驼峰屈服曲线定义 编辑

什么是驼峰收益率曲线？

驼峰收益率曲线是一种相对罕见的收益率曲线，当中期固定收益证券的利率高于长期和短期工具的利率时会产生这种曲线。此外，如果短期利率预计会先升后降，那么收益率曲线就会出现驼峰。驼峰屈服曲线也称为钟形曲线。

关键要点

• 当中期利率高于短期和长期利率时，收益率曲线就会出现驼峰。
• 驼峰曲线是不常见的，但可能形成的结果是负蝴蝶，或一个非平行转移的收益率曲线，其中长期和短期收益率下降超过中间一个。
• 多数情况下，收益率曲线的特点是短期内利率最低，随时间稳步上升；而反向收益率曲线则相反。驼峰曲线是钟形的。

驼峰收益率曲线

这个收益率曲线，也称为利率期限结构（term structure of interest rates），是一个图表，描绘了类似质量债券的收益率与到期时间的关系，从3个月到30年不等。因此，收益率曲线使投资者能够快速观察短期债券的收益率，中期，以及长期债券。基于短期利率的收益率曲线的短端是由市场预期决定的美联储政策 当美联储预期加息时，利率上升；当预期降息时，利率下降。收益率曲线的长端受通胀前景、投资者供求、经济增长、机构投资者大量交易固定收益证券等因素影响。

曲线的形状为分析投资者提供了对未来利率预期以及宏观经济活动可能增加或减少的见解。收益率曲线的形状可以有多种形式，其中一种是驼峰曲线。

当中期债券的收益率高于短期和长期债券的收益率时，曲线的形状会变得驼峰。较短期限的驼峰收益率曲线有一个正斜率，然后随着期限的延长有一个负斜率，从而形成钟形曲线。实际上，在一个收益率曲线出现驼峰的市场上，一年期至10年期债券的利率可能会超过一年期以下或10年期以上债券的利率。

凸形与规则收益率曲线

相对于规则形状的屈服曲线 在这种情况下，投资者购买长期债券会获得更高的收益率，而收益率曲线的起伏并不能补偿投资者持有长期债务证券的风险。

例如，如果7年期债券的收益率国库券比一年期的收益率要高国库券那是一个20年国债 ，投资者会蜂拥购买中期票据，最终推高价格，压低利率。由于长期债券的利率不如中期债券具有竞争力，投资者将回避长期投资。这最终将导致20年期债券的价值下降，收益率上升。

驼峰类型

收益率曲线出现驼峰的情况并不常见，但它表明，经济可能会出现一段不确定或波动的时期。当曲线呈钟形时，它反映了投资者对特定经济政策或条件的不确定性，也可能反映了收益率曲线从正常到波动的过渡倒曲线 或者从一个倒转到正常的曲线。尽管驼峰收益率曲线通常是经济增长放缓的指标，但不应将其与反向收益率曲线混淆。当短期利率高于长期利率时，或者换句话说，当长期利率低于短期利率时，就会出现反向收益率曲线。反向收益率曲线表明，投资者预计未来经济将放缓或下滑，而这种放缓的增长可能导致通胀率下降和所有到期债券的利率下降。

当短期和长期利率的降幅大于中期利率时，一种称为阴性蝴蝶 结果。之所以给出蝴蝶的内涵，是因为将中熟部门比作蝴蝶的身体，将短熟部门和长熟部门视为蝴蝶的翅膀。