货币互换基础编辑

货币互换是银行、跨国公司和机构投资者使用的一种基本金融工具。尽管这些类型的掉期的功能与利率互换和股票互换，有一些主要的基本特征使得货币互换具有独特性，因此稍微复杂一些。

A货币互换涉及双方交换名义本金为了获得所需货币的敞口。初始名义交换后，定期现金流以适当的货币进行交换。

首先，让我们退一步来充分说明货币互换 .

货币互换的目的

一家美国跨国公司（A公司）可能希望将其业务扩展到巴西。与此同时，一家巴西公司（B公司）正在寻求进入美国市场。A公司通常会面临的财务问题源于巴西银行不愿意向国际公司提供贷款。因此，为了在巴西获得贷款，a公司可能会受到高额贷款的限制利率占10%。同样，B公司也无法在美国市场获得利率优惠的贷款。这家巴西公司可能只能获得9%的贷款。

而借款成本在国际市场高得离谱的情况下，这两家公司从国内银行贷款都具有竞争优势。A公司可以按4%的利率从美国银行贷款，B公司可以按5%的利率从当地机构贷款。贷款利率出现这种差异的原因是，国内企业通常与其当地贷款机构建立伙伴关系和持续关系。

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货币互换基础

设置货币互换

使用上面的例子，基于公司的竞争优势在国内市场借款方面，A公司将从一家美国银行借入B公司所需的资金，而B公司则通过一家巴西银行借入A公司所需的资金。两家公司实际上都为另一家公司贷款。这些贷款随后被交换。假设汇率巴西（BRL）和美国（USD）之间的汇率为1.60BRL/1.00美元，而且两家公司都需要同等金额的资金，巴西公司从美国同行那里获得1亿美元，以换取1.6亿巴西雷亚尔，这意味着这些名义金额被交换。

A公司现在实际持有所需资金，而B公司持有美元。不过，两家公司都必须以原借款货币向各自国内银行支付贷款利息。虽然B公司将巴西雷亚尔换成了美元，但它仍必须履行对巴西银行的义务真实的 . A公司的国内银行也面临类似情况。因此，两家公司都将支付相当于另一方借款成本的利息。这最后一点构成了货币互换优势的基础。

可以想象，这两家公司都可以用本国货币借款，进入欧元区外汇市场，但不能保证最终不会因为汇率波动而支付太多利息。

另一种思考方式是，两家公司还可以同意互换，以确定以下条件：

首先是A公司发行债券按一定利率支付。它可以把债券交给掉期银行，然后由掉期银行转交给B公司。B公司通过发行等值债券（按给定的即期利率）进行回报，然后交给掉期银行，最后再把债券交给a公司。

这些资金将可能用于偿还每家公司的国内债券持有人（或其他债权人）。B公司现在有一项美国资产（债券），必须支付利息。利息支付给掉期银行，后者转嫁给美国公司，反之亦然。

到期时，每家公司将向掉期银行偿还本金，并依次收到其原始本金。通过这种方式，每家公司都成功地获得了它想要的外国资金，但利率较低，而且没有面临太多的汇率风险。

货币互换的优势

根据与巴西银行的协议，A公司将不得不支付B公司5%的利息，而不是以10%的利率借款。A公司实际上设法用5%的贷款取代了10%的贷款。同样，B公司不再需要以9%的利率向美国机构借款，而是实现了其掉期交易产生的4%借款成本交易对手. 在这种情况下，B公司实际上设法降低了成本债务成本超过一半。这两家公司不是从国际银行借款，而是在国内借款，并以较低的利率相互借贷。下图描述了货币互换的一般特征。

为简单起见，上述示例排除了掉期交易商，作为货币互换交易的中介。在交易商在场的情况下，作为对中间人的佣金形式，变现利率可能会略微提高。通常情况下价差货币互换的利率相当低，根据名义本金和客户类型，可能在10%左右基本点. 因此，A公司和B公司的实际借款利率分别为5.1%和4.1%，仍然高于国际上提供的利率。

货币互换注意事项

有几个基本的考虑因素可以区分普通香草其他类型的货币互换，如利率互换和基于回报的掉期. 基于货币的工具包括名义本金的即时和终端交换。在上面的例子中，合同开始时交换1亿美元和1.6亿巴西雷亚尔。在终止时，名义上的委托人被返还给适当的一方。A公司必须将名义本金以实物形式返还给B公司，反之亦然。然而，终端交易所使两家公司都面临着风险外汇风险，因为汇率可能会从原来的1.60BRL/1.00USD水平发生变化。

此外，大多数掉期交易涉及净支付。在一个总回报掉期例如，一个指数的回报率可以换成一个特定股票的回报率。每结算日期，一方的退货与另一方的退货进行净额结算，只支付一笔款项。相反，由于与货币互换相关的定期付款不是以同一种货币计价的，因此付款不进行净额结算。因此，在每一个结算期双方都有义务向对方付款。