国家市场体系（NMS）定义 编辑

什么是国家市场体系（NMS）？

国家市场体系（NMS）通过规范所有主要交易所披露和执行交易的方式，促进了自由市场的透明度。这是一个衡平法美国境内的交易和订单履行，包括交易、清算、存管和报价分配功能。NMS管理所有正式美国股票的活动交易所 以及纳斯达克市场。

关键要点

• 国家市场体系（NMS）通过规范所有主要交易所披露和执行交易的方式，促进了自由市场的透明度。
• 为了促进信息的公平分配，国家证券管理局要求交易所向个人和机构投资者提供并公开投标和报价。
• 2005年，美国证券交易委员会颁布了《国家市场体系监管条例》（Reg NMS），以加强NMS并考虑技术的变化。

了解国家市场体系（NMS）

由1975年《证券法修正案》建立的国家市场体系由全国证券交易商协会（NASD）和纳斯达克. NMS管理基于交易所的交易，例如网上交易纽约证券交易所 ，并在纳斯达克进行场外交易。出于实际目的，纳斯达克被视为一个交易所，即使谈判直接在市场标记之间进行。

为了促进信息的公平分配，NMS要求交易所投标和优惠(要价)对双方都可用且可见散户和机构投资者. 优势在于流动性以及更好的价格。然而，这一制度使得机构和大型投资者难以在不被注意的情况下进行大宗交易。一些人认为，这种可见度推动了此类交易所的交易，推动了私人交易所的扩张黑池 .

重要

2020年12月9日，美国证券交易委员会（SEC）通过了新的规则，旨在使在交易所上市的国家市场体系股票的市场数据收集、整合和传播基础设施现代化。在其他通过的规则中，SEC更新并扩展了NMS市场数据的内容。更多了解这些新规则在这里.

NMS与其他OTC

纳斯达克指数是四级市场中最高的非处方药（OTC）公司必须符合资本化、盈利能力和交易活动的特定标准的交易。此外，纳斯达克提供了更全面的服务日内可用于较低级别场外交易股票的交易信息。信息包括上次销售价格、每日最高和最低价格、累计交易量以及买卖报价。在这里，做市商 必须在交易后90秒内报告实际交易价格和股票大小。这一要求与非NMS、较低级别OTC股票的非实时报告形成对比。

纳斯达克虽然仍然是一个分散的场外股票交易系统，但它是一个虚拟交易所，拥有所有的监管、要求和保障措施票据交换所 . 其他场外交易市场的规则和保障措施要少得多。

场外交易市场分为三个层次，称为OTCQX公司,OTCQB公司，和粉色床单 . 列表要求随着级别的增加而减少。此外，所有这些市场都没有国家市场体系所涵盖的交易所严格。

监管国家市场体系（Reg NMS）

这个证券交易委员会（SEC）认为有必要加强NMS并考虑不断变化的技术；规范国家市场体系 （Reg NMS），它包含四个主要部分。

1. 这个订单保护规则旨在确保投资者在执行订单时获得最佳价格。该规则取消了让订单以更低的价格交易或执行的能力。
2. 更好地访问引文来自NMS交易中心的信息是由于访问规则。该规则要求更大的链接和更低的访问费。
3. 小便士规则通过将增量设置为不少于1美分来提供统一的报价。这项规定适用于所有每股1美元以上的股票。
4. 市场数据规则分配收入促进和改善市场数据访问的自律组织。

也许这些规则中最重要的是秩序保护，或者通商 ，准备金。交易执行是以最优惠的价格提供的，无论哪里有最低的价格。

批评人士抱怨说，这需要交易员 在价格最低的交易场所进行交易，即使他们更愿意在执行速度最快或最可靠的网站上进行交易。当时的感觉是，如果把所有成本都考虑在内，这将导致机构订单的结果更糟。