VIX的4种交易方式 编辑

股票市场的一个恒量是改变。换言之，波动性是投资者永恒的伴侣，这就是为什么波动指数 （VIX）是一个被广泛跟踪的市场指数。自从采用这种衡量投资者对未来波动性情绪的方法（期货和期权随后推出）以来，许多投资者一直在想，VIX指数的最佳交易方式是什么。

认识到波动而股票市场的表现，很多投资者都希望利用波动性工具来衡量树篱 他们的投资组合。在本文中，我们将回顾使用特定的交易所交易基金和交易所交易票据交易VIX的四种方法。

关键要点

• 自从CBOE波动率指数（VIX）推出以来，投资者一直在交易这一衡量投资者对未来波动率情绪的指标。
• 在VIX上交易的主要方式是购买与VIX本身挂钩的交易所交易基金（etf）和交易所交易票据（etn）。
• 与VIX相关的ETF和ETN包括iPath B系列标准普尔500 VIX短期期货ETN（VXX）、iPath标准普尔500动态VIX ETN（XVZ）和ProShares短期VIX短期期货ETF（SVXY）。

从了解VIX开始

交易前交易所买卖基金而与波动率指数本身挂钩的交易所交易票据（etn），必须清楚地了解波动率指数真正代表的是什么。VIX是指芝加哥期权交易所市场波动率指数的股票代码。 虽然通常作为股市波动性的指标（有时也被称为“恐惧指数”），但这并不完全准确。

VIX是标准普尔500指数期权混合价格的加权组合，其中隐含波动率是派生的。 通俗地说，VIX真正衡量的是人们愿意为购买或出售标准普尔500指数付出多少，他们愿意付出的越多意味着更多的不确定性。

这不是我想要的布莱克-斯科尔斯模型 -波动率指数是关于“隐含”波动率的，衡量市场对未来30天波动率的预期。更重要的是，虽然VIX最常在现货基础上讨论，但没有一只ETF或ETN代表现货VIX波动性。相反，它们是波动率指数期货的集合，仅大致接近波动率指数的表现。

很多选择

iPath B系列标准普尔500 VIX短期期货ETN（VXX）

虽然投资者通常会参考VIX etf，但事实是，提供的大多数投资型票据 （ETN）。最大和最成功的VIX产品之一是iPath系列B标准普尔500 VIX短期期货ETN（VXX）。

该ETN从2009年1月29日成立之日起，一直交易为iPath S&P 500 VIX短期期货ETN（VXX）到期日2019年1月30日。此前，VXX的到期日为10年，而B系列为30年期ETN，于2048年1月23日到期。 

本ETN持有多头头寸在第一个月和第二个月波动率指数期货合约，每天滚动。 由于长期合约中存在保险费，VXX的滚动收益率为负（基本上，这意味着长期持有人将看到回报的惩罚）。

因为波动性是均值回复 现象是，VXX在当前波动率较低的时期（在预期波动率增加的情况下定价）的交易价格通常高于其应有的水平，而在当前波动率较高的时期（为较低波动率的回报定价）的交易价格则较低。

iPath B系列标准普尔500 VIX中期期货ETN（VXZ）

iPath B系列标准普尔500 VIX中期期货ETN（VXZ）在结构上与VXX类似，但在第四、第五、第六和第七个月VIX中持有头寸期货. 

因此，这更像是衡量未来波动性的一个指标，而且往往对波动性的影响要小得多。这种ETN的平均期限通常在5个月左右，同样的负滚动收益率适用于如果市场稳定，波动性低，期货指数将亏损。

ETN的前身是iPath标准普尔500 VIX中期期货ETN（VXZ），到期日为2019年1月30日。B系列30年期ETN的起始日为2018年1月17日，到期日为2048年1月23日。 

iPath标准普尔500动态VIX ETN（XVZ）

在VXX和VXZ之间寻找中间选择的投资者可能会考虑iPath标准普尔500动态VIX ETN（XVZ）。XVZ通过动态分配职位 在短期期货合约和中期期货合约之间。

XVZ的回报率与标准普尔500指数（S&p500）动态VIX期货总回报指数的表现有关。为了衡量市场对未来波动率的预期，该指数监测隐含波动率曲线的陡度，并利用这些信息确定其配置。 

ProShares短期VIX短期期货ETF（SVXY）

此外，还有一个ETF，供希望扮演波动性硬币另一面的投资者使用。ProShares短期VIX短期期货ETF（SVXY）是一种反向型指数挂牌基金它寻求的每日投资结果等于标准普尔500指数VIX短期期货指数每日表现的一半。 

投资SVXY的一个关键关键是要明白，该基金只用于短期交易，而不是买入和持有策略。SVXY从一个基准日开始计算，在一个基准日内寻求反向回报资产净值（NAV）计算到下一个。 SVXY的投资者应该每天监控和管理他们的投资。反向ETF持有超过一天可能导致巨额亏损。

因为反向etf可以迅速累积重大损失，所以它们是为知识渊博的投资者设计的，他们应该仔细考虑自己的投资策略风险承受能力在投资之前。

当心滞后

考虑这些etf和etn的投资者应该意识到，它们并不能很好地代表即期VIX的表现。预计所有这些基金的表现都将与VIX截然不同。有些可能与波动率指数同步上升或下降，但它们的移动速度和滞后时间可以使准确的进入和下降出口点 即使对经验丰富的交易者来说也是一个挑战。

市场波动性投资最适合具有短期视野的投资者，他们可以密切关注自己的仓位，并在市场出现逆市时迅速行动。

如果投资者真的想押注股市波动或将其用作对冲工具，VIX相关的ETF和ETN产品是可以接受的，但存在严重缺陷的工具。然而，他们当然有一个强大的方便方面，因为他们的交易像任何其他股票。