如何选择最佳的股票估值方法 编辑

当决定估价 第一次对股票进行估值的方法，很容易被投资者可用的估值技术数量所淹没。有些估值方法相当简单，而其他方法则更复杂；

不幸的是，没有一种方法最适合每种情况。每个股票都是不同的，每个行业或部门都有独特的特点，可能需要多种估值方法。在本文中，我们将探讨最常见的估值方法以及何时使用它们。

关键要点

• 对一家公司或其股票进行估值有几种方法，每种方法都有自己的优缺点。
• 一些模型试图根据自己的财务报表和项目来确定公司的内在价值，而另一些模型则着眼于相对于同行的相对估值。
• 对于支付股息的公司来说，像戈登增长模型这样的贴现模型通常是简单且相当可靠的—但许多公司不派息。
• 通常，可以采用倍数法对一家公司的市场价值与其竞争对手或更广泛的市场进行比较评估。
• 在选择估值方法时，要确保它适合你所分析的公司，如果不止一种方法是合适的，就用两种方法得出更好的估值。

如何选择最佳的股票估值方法

两类估值模型

估值方法通常分为两大类：绝对估值和相对估值。

绝对估值

绝对的估价模型试图找到内在的或仅基于基本面的投资的“真实”价值。只看基本面就意味着你只关注一家公司的股息、现金流和增长率，而不担心其他公司。属于这一类的估值模型包括股息贴现模型、贴现现金流模型、，剩余收益 模型和基于资产的模型。

相对估值

相对估值模型,相比之下，通过将该公司与其他类似公司进行比较来进行经营。这些方法包括计算倍数以及比率，例如市盈率 （P/E）比率，并将其与类似公司的倍数进行比较。例如，如果一家公司的市盈率低于一家可比公司的市盈率，则原始公司可能被视为低估。通常情况下，相对估值模型比绝对估值模型更容易、更快速地进行计算，这就是为什么许多投资者和分析师开始使用此模型进行分析的原因。

让我们看一下投资者可以使用的一些比较流行的估值方法，看看什么时候适合使用每种模型；

股息贴现模型（DDM）

这个股利贴现模型（DDM）是最基本的绝对估值模型之一。股息贴现模型根据现金流计算公司的“真实”价值股息公司向股东支付报酬。使用股息来评估公司价值的理由是，股息代表了流向股东的实际现金流，因此评估现值 在这些现金流中，你应该知道股票的价值。

第一步是确定公司是否支付股息。

第二步是确定股息是否稳定和可预测因为公司仅仅支付股息是不够的。支付稳定和可预测股息的公司通常是成熟的蓝筹股 发达行业的公司。这些类型的公司通常最适合DDM估值模型。例如，检查下面XYZ公司的股息和收益，并确定DDM模型是否适合该公司：

在上述示例中每股收益每股收益一直以5%的平均速度增长，股息也以同样的速度增长。该公司的股息与其盈利趋势一致，这应便于预测未来期间的股息。另外，你应该检查支付比率 确保比例一致。在这种情况下，所有六年的比率均为0.125，这使该公司成为股息贴现模型的理想候选公司；

这个戈登增长模型 （GGM）被广泛用于根据未来一系列以恒定速度增长的股息来确定股票的内在价值。它是股息贴现模式（DDM）的一种流行且简单的变体。

贴现现金流模型（DCF）

如果公司不分红或者分红方式不规范怎么办？在这种情况下，请继续检查公司是否符合使用；贴现现金流（DCF）模型. DCF模型不考虑股息，而是使用公司的贴现未来现金流来评估业务价值。这种方法的最大优点是，它可以用于各种各样的不支付股息的公司，甚至可以用于支付股息的公司，如前面示例中的XYZ公司。

DCF模型有几种变体，但最常用的形式是两阶段DCF模型。在这个变体中自由现金流一般预测5到10年，然后终值计算出预测期以外的所有现金流。使用此模型的第一个要求是公司拥有积极且可预测的自由现金流。仅基于这一要求，您就会发现，许多小型高增长公司和非成熟公司将因规模较大而被排除在外资本支出 这些公司通常会遇到。

例如，让我们看看以下公司的现金流：

在这张快照中，公司产生了越来越积极的影响经营现金流 ，这很好。但是，您可以从大量的资本支出中看出，公司仍在将大量现金投入到业务中以实现增长。因此，公司六年中有四年的自由现金流为负，这使得预测未来五到十年的现金流非常困难或几乎不可能。

为了最有效地使用DCF模型，目标公司通常应该有稳定的、积极的、可预测的自由现金流。拥有适合DCF模型的理想现金流的公司通常是；成熟公司 已经过了成长阶段；

贴现现金流

可比模型

最后一种模式是一种包罗万象的模式，如果你不能用其他任何一种模式来评估公司的价值，或者你只是不想把时间花在计算数字上，就可以使用这种模式。该模型不像前两种估值模型那样试图寻找股票的内在价值。相反，它会比较股票的价格倍数以一个基准来确定股票是否相对低估或高估。其基本原理基于一价定律 ，规定两种类似的资产应该以相似的价格出售。这种模式的直观性是它如此受欢迎的原因之一。

可比模型之所以能在几乎所有情况下使用，是因为可以使用大量的倍数，例如市盈率（P/E），预定价格（P/B），销售价格比（P/S），价格与现金流之比 （P/CF）和其他许多。在这些比率中，市盈率是最常用的，因为它关注的是公司的收益，而收益是投资价值的主要驱动力之一。

你什么时候可以用市盈率进行比较？如果公司是上市公司，您通常可以使用它，因为您需要公司的股价和收益。其次，公司应该创造正收益，因为使用负市盈率进行比较是没有意义的。最后，是收益质量 应该很强壮。也就是说，收益不应过于波动，管理层采用的会计做法不应大幅扭曲报告的收益。

这些只是投资者在选择使用哪个比率或倍数时应该考虑的一些主要标准。如果不能使用P/E倍数，请选择其他比率，例如价格与销售额或价格与现金流的倍数。

底线

没有一个单一的估值模型适合每种情况，但通过了解公司的特点，您可以选择最适合这种情况的估值模型。此外，投资者不仅限于使用一种模式。通常，投资者会进行多次估值，以创造一系列可能的价值，或将所有估值平均化为一个值。在进行股票分析时，有时不是工作的正确工具的问题，而是您使用了多少工具来从数字中获得不同的见解的问题。