扣金额以面值的百分比表示，然后在一年360天的时间内将其年化。

关键要点

• 国库券的投资者得不到利息。回报是购买价格和到期面值之间的差额。
• 更为复杂的是，这个利率是基于一年360天的假设。
• 在CDs中，年百分比率（APR）低估了回报。更好的数字是年百分比收益率（APY），它考虑了复利。

在折扣基础上报的价格有问题。首先，贴现率低估了真实情况收益率超过到期日 . 这是因为折扣是以面值的百分比表示的。

更合理的做法是将收益率视为赚取的利息除以当前价格，而不是面值。由于购买国库券的价格低于面值，分母过高，贴现率被低估。

第二个问题是，利率是基于一个只有360天的假设年。

银行CDs的收益率

银行收益存款单 历史上也有一年360天的报价，有些至今仍在报价。然而，由于使用365天的年利率略高，大多数零售CD现在使用365天的年报价。

报税表与他们的年百分比收益率 （亚太地区）。这不能与年利率（APR）混淆，APR是大多数银行在抵押贷款中所引用的利率。

在APR计算中，这段时间内收到的利率只是乘以一年中的周期数。但与APY不同的是，APR计算中不考虑复利的影响，APY考虑了复利的影响。

支付3%利息的六个月期信用证的四月利率为6%。然而，APY为6.09%，计算如下：

 $APY=（1+0.03）^2-1=6.09\%$APY=(1+0.03)2−1=6.09% 

国库券和债券、公司债券和市政债券的收益率是以一个固定的价格报价的半年期债券基础 （SABB）因为他们每半年支付一次息票。复利每年发生两次，每年365天。

债券收益率转换

365天对360天

为了比较不同品种的产量固定收益投资时，必须使用相同的收益率计算。第一个也是最简单的转换 将360天收益率更改为365天收益率。要改变利率，只需将360天的收益率乘以365/360的系数。8%的360天收益率等于8.11%的365天收益率。即：

 $8\% imesfrac{365}{360}=8.11\%$8%&次数；360365=8.11% 集团；

贴现率

贴现率，通常用于国库券，一般转换成美元债券等价收益率（BEY），有时称为息票等价物 或是投资收益。到期日不超过182天的短期票据的换算公式如下：

 $egin{aligned}&BEY=frac{365 imes DR}{360-（N imes DR）}\&textbf{其中：}\&BEY= ext{债券等价收益率}\&DR= ext{贴现率（以十进制表示）}\&N= ext{结算和到期日之间的天数}\\ end{aligned}$BEY=360−(N&次数；DR)365&次数；DR哪里：BEY=债券等价收益率DR=贴现率（以十进制表示）N=#&结算和到期之间的天数 

长日期

所谓的长期国库券成熟度 超过182天。在这种情况下，通常的转换公式是有点复杂，因为复合。公式为：

 $BEY=frac{2N}{365}+2[（frac{N}{365}）^2+（frac{2N}{365}-1）（frac{N imes DR}{360-（N imes DR）}）]^{1/2}div 2N-1$BEY=365−2N+2[(365N)2+(3652N−1)(360−(N&次数；DR)N&次数；DR)]1/2&划分；2N−1 

短期约会

对于短期国库券，BEY的隐含复利期是结算和到期之间的天数。但是，长期国库券的BEY没有明确的复利假设，这使得它的解释变得困难。

BEY系统性地低于半年复利的年化收益率。一般而言，对于相同的当前和未来现金流，以较低利率进行更频繁的复利对应于以较高利率进行更频繁的复利。

收益率高于每半年一次复利（例如通过短期和长期BEY转换隐含假设的复利）必须低于相应的让 实际半年复利。

贝斯和财政部

美联储（fed）和金融市场机构（financial market institutions）发布的BEYs报告不应被用作与较长期债券收益率的比较。问题不是广泛使用的bey不准确。它们的用途不同，即便于比较同一日期到期的国库券、国库券和国库券的收益率。

为了进行准确的比较，贴现率应转换为半年度债券基础（SABB），因为这是长期债券常用的基础。

计算SABB时，使用与计算APY相同的公式。唯一不同的是，复利每年发生两次。因此，使用一年365天的APY可以直接与基于SABB的收益率进行比较。

A贴现率 （DR）N天的国库券可通过以下公式直接转换为南非国库券：

 $SABB=frac{360}{360-left（N imes DRight）} imesfrac{182.5}{N-1} imes 2$SABB=360−(N&次数；DR)360&次数；N−1182.5&次数；2