沃伦•巴菲特是如何开始经商的？ 编辑

沃伦•巴菲特可能生来就有商业头脑。他11岁时购买了第一批股票，并在奥马哈他家的杂货店工作。他的父亲霍华德·巴菲特拥有一家小公司经纪业务沃伦每天都在观察投资者在做什么，听他们说什么。十几岁的时候，他就开始打零工，从洗车到送报纸，都用自己的电脑节省他在当地买了几台弹球机企业 .

伊斯创业的年轻时的成功并不能立即转化为上大学的愿望。他父亲催促他继续他的工作教育类巴菲特不情愿地同意就读宾夕法尼亚大学。随后，他转学到内布拉斯加州大学，三年后获得商科学位。 

被拒绝后哈佛商学院，巴菲特就读于哥伦比亚大学商学院. 在那里，他在；本杰明格雷厄姆-他和大卫·多德成了终生的朋友，两人都是著名的证券分析师。正是通过格雷厄姆的证券分析课，巴菲特学到了证券的基本原理价值投资. 他曾经在一次采访中说格雷厄姆的书，聪明的投资者， 改变了他的生活，使他走上了投资市场专业分析的道路。以及安全性分析 该书由格雷厄姆和多德合著，为他提供了合适的知识框架和投资路线图。

沃伦·巴菲特：致富之路

关键要点

• 沃伦·巴菲特，有时被称为“奥马哈先知”，是世界上最富有的人之一，也是一位著名的价值型投资者。
• 巴菲特是本杰明格雷厄姆智慧投资哲学的信徒。
• 1962年，巴菲特收购了这家纺织公司伯克希尔哈撒韦他将其转变为一家控股公司，并在其中建立了一个多元化的企业帝国。

本杰明·格雷厄姆和聪明的投资者

格雷厄姆经常被称为“华尔街院长”和价值投资之父，是早期金融安全分析最重要的支持者之一。他支持这样一种观点，即投资者应该把市场看作是一个实际的实体和潜在的商业伙伴，格雷厄姆称这个实体为“市场先生”——有时要求购买的资金太多或太少。

很难全面总结格雷厄姆的所有理论。在其核心，价值投资是有关确定股票已被投资被低估的大多数人股票市场 参与者。他认为，由于价格的非理性和过度波动（包括上涨和下跌），股票价格常常是错误的。格雷厄姆说，聪明的投资者需要坚定原则，不要随大流。

格雷厄姆写道聪明的投资者1949年作为普通投资者的指南。这本书倡导以高风险的方式购买低风险证券多元化，数学方法。格雷厄姆赞成基本分析，利用股票价格之间的差异购买价格以及它的内在价值 .

进入投资领域

在为本杰明格雷厄姆（benjamingraham）工作之前，巴菲特曾是一名投资推销员，他喜欢做这项工作，但他推荐的股票价值下跌，给客户带来了损失。为了最大限度地减少客户愤怒的可能性，巴菲特开始了伙伴关系和他的亲朋好友。这种伙伴关系具有独特的特点限制 附：巴菲特本人只会投资100美元，通过再投资的管理费，他将增加在合伙企业中的股份。巴菲特将从合伙企业4%以上的收益中分得一半，并将偿还合伙企业四分之一的亏损。

此外，资金只能在12月31日从合伙企业中增加或提取，合伙人对合伙企业的投资没有任何投入。 

到1959年，巴菲特一共开了7家伙伴关系 拥有超过100万美元合伙资产9.5%的股份。三年后，当沃伦30岁的时候，他已经是一个百万富翁了，他把所有的合伙企业合并成了一个实体。

正是在这一点上，巴菲特的目光转向了直接投资 在商业领域。他向一家风车制造公司投资了100万美元，第二年又投资了一家装瓶公司。巴菲特利用他在学校学到的价值投资技巧，以及他了解一般商业环境的诀窍，在股市上找到便宜货。

收购伯克希尔哈撒韦

1962年，巴菲特看到了一个投资新英格兰纺织公司伯克希尔哈撒韦的机会买了一些股票. 巴菲特在与公司管理层发生争执后开始积极购买股票，这使他确信公司需要更换领导层。具有讽刺意味的是，收购伯克希尔哈撒韦公司就是其中之一巴菲特的主要遗憾. 

了解拥有之美保险公司客户支付保险费几十年后的今天，巴菲特把伯克希尔·哈撒韦公司当作了一家公司控股公司购买国家赔偿公司（他将购买的许多保险公司中的第一家），并使用其大量的现金流进一步融资收购 .

作为一个价值投资者 谈到行业知识，巴菲特是一个多面手。伯克希尔哈撒韦就是一个很好的例子。巴菲特看到了一家便宜的公司，就买下了它，尽管他不是纺织制造业的专家。渐渐地，巴菲特将伯克希尔的重心从传统业务上转移了出来，转而将其作为控股公司投资于其他业务。几十年来，巴菲特收购、持有和出售了不同行业的公司。

伯克希尔哈撒韦公司最著名的子公司包括但不限于GEICO（是的，那只小壁虎属于沃伦·巴菲特！）、Dairy Queen、NetJets、Benjamin Moore&；Co.和Fruit of the Loom。同样，伯克希尔·哈撒韦公司拥有多数股份的公司屈指可数巴菲特选择投资 .

该公司还与许多其他公司有利益关系公司，包括美国运通公司(AXP公司)好市多批发公司(成本)，直接电视(数字电视)，通用电气公司(GE)，通用汽车公司(GM)，可口可乐公司(KO)，国际商业机器公司(国际商用机器公司)沃尔玛公司(全脂奶粉)宝洁公司(PG)，以及富国银行(WFC公司 ).

伯克希尔的困境与回报

不过，巴菲特的生意并不总是那么红火。在1975，巴菲特和他的商业伙伴查理·芒格接受了调查美国证券交易委员会因为欺诈。两人坚称，他们没有做错任何事，收购韦斯科金融公司只是因为他们复杂的业务体系而显得可疑。

随着年对所罗门公司（Salomon Inc.）的大量投资，进一步的麻烦来了1991，一名交易员多次违反美国国债竞价规则的消息传出，只有通过与美国财政部的紧张谈判，巴菲特才成功避开了购买美国国债的禁令以及随后该公司的破产。 

近几年来，巴菲特一直是大宗交易的融资人和促进者。在大萧条 ，巴菲特投资并借钱给那些面临金融灾难的公司。大约10年后，这些交易的影响正在显现，而且是巨大的：

• 向火星公司贷款导致$680)，直接电视(
• 富国银行(WFC公司)伯克希尔哈撒韦公司几乎收购了1亿2000万在经济大萧条时期，股价较2009年低点上涨了7倍多。
• 美国运通公司(AXP公司)自2008年沃伦投资以来，股价上涨了大约5倍。
• 美国银行(美国银行)支付3亿美元一年后，伯克希尔哈撒韦公司有权以每股7美元左右的价格购买增发股票，这一价格还不到目前股价的一半。
• 高盛集团(GS)支付5亿美元一年的股息和5亿美元的赎回红利。

最近，巴菲特与3G资本（3G Capital）合作，以合并J.H.亨氏公司与卡夫食品共同创建卡夫亨氏食品公司(KHC公司).这家新公司是北美第三大食品和饮料公司，也是世界第五大食品和饮料公司，年收入高达280亿美元。2017年，他收购了Pilot Travel Centers的大量股份，后者是Pilot Flying J系列卡车停靠站的所有者。 他将在六年内成为大股东。

谦虚和安静的生活意味着福布斯花了一段时间才注意到沃伦，并将他列入美国最富有的人的名单，但当他们最终进入榜单时1985，他已经是亿万富翁了。伯克希尔哈撒韦公司的早期投资者本可以以最低的价格买进$275 截至2014年，该公司股价已达到20万美元，今年早些时候的交易额略低于30万美元。

巴菲特与格雷厄姆的比较

沃伦•巴菲特（warrenbuffett）称自己为“85%的格雷厄姆”（85%Graham）。和他的导师一样，他专注于公司基本原理一种“坚持到底”的方法，这种方法使两人都能建立起巨大的私人关系窝蛋. 求强则求强投资回报率 巴菲特通常会寻找估值准确、回报丰厚的股票。

然而，巴菲特的投资方式比格雷厄姆更注重定性和集中性。格雷厄姆喜欢找被低估的他将公司平均化，并在其中分散持股。巴菲特青睐那些已经拥有合理资本的优质企业估价 （尽管他们的股票仍应该更值钱）以及大幅增长的能力。

其他区别在于如何设定内在价值，何时冒险，以及如何深入到一个有潜力的公司。格雷厄姆依靠定量方法 在很大程度上，他比巴菲特花更多的时间访问公司，与管理层交谈，了解公司的特殊商业模式。结果，格雷厄姆比巴菲特更有能力也更乐于投资于许多小公司。

考虑一个棒球类比。格雷厄姆关心的是如何在一个好的投球点上荡秋千以及如何上垒。巴菲特更喜欢等待那些能让他在本垒打中得分的投球。许多人认为巴菲特在时机选择上有着不可复制的天赋，而格雷厄姆的方法对普通投资者更为友好。

巴菲特有趣的事实和慈善

巴菲特才开始大规模生产慈善捐赠 75岁的时候。

巴菲特对这个问题做了一些有趣的观察所得税. 特别是，他质疑为什么他的资本利得税 20%左右的税率比他的秘书或其他人的所得税税率要低，比大多数中产阶级钟点工或工薪工人的所得税税率要低。

作为世界上两三个最富有的人之一，很久以前就建立了一个财富事实上，未来再多的税收也无法严重削弱这一点，巴菲特从一个相对金融安全的状态提出了自己的看法，这几乎是不可比拟的。例如，即使沃伦•巴菲特（warrenbuffett）未来每赚一美元都要按99%的税率纳税，但这是否会影响他的收入仍值得怀疑生活水平 .

巴菲特曾这样描述聪明的投资者作为他读过的最好的投资书籍安全性分析 差一点。其他喜欢的阅读材料包括：

• 普通股和不普通的利润建议潜在投资者不仅要检查公司的财务报表，还要评估公司的管理。费舍尔专注于投资创新型公司，巴菲特长期以来一直对他高度重视。
• 局外人作者：威廉桑代克首席执行官以及他们的成功蓝图。沃伦•巴菲特的朋友、伯克希尔•哈撒韦公司的董事托马斯•墨菲就是其中之一。巴菲特称赞墨菲，称他“总体上是我见过的最好的商业经理。”；
• 压力测试前财政部长，蒂莫西·盖特纳，以坚毅的第一人称视角记录了2008-2009年的金融危机。巴菲特称之为经理人的必读读物，是如何在难以想象的压力下保持水平的教科书。
• 商业冒险：华尔街十二大经典故事约翰·布鲁克斯的文章集发表在《纽约客》在20世纪60年代，每一个都在处理商界的著名失败，把它们描绘成警示故事。巴菲特把这本书借给了比尔·盖茨，据说他还没有归还。

底线

沃伦·巴菲特的投资并不总是成功的，但他们经过深思熟虑，遵循价值原则。通过留意新的机会并坚持一贯的战略，巴菲特和他很久以前收购的这家纺织公司被许多人认为是有史以来最成功的投资故事之一。但你不一定要成为一个天才，要在一生中成功投资，他自己声称。&我们需要的是一个健全的决策框架，以及防止情绪侵蚀这个框架的能力；