评估初创企业 编辑

企业价值评估对任何一家公司来说都不是那么简单。对于那些收入或利润很少或根本没有收入或利润、未来前景不确定的初创企业来说，估值的工作尤其棘手。对于收入和收益稳定的成熟上市企业来说，通常情况下，将其作为其资产的倍数进行估值息税折旧摊销前利润 （息税折旧摊销前利润）或基于其他行业特定倍数。但要对一家未公开上市、可能离销售还有几年时间的新企业进行估值要困难得多。

关键要点

• 如果你想为你的初创公司筹集资金，或者你想把钱投进一家公司，那么确定公司的价值是很重要的。
• 初创公司通常指望天使或投资者筹集急需的资金，以使其业务起步——但如何评价一家全新的公司呢？
• 众所周知，初创企业很难准确估值，因为它们还没有营业收入，甚至可能还没有一款畅销产品，而且会花钱让事情进展顺利。
• 虽然有些方法，如贴现现金流，可以用来评估初创企业和老牌企业，其他指标，如复制成本和阶段估值是独特的新企业。

创业企业的价值

复制成本

顾名思义，这种方法涉及到计算建立另一家公司的成本，就像从头开始一样。这个想法是聪明的投资者不会付出比复制成本更高的代价。这种方法通常会着眼于实物资产确定他们的公平市价 .

例如，复制软件业务的成本可以计算为设计软件所花费的编程时间的总成本。对于一家高科技初创企业来说，这可能是迄今为止的成本研究与开发 专利保护，样机开发。复制成本法通常被视为评估初创企业价值的起点，因为它相当客观。毕竟，它是基于可核实的历史费用记录。

这种方法的一个大问题是，它不能反映公司的未来，公司创始人在这里肯定会同意这一点潜在的创造销售、利润和利润投资回报率. 更重要的是，复制方法的成本不包括无形资产与品牌价值一样，即使在发展的早期阶段，合资企业也可能拥有品牌价值。因为它通常低估了企业的价值，所以它经常被用作对公司价值的“低调”估计。公司的有形基础设施和设备可能只是实际净值的一小部分，当关系和智力资本 构成公司的基础。

市场倍数

风险投资 投资者喜欢这种方法，因为它很好地表明了市场愿意为一家公司支付什么。基本上，市场倍数法根据市场上最近对类似公司的收购来评估公司的价值。

假设移动应用软件公司的销售额是其销售额的五倍。如果知道真正的投资者愿意为手机软件支付什么，你可以用5倍的倍数作为评估你的手机应用风险的基础，同时根据不同的特点调整倍数。比如说，如果你的移动软件公司比其他同类公司处于发展的早期阶段，考虑到投资者承担的风险更大，它的市盈率可能会低于5倍。

为了对处于初创阶段的企业进行估值，必须确定广泛的预测，以评估企业一旦进入成熟运营阶段，其销售额或收益将是多少。当企业相信产品和服务时，资本提供者通常会向他们提供资金商业模式 甚至在公司盈利之前。虽然许多老牌公司的估值是基于收益，但初创公司的价值往往必须根据收入倍数来确定。

可以说，市场多元化方法提供的价值估计接近投资者愿意支付的价格。不幸的是，存在一个问题：很难找到可比的市场交易。要找到能与之进行密切比较的公司并不总是容易的，尤其是在初创市场。交易条款通常由早期的未上市公司保密，这些公司可能代表最接近的比较；

贴现现金流

对大多数初创企业来说，尤其是那些尚未开始创收的企业，大部分价值取决于未来的潜力。贴现现金流分析代表了一种重要的估价方法。DCF涉及预测公司未来将产生多少现金流，然后用预期的投资回报率来计算现金流的价值。更高的贴现率 通常适用于初创企业，因为公司不可避免地无法产生可持续现金流的风险很高。

与…有关的麻烦DCF公司DCF的质量是否取决于分析师对未来市场状况的预测能力，以及对长期增长率. 在许多情况下，预测几年后的销售和收益就变成了一种猜测游戏。此外，DCF模型生成的值对预期的收益率用于贴现 现金流。因此，DCF的使用需要非常小心。

分期估价

最后，还有一个问题发展阶段估价方法，通常由天使投资人 和风险投资公司迅速拿出一个粗略和现成的公司价值范围。这种“经验法则”价值通常由投资者设定，具体取决于企业的商业发展阶段。公司在发展道路上越走越远，公司的风险越低，价值越高。分期估价模型可能如下所示：

同样，具体的价值范围也会有所不同，这取决于公司，当然也取决于投资者。但很有可能，那些只拥有商业计划书 可能会得到所有投资者的最低估值。随着公司成功地实现了发展里程碑，投资者将愿意给予更高的价值。

很多私人股本 公司将采用一种方法，当公司达到一个给定的里程碑时，他们将提供额外的资金。例如，最初一轮融资的目标可能是为员工开发产品提供工资。一旦产品被证明是成功的，将提供下一轮的资金来大规模生产和销售该发明；

底线

当一家公司处于初创阶段时，由于其成败仍不确定，很难确定其准确价值。有一种说法，创业估值与其说是一门科学，不如说是一门艺术。这有很多道理。然而，我们看到的方法有助于使艺术更科学一点。