积极的蝴蝶定义 编辑

什么是积极的蝴蝶？

积极的蝴蝶是不平行的收益率曲线当短期和长期利率 上升幅度大于中期利率。这种转变有效地降低了收益率曲线的整体曲率。

一只积极的蝴蝶可以和一只积极的蝴蝶形成对比阴性蝴蝶，不应被称为长蝴蝶 .

关键要点

• 当长期和短期收益率上升幅度高于中期收益率时，收益率曲线出现不相等的变化，就会出现正蝴蝶。
• 蝴蝶暗示了屈服曲线的“扭曲”，从而减少了曲率。
• 当收益率曲线呈现正蝴蝶时，一种常见的债券交易策略是买入“肚皮”，卖出“翅膀”；。

了解积极的蝴蝶

收益率曲线是绘制产量与他们的到期日 ，从最短到最长。收益率曲线显示了期限从3个月到30年的债券的收益率，因此，投资者可以快速地比较短期、中期和长期债券的收益率。

基于短期利率的收益率曲线的短端是由市场预期决定的美联储（美联储）政策；当预期美联储加息时上升，当预期降息时下降。另一方面，收益率曲线的长端受市场前景等因素的影响通货膨胀 、投资者需求与供给、经济增长、机构投资者交易大宗固定收益证券等。

在正常利率环境中，曲线从左到右向上倾斜，表示正常收益率曲线. 然而，当市场的现行利率发生变化时，收益率曲线也会发生变化。当收益率上升时债券 在到期日之间的变化幅度相同，我们称之为平行变化。或者，当收益率在不同到期日之间发生不同幅度的变化时，曲线中的结果变化是一种非平行移动。

利率的非平行变化可能导致一个负的或正的蝴蝶，这是用来描述曲线移动后的形状的术语。之所以给出蝴蝶的内涵，是因为将中熟部门比作蝴蝶的身体，将短熟部门和长熟部门视为蝴蝶的翅膀。

积极与消极的蝴蝶

当短期和长期利率下降幅度大于中期利率 ，突出曲线中的驼峰。相反，当短期和长期利率以高于中期利率的速度上升时，就会出现一个正蝴蝶。

换言之，中期利率的增长率低于短期和长期利率的增长率，导致曲线出现非平行移动，从而使曲线不那么驼峰，也就是说，曲线不那么弯曲。例如，假设一年期债券的收益率国库券（国库券）和30年期国库券国债（国债）上涨100个基点（1%）。如果在同一时期，利率为10年国库券 （T-注）不变，收益率曲线的凸度将增加。

买蝴蝶的肚子

当收益率曲线出现正蝴蝶时，一种常见的债券交易策略是买入“肚皮”，卖出“翅膀”；。这仅仅意味着交易员 将出售收益率曲线中收益率相对较低的短期和长期债券（翅膀），同时购买收益率相对较高的中间债券（腹部）。通过这种方式，交易者将试图平衡他们对债券到期日的敞口，这些债券到期日正在偏离平行线，并希望从回归正常收益率曲线形状中获利。

实际上，债券交易员在制定买入和卖出订单策略时会考虑许多变量，包括平均值；到期日 &他们投资组合中的债券。但是，收益率曲线的形状仍然是一个重要的指标。