暗水池编辑

什么是暗池？

暗池是一个私人组织的金融论坛或交易证券的交易所。暗池允许机构投资者在交易执行和报告之前进行无风险交易。暗池是一种另类交易系统（ATS）使某些投资者有机会下大订单并进行交易，而无需在寻找买方或卖方时公开披露其意图。

关键要点

暗池是私人资产交易所，旨在为远离公众视线的大宗证券交易提供额外的流动性和匿名性。
暗池为购买方机构（如共同基金和养老基金）提供了定价和成本优势，这些机构声称，投资这些基金的散户投资者最终会获得这些收益。
然而，暗池缺乏透明度使得它们容易受到所有者利益冲突和高频交易公司掠夺性交易行为的影响。

了解黑暗之池

暗池出现于20世纪80年代，当时证券交易委员会（SEC）允许经纪人交易大量股票。电子交易和美国证券交易委员会（SEC）2007年的一项旨在增加竞争和降低交易成本的裁决刺激了暗池数量的增加。暗池可以收取比交易所更低的费用，因为它们通常位于大型公司内，不一定是银行。

例如，Bloomberg LP拥有在SEC注册的dark pool Bloomberg Tradebook。dark pool最初主要由机构投资者用于大宗交易涉及大量证券。但是，暗池不再仅用于大额订单。Celent的一项研究发现，由于大宗订单转向暗池，平均订单规模从2009年的430股降至2013年的约200股。

暗池交易的主要优势在于，进行大宗交易的机构投资者可以在没有风险敞口的情况下进行交易，同时找到买家和卖家。这可以防止价格大幅贬值，否则就会发生这种情况。例如，如果公众知道一家投资银行正试图出售50万股证券，那么当该银行为其所有股票找到买家时，该证券的价值几乎肯定会下降。货币贬值的可能性越来越大，电子交易平台使价格对市场压力的反应更快。但是，如果新数据是在交易完成后才报告的，则该消息对市场的影响要小得多。

暗池和高频交易

随着超级计算机的出现，能够在短短几毫秒内执行基于算法的程序，高频交易(高频变压器 )日交易量已占主导地位。高频交易技术允许机构交易员在其他投资者之前执行数百万股的交易指令，利用股价的小幅上涨或下跌进行资本化。当随后的指令被执行时，HFT交易者立即获得利润，然后平仓。这种形式的合法盗版每天可能发生数十次，为高频交易交易员带来巨大收益。

最终，高频交易变得如此普遍，以至于越来越难以通过单一交易所进行大宗交易。由于大额高频交易订单必须分散在多个交易所之间，这就提醒了交易对手，然后他们就可以走在订单前面抢占库存，从而推高股价。所有这些都发生在初始订单下达后的毫秒内。

为了避免公开交易所的透明度，确保大宗交易的流动性，几家投资银行建立了私人交易所，后来被称为暗池。对于那些无法将大量订单放在公共交易所或希望避免电告其意图的交易员来说，暗池为买卖双方提供了执行交易的流动性。2016年，美国共有50多家暗池在运营，主要由投资银行运营。

暗池批判

尽管被认为是合法的，但暗池的运作几乎没有透明度。那些谴责HFT是相对于其他投资者的不公平优势的人也谴责了暗池缺乏透明度，这可能隐藏利益冲突。美国证券交易委员会(秒 )由于机构交易员将订单放在客户的订单前面，以利用股价上涨的机会，该机构加强了对暗箱操作的审查。暗池的拥护者坚持认为，暗池提供了必要的流动性，使市场能够更有效地运作。