泡沫的5个阶段 编辑

金融市场的基本特征泡沫 是指当投机价格飙升时，大多数参与者不再相信：只有在泡沫破裂后，回顾过去，他们才被认可（令许多投资者懊恼）。尽管如此，一些经济学家已经确定了泡沫的五个阶段——泡沫的上升和下降模式，可以防止粗心者陷入其欺骗性的控制之中。

关键要点

• 泡沫，在经济语境中，一般是指个别股票、金融资产，甚至整个部门、市场或资产类别的价格大大超过其基本价值的情况。
• 金融泡沫，又称资产泡沫或经济泡沫，可分为四类：股市泡沫、市场泡沫、信贷泡沫和商品泡沫。
• 泡沫具有欺骗性和不可预测性，但了解其典型经历的五个阶段可以帮助投资者做好准备。
• 泡沫生命周期的五个步骤是：位移、繁荣、兴奋、获利回吐和恐慌。
• 泡沫破裂造成的损害取决于所涉及的经济部门，参与的程度是广泛的还是局部的，以及债务在多大程度上助长了使泡沫膨胀的投资。

“泡沫”一词，在经济语境中，通常指的是某一种情况，即某一股票的价格金融资产，甚至是整个行业、市场，或者资产类别 -远远超过其基本价值。因为投机需求，而不是内在价值，助长了膨胀的价格，泡沫最终但不可避免地破灭，大规模抛售导致价格下降，往往是相当剧烈的。事实上，在大多数情况下，投机泡沫过后，相关证券就会出现惊人的崩盘。

泡沫破裂造成的损害取决于所涉及的经济部门，也取决于参与程度是广泛的还是局部的。例如，1989-1992年日本股市和房地产泡沫的破灭，导致日本经济长期停滞，以至于90年代被称为“经济衰退时期”失去的十年.在美国网络泡沫 2000年和2008年的住宅房地产泡沫导致了严重的经济衰退。

气泡的5步

资产泡沫的类型

理论上讲，资产泡沫的数量是无限的——毕竟，投机狂潮可能会出现在任何东西上，从比特币到郁金香球茎（仅举几个现实生活中的例子）。但总的来说，资产泡沫可以分为四类：

• 股市泡沫股票指股价迅速上涨的股票，通常与公司的基本价值（收益、资产等）不成比例。这些泡沫可能包括整个股票市场、交易所交易基金（etf）或某一特定领域或市场部门的股票，如互联网企业，这些都助长了泡沫互联网 气泡上世纪90年代末。
• 市场泡沫涉及股票市场以外的其他行业或经济部门。房地产就是一个典型的例子。无论是美元或欧元等传统货币，还是比特币或Litecoin等加密货币，货币暴涨也可能属于这种泡沫范畴。
• 信贷泡沫涉及消费者或企业贷款、债务工具和其他形式信贷的突然激增。资产的具体例子包括公司债券或政府债券（如美国国债）、学生贷款或抵押贷款。
• 商品泡沫涉及交易商品价格的上涨，即有形物质和资源，如黄金、石油、工业金属或农作物。

尤其是股市和市场泡沫，可能会导致更普遍的经济泡沫，即一个地区或国家经济整体以危险的速度迅速膨胀。许多历史学家认为，在20世纪20年代，也就是“咆哮的20年代”，美国正以这种方式过热，导致了美国经济的崩溃1929年的坠机事件以及随后的大萧条 .

泡沫的五个阶段

经济学家海曼P明斯基是第一个解释金融不稳定的发展及其与经济的关系的人。在他开创性的著作中稳定不稳定的经济（1986年），他确定了一个典型的信贷周期 ，几个循环经济周期中的一个。

这些阶段也勾勒出了泡沫的基本模式。

1取代

当投资者迷恋于一个新范式，例如创新的新技术或利率处于历史低位。流离失所的一个典型例子是人口减少联邦基金利率从2000年7月的6.5%上升到2003年6月的1.2%。在这三年期间，30年期固定利率抵押贷款利率下降了2.5个百分点，至当时的历史低点5.23%，为随后的房地产泡沫埋下了种子。 

2繁荣

价格一开始缓慢上涨，随后出现位移，但随后上涨动量 随着越来越多的参与者进入市场，为繁荣阶段奠定了基础。在这一阶段，有关资产吸引了广泛的媒体报道。害怕错过一次千载难逢的机会，刺激了更多的投机，吸引了越来越多的投资者和交易员加入。

三。兴奋

在这一阶段，随着资产价格飞涨，谨慎被抛到了风口浪尖。在这一阶段，随着新的估值措施和韵律学被吹捧为无情崛起的正当理由&“大傻瓜”理论 -无论价格如何上涨，总有一个愿意支付更多费用的买家市场，这种想法在各地都得到了证实。

例如，在1989年日本房地产泡沫的顶峰时期，东京的高级写字楼售价高达每平方英尺13.9万美元。同样，在互联网泡沫2000年3月，全球所有科技股的总价值纳斯达克比大多数国家的国内生产总值都要高。 

4获利了结

在这个阶段聪明的钱-注意到泡沫即将破裂的警告信号，开始抛售头寸并获利了结。但估计泡沫崩溃的确切时间可能是一项困难的工作，因为作为经济学家约翰梅纳德凯恩斯 换言之，“市场保持非理性的时间比你保持偿付能力的时间要长。”；

例如，2007年8月，法国巴黎银行（bnpparibas）停止了三只投资基金的提款，因为这三只投资基金在美国次级抵押贷款方面有很大的风险敞口，因为法国巴黎银行无法对它们持有的资产进行估值。 虽然这一发展最初令金融市场感到不安，但在接下来的几个月里，随着全球股市创出新高，它被置之不理。回想起来，帕里巴斯的想法是正确的，这一相对较小的事件确实是动荡时代即将到来的一个警告信号。

5恐慌

刺破泡沫只需要一个相对较小的事件，但一旦刺破，泡沫就不能再膨胀。在恐慌阶段，资产价格会反转方向，以上升时的速度下跌。投资者和投机者，面对追加保证金通知 他们所持资产价值暴跌，现在想以任何价格变现。由于供过于求，资产价格急剧下滑。

全球金融市场恐慌最生动的例子之一发生在2008年10月，几周后雷曼兄弟公司宣布破产，房利美、房地美和美国国际集团几乎崩溃。标普500指数当月暴跌近17%，为第九个月表现最差的指数。 

郁金香狂描述了发生在17世纪的第一个主要金融泡沫^th-世纪荷兰：郁金香的价格飞涨得无缘无故，然后像花瓣一样迅速下跌。

股票泡沫的例子：eToys

21世纪之交的互联网泡沫^st 这个世纪尤其引人注目。上世纪90年代末，许多与互联网相关的公司以壮观的方式首次公开亮相，到2002年，这些公司逐渐被遗忘。eToys的故事说明了股票泡沫的各个阶段通常是如何发展的。

美好的开端

1999年5月，随着互联网革命的如火如荼，eToys取得了巨大的成功首次公开发行 （首次公开募股），每股20美元的股票在第一个交易日上涨至78美元。当时该公司成立还不到三年，截至1999年3月31日，该公司的销售额已从上一年的70万美元增至3000万美元。投资者对该股的前景非常热情，普遍认为大多数玩具买家会在网上购买玩具，而不是在玩具零售店（toys"；R"；Us）购买。这是气泡的位移阶段。

在纳斯达克上市首日，830万股股价飙升，给它带来了巨大的冲击市场价值在65亿美元中，投资者急于购买该股。虽然eToys最近一个财年的净亏损为2860万美元，营收为3000万美元，但投资者预计该公司的财务状况将出现转机。到5月20日市场收盘时，eToys的价格/销售估值基本上超过了竞争对手Toys"；R"；Us的价格/销售估值资产负债表 . 这标志着泡沫的繁荣和欢欣阶段。

不久之后，由于担心公司内部人士的潜在销售可能拖累股票价格，eToys股价下跌9%锁定协议这就限制了内幕交易。当日成交量异常庞大，是3个月日均成交量的9倍。当天的下跌标志着该股较去年同期下跌了40%创历史新高 这是泡沫的获利回吐阶段。

没落

到2000年3月，恐慌期已经到来：由于对支出的担忧，eToys从10月份的峰值下跌了81%，至16美元左右。这家公司每获得一美元的收入，就要在广告费用上花费2.27美元。尽管投资者表示，这种支出是美国的特点新经济，这样的商业模式 根本不可持续。

2000年7月，eToys报告称，其第一财季亏损从去年同期的2080万美元扩大至5950万美元，尽管同期销售额增长了两倍，达到2490万美元。该公司在本季度新增了21.9万名新客户，但该公司未能显示这一点底线 利润。此时，随着科技股的持续调整，该股的交易价格在5美元左右。

临近年底，随着亏损持续增加，eToys将无法实现第三财季销售预期，仅剩4个月现金。已经陷入困境的股票恐慌性抛售 自3月份以来，互联网相关股票的价格一直在略高于1美元的水平徘徊，到2001年2月，下跌了73%，至28美分。由于该公司未能保持至少1美元的稳定股价，因此从纳斯达克退市。

在裁员70%的一个月后，eToys解雇了剩下的300名员工，并被迫宣布辞职破产 . 至此，埃托伊斯在过去三年亏损4.93亿美元，未偿债务2.74亿美元。

资产泡沫常见问题

是什么导致了资产泡沫？

资产泡沫可能以多种方式开始，而且往往有合理的原因。通常相互作用或同时发生的主要泡沫孵化器包括：

• 利率可能很低，这往往会鼓励借款用于支出、扩张和投资。
• 一个国家的低利率和其他有利条件鼓励外国投资和购买的涌入。
• 新产品或新技术刺激需求，只要有需求，价格自然就会上涨（经济学家称之为需求拉动通胀）。
• 一项资产出现短缺，导致其成本再次攀升，这是经典的供需原则。

到目前为止，一切顺利：这些都是升值的坚实因素。然而，当资产泡沫像滚雪球一样开始时，问题就出现了，自食其力 -与所涉资产的基本面或内在价值不成比例地膨胀。机会主义的投资者和投机者纷纷涌入，并进一步推高了价格。

他们为什么这么做？它与基本面无关，而是与人的心理弱点有关，而且常常是关于金钱的非理性思维和行为，也就是所谓的金钱行为金融学 我有偏见。这些行为包括：

• 从众心理：因为其他人都是
• 短期思维：只看眼前的回报，或认为你可以“击败市场”，并迅速退出
• 认知失调：只接受确认已持有信念的信息，而忽略任何不确定的信息；

&经济学家罗伯特·希勒在2000年出版的书中写道：“非理性繁荣是投机泡沫的心理基础。”，非理性繁荣. 他将泡沫定义为这样一种情况：价格上涨的消息刺激了投资者的热情，这种热情通过心理传染在人与人之间传播，在这个过程中放大了可能证明价格上涨的故事，并吸引了越来越多的投资者，尽管人们对一项投资的真正价值心存疑虑，但他们之所以被吸引，一方面是因为羡慕别人的成功，另一方面是因为赌徒的兴奋；

当资产泡沫破裂时会发生什么？

当一个资产泡沫最终破裂时，一系列的事情都可能发生，就像它一直在做的那样，最终。有时，影响可能很小，只对少数人造成损失，和/或寿命很短。

在其他时候，它可能会引发股市崩盘，以及普遍的经济衰退，甚至萧条。

这在很大程度上取决于泡沫有多大，是否涉及相对较小或专业化的资产类别，而不是像科技股或住宅房地产这样的重要行业。当然，还有涉及到多少投资资金。

另一个因素：债务在多大程度上参与了泡沫的膨胀。2015年的一项重要研究；杠杆泡沫 研究了17个国家的资产泡沫，可追溯到19世纪70年代。该研究将其分为四种类型，但基于信贷（即通过融资和借贷为投资提供资金的方式）大致分为两类。

研究发现，涉及的信贷越多，泡沫破裂的破坏性就越大。债务引发的股市泡沫导致了寿命更长的衰退。更糟糕的是杠杆式房地产泡沫，比如2006-07年爆出的泡沫，导致了经济衰退次贷危机这拉开了比赛的序幕大萧条 .

经济泡沫的例子是什么？

泡沫的一个棘手之处是，当你身处其中时，它们很难被发现。只有事后诸葛亮，在它们破裂之后，它们才变得清晰起来。

其中之一就是发生在21世纪之交的互联网泡沫。正是美国科技股的快速上涨，尤其是当时新兴互联网公司的科技股，帮助股市普遍走高。技术主导；纳斯达克 指数在1995年至2000年间翻了五倍，从1000以下增至5000以上。

不幸的是，当许多新兴的、炙手可热的科技公司未能实现盈利或业绩达不到预期时，投资者对它们感到不满。2001-02年，泡沫破灭。在随后的崩盘中，纳斯达克指数下跌超过75%。股票总体进入a；熊市 .

什么是金融泡沫？

金融泡沫，又称经济泡沫或资产泡沫，其特征是不同资产的市场价格迅速大幅攀升。不过，这种快速增长的时间相对较短，就像泡沫破裂一样，而且它突然逆转了方向，拖累资产价格随之下跌，有时甚至低于其原始水平。

通常，气泡是由声音产生的基本原理 ，但最终旺盛的、非理性的行为接手，而暴涨的原因是投机买盘为了买盘，希望房价继续上涨。

底线

&“快速的价格上涨、高交易量和口碑传播是典型泡沫的特征，”他说蒂莫西·R·伯奇 ，迈阿密赫伯特商学院金融学副教授。&“如果你从社交媒体或朋友那里得知了一个投资机会，梦想着获得不寻常的高利润，那么在大多数情况下要特别小心，你需要不可思议的时机才能走在前面。”；

明斯基和其他一些专家认为，在自由市场经济中，某些资产或其他资产的投机泡沫是不可避免的。然而，熟悉泡沫形成的步骤可能有助于你发现下一个步骤，并避免成为不知情的参与者。