收益质量 编辑

什么是收益质量？

一家公司的盈利质量是通过拒绝任何异常 ，会计技巧，或一次性事件，可能会扭曲实际的底线数字的表现。一旦剔除这些因素，从较高的销售额或较低的成本中获得的收益就可以清晰地看到。

即使是公司外部的因素也会影响对收益质量的评估。例如，在高通胀时期，许多或大多数公司的盈利质量都很差。他们的销售数字也被夸大了。

一般来说，保守计算的收益被认为比传统方法计算的收益更可靠激进会计政策。收入质量可能会被会计实务所侵蚀，这些会计实务掩盖了糟糕的销售或增长的利润商业风险 .

幸运的是，有公认会计原则 （公认会计原则）。一家公司越是严格遵守这些标准，其盈利质量就可能越高。

包括安然（Enron）和世通（Worldcom）在内的几起重大财务丑闻都是糟糕的盈利质量误导投资者的极端例子。

关键要点

• 一家公司的真实盈利质量只能通过发现并消除任何异常情况、会计把戏或扭曲数据的一次性事件来揭示。
• 收益质量是由于销售额增加或成本降低而产生的收入百分比；
• 净收入增加而经营活动产生的现金流却没有相应增加，这是一个危险信号。
• 跟踪从损益表到资产负债表和现金流量表的活动是衡量收益质量的一个好方法。

了解收益质量

分析师喜欢追踪的一个数字是；净收入 . 从盈利的角度来看，它为公司的表现提供了一个参考点。如果净收入高于上一季度或上一年，如果超过分析师的预期，那就是公司的胜利。

但是这些收入数字有多可靠呢？由于；会计惯例 ，公司可以上下操纵收益数字以满足自己的需要；

一些公司通过操纵利润来降低他们所欠的税款。另一些人则想方设法人为地夸大收益，以使其在分析师和投资者眼中更具吸引力。

据说，操纵盈利的公司盈利质量很差或很低。不操纵收益的公司拥有高质量的利润收入。这个是因为随着公司盈利质量的提高，其通过操纵盈利来描绘某一财务状况的必要性降低。然而，许多高收益质量的公司仍会调整财务信息，以尽量减少税负。

如上所述，高质量收益的公司坚持公认会计准则。这些标准的基本特点是可靠性和相关性。即：

• 可靠性：度量是可验证的，没有错误或偏差，并且准确地表示事务。
• 关联：该指标及时且具有预测能力。它可以证实或反驳先前的预测，并有价值时，作出新的预测。

收益质量如何运作

通过研究一家公司的年度报告，有许多方法可以衡量盈利质量。

分析师通常从最高层开始损益表一路下来。例如，报告销售额高增长的公司也可能表现出信贷销售额的高增长。分析师们对那些只因信贷条件宽松而导致的销售持谨慎态度。（赊销或应收账款的变化可在资产负债表和现金流量表 .)

在编制损益表时，分析员可能会寻找运营成本和利润之间的差异现金流 以及净收入。一家净收入高但经营活动产生负现金流的公司，在销售以外的地方实现了这些明显的收益。

对净收入（也称为非经常性收入或支出）的一次性调整是另一个危险信号。例如，一家公司可以通过对其所有资产进行再融资来减少本年度的开支债务 变成未来的气球式付款。这将降低债务支出，增加本年度的净收入，同时推动偿还问题的解决。当然，长期投资者不喜欢这种举动。

收益操纵的例子

公司可以操纵流行的盈利指标，如每股收益和市盈率 通过回购自有股比例，从而减少流通股数量。这样，净收入下降的公司就可以公布每股收益的增长。

当每股收益上升时，市盈率下降。这应该是股票价格上涨的信号被低估的 . 不过，如果公司仅仅通过回购股票来改变数字，情况就不会如此了。

尤其令人担忧的是，当一家公司承担额外债务来为股票回购融资时。公司这样做可能是为了通过减少公开市场上可供购买的股票数量来人为抬高其股票的每股价格，从而给人一种股票价值增加的印象。