债券收益率曲线的预测能力 编辑

如果你投资股票，你应该密切关注债券市场。如果你投资房地产，你应该密切关注债券市场。如果你投资债券或债券ETF ，你绝对应该关注债券市场。

债券市场是预测通货膨胀和经济走向的重要指标，两者都直接影响从股票、房地产到家用电器和食品等各种商品的价格。

对短期利率和长期利率以及收益率曲线 可以帮助你做出广泛的财务和投资决策。

利率和债券收益率

利率和债券收益率 有时可以互换使用，但有区别。

利率是借钱必须支付的百分比。当你投资债券或存钱买CD时，你付利息借钱，赚取利息借钱。

关键要点

• 正常收益率曲线显示，债券收益率随着时间的推移而稳步上升，直到它们成熟，但在最长期限内略有平缓。
• 陡峭的收益率曲线最终不会变平。这表明经济正在增长，可能还会出现更高的通胀率。
• 平坦的收益率曲线显示，从最短期债券到最长期债券的收益率差别不大。这表明不确定性。
• 罕见的反向收益率曲线预示着未来的麻烦。短期债券比长期债券收益更好。

大多数债券的利率决定其收益息票支付但借贷或投资债券的真正成本取决于它们的价值当前收益率 .

债券的收益率是贴现率可以用来制作现值 债券的所有现金流的一部分等于它的价格。债券的价格是从投资中获得的所有现金流的现值之和。

债券的收益通常按到期收益（年初至今）。这就是问题所在总年化收益率假设债券持有至到期且息票支付完成，投资者将收到再投资 .

因此，YTM为特定债券提供了标准的年化回报率指标。

短期与长期

债券的到期期限从一个月到30年不等。通常情况下，期限越长，利率应该越高。因此，当谈到利率（或收益率）时，重要的是要理解短期利率，长期 利率，以及中间的许多点。

虽然所有的利率都是相关的，但它们并不总是步调一致。短期利率可能下降，而长期利率可能上升，反之亦然。

了解当前长期利率和短期利率（以及两者之间的所有点）之间的关系将有助于你做出明智的投资决策。

短期利率

短期利率的基准是由每个国家的政府制定的中央银行. 在美国，联邦储备委员会的公开市场委员会（FOMC）设定了联邦基金利率 ，所有其他短期利率的基准。

联邦公开市场委员会定期提高或降低联邦基金利率，以鼓励或阻止企业和消费者借贷。它的目标是保持经济平稳，不太热也不太冷。

借贷活动总体上对经济有直接影响。如果联邦公开市场委员会发现经济活动正在放缓，它可能会降低联邦基金利率，以增加借贷并刺激经济。然而，它也与通货膨胀有关。如果中国长期将短期利率维持在过低水平，就有可能引发通胀。

联邦公开市场委员会的任务是通过低利率促进经济增长，同时抑制通货膨胀。平衡这些目标并不容易。

长期利率

长期利率由市场力量决定。这些力量主要在债券市场发挥作用。

如果债券市场感觉到联邦基金利率过低，对未来通胀的预期就会上升。长期利率将上升，以弥补人们所认为的经济损失购买力 与债券或贷款的未来现金流有关。

另一方面，如果市场认为联邦基金利率过高，情况正好相反。长期利率下降是因为市场认为未来利率会下降。

读取收益率曲线

“收益率曲线”一词是指美国国债的收益率。国库券,笔记债券从最短期限到最长期限依次排列。屈服曲线描述了期限结构利率及其各自的成熟时间 好几年了。

曲线可以图形化显示，到期时间位于x轴，到期收益率位于y轴。

例如，财政部.gov 12月11日美国国债收益率曲线如下。2015:

美国国债收益率曲线

上述收益率曲线显示，较短期限债券的收益率较低，并随着债券变得更成熟而稳步上升。

期限越短，我们就越能预期收益率与美联储基金利率保持同步。进一步观察收益率曲线上的点，可以更好地了解市场对未来经济活动和利率的共识。

以下是2008年1月的收益率曲线示例。

美国国债

收益率曲线的斜率告诉我们，基于债券交易员对经济活动和通胀的预期，债券市场预计未来短期利率将如何变动。

这条收益率曲线“在短期内反转”，这表明交易员预计短期利率在未来两年内将走低。他们预计美国经济将放缓。

收益率曲线最好用来判断经济的走向，而不是试图做出准确的预测。

屈服曲线类型

收益率曲线有几种不同的形式：正常的（带有“陡峭”变化），倒转，和平的 . 所有这些都显示在下面的图表中。

正常收益率曲线

如上图中的橙色线所示，正常收益率曲线从较低期限债券的低收益率开始，然后从较高期限债券的高收益率开始。正常收益率曲线向上倾斜。一旦债券达到最高期限，收益率就会持平并保持一致。

这是最常见的收益率曲线。长期债券的到期收益率通常高于短期债券。

例如，假设两年期债券的收益率为1%，五年期债券的收益率为1.8%，10年期债券的收益率为2.5%，15年期债券的收益率为3.0%，20年期债券的收益率为3.5%。当这些点连接在一个图上时，它们表现出一个正态屈服曲线的形状。

这样的收益率曲线意味着稳定的经济状况，应该在整个正常的经济周期中占主导地位经济周期 .

陡峭的收益率曲线

图中的蓝线显示了陡峭的收益率曲线。它的形状类似于正常收益率曲线，有两个主要区别。首先，更高的到期收益率不会在右边变平，而是继续上升。第二，与所有期限的正常曲线相比，收益率通常更高。

这样的曲线意味着经济增长正朝着积极的方向发展。这种情况伴随着更高的通货膨胀，这往往导致更高的利率。

放贷者倾向于要求高收益率，陡峭的收益率曲线反映了这一点。长期债券变得有风险，因此预期收益率更高。

平坦收益率曲线

平坦的收益率曲线，也称为驼峰屈服曲线 ，显示所有到期债券的收益率相似。一些中期到期债券的收益率可能略高，这会导致沿着平坦曲线出现轻微的驼峰。这些峰值通常出现在6个月到2年的中期到期日。

正如flat一词所暗示的，短期和长期债券的到期收益率差别不大。两年期债券的收益率为6%，五年期债券为6.1%，10年期债券为6%，20年期债券为6.05%。

这种平坦或驼峰的收益率曲线意味着不确定的经济形势。它可能出现在导致通货膨胀和经济放缓担忧的高经济增长期结束之际。它可能出现在央行预计将提高利率的时候。

在高度不确定性时期，投资者要求所有到期债券的收益率都相似。

反向收益率曲线

黄线所示的反向收益率曲线的形状与正常收益率曲线的形状相反。它向下倾斜。

反向收益率曲线意味着短期利率超过长期利率。

两年期债券的收益率可能为5%，五年期债券的收益率可能为4.5%，10年期债券的收益率可能为4%，15年期债券的收益率可能为3.5%。

反转的收益率曲线很少见，但强烈暗示着经济严重放缓。历史上，反向收益率曲线的影响 一直在警告经济衰退即将来临。

历史收益率曲线精度

产量曲线随着经济形势的发展而改变形状，这是基于许多国家的发展宏观经济 利率、通货膨胀、工业产出、GDP数字和贸易差额等因素；

虽然收益率曲线不应用于预测准确的利率数字和收益率，但密切跟踪其变化有助于投资者预测经济中短期变化并从中受益。

正常曲线持续时间长，而反向收益率曲线很少见，可能几十年都不会出现。变为平坦和陡峭形状的收益率曲线更为频繁，并且可靠地早于预期的经济周期。

例如，2007年10月的收益率曲线趋于平缓，随后出现了全球经济衰退。2008年末，这条曲线变得陡峭，准确地表明了美联储放松货币政策后经济的增长阶段货币供应量 .

利用收益率曲线进行投资

解释收益率曲线的斜率有助于自上而下 投资决策。用于各种投资。

如果你投资股票，收益率曲线显示预期未来几年经济将放缓，你可能会考虑将资金投向那些在经济低迷时期表现良好的公司，比如消费必需品. 如果收益率曲线显示未来几年利率应该上升，那么周期性公司 比如奢侈品制造商和娱乐公司就有道理。

房地产投资者也可以利用收益率曲线。虽然经济活动放缓可能会对当前的房地产价格产生负面影响，但收益率曲线急剧变陡，表明对通胀的预期，可能被解释为意味着价格将在不久的将来上涨。

当然，这也与债券、优先股或CDs的固定收益投资者有关。当收益率曲线变得陡峭，预示着高增长和高通胀时，精明的投资者倾向于短期和长期债券。他们不想被锁定在一个随着价格上涨而贬值的回报中。相反，他们购买短期证券。

如果收益率曲线趋平，就会引发对高通胀和经济衰退的担忧。聪明的投资者倾向于在短期证券和交易所买卖基金（etf）上做空头寸，而在长期证券上做多。

你甚至可以利用收益率曲线的斜率来帮助决定是否该买一辆新车了。如果经济活动放缓，新车销售可能放缓，制造商可能会增加回扣和其他销售激励措施。