否定的蝴蝶定义 编辑

什么是阴性蝴蝶？

一个负的蝴蝶是一个非平行的移动收益率曲线长期和短期产量 与中间利率相比，下跌更多或上涨更少。

一个负的蝶形移动有效地使收益率曲线的曲线图驼峰。相反的是一只负蝴蝶，在那里长期和短期产量与中间利率相比，升得多或降得少被称为阳性蝴蝶 .

关键要点

• 负蝴蝶是收益率曲线上的一种非平行变化，长期和短期收益率比中间利率下降更多或上升更少。
• 一个负的蝶形位移有效地隆起了收益率曲线，中心称为“腹部”，末端称为“翅膀”；。
• 当面对一只负蝴蝶时，交易者卖出腹部（收益率较高的中间债券），买入翅膀（收益率较低的短期和长期债券）。

理解一只消极的蝴蝶

收益率曲线是类似质量债券相对于到期日利率的图形显示。收益率曲线并不试图预测债券利率的未来，但当前利率的相对位置可以帮助投资者决定哪些债券可能在未来获得最好的回报。它们被用来说明投资者对各种债券到期日价值的看法。

最常见的收益率曲线图是美国国债（短、中、短）长期债券 ). 通常，美国国债收益率曲线呈现从左到右的上升曲线，左边的短期债券收益率低于中间的中期债券，右边的长期债券。这是因为投资者通常期望更高的收益率，因为他们把钱借给更长的时间。

收益率曲线变化的原因是复杂的，取决于投资者情绪、经济消息和市场因素美联储政策等因素。然而，债券收益率并不总是遵循标准规则。例如，短期和长期利率可能下降75%基本点 （0.75），而中间利率只下降了50个基点（0.50）。图表中心的驼峰是一个负的蝶形移动。反面是一个正蝴蝶（图中的图形看起来是U形）。

从债券交易的角度来看，为什么会发生这种情况，不如怎么做重要。最重要的是，蝴蝶转移为交易者提供了套利机会，因为利率差异可以通过市场化来实现短期利润最大化。当收益率曲线变成负蝴蝶时，一种常见的债券交易方法是卖出腹部并购买翅膀，这意味着卖出利率较高的中间债券或蝴蝶腹部并购买短期和长期债券（图中蝴蝶的外侧低挂翅膀）型号）。通过这种方式，交易者试图平衡他们的债券到期风险敞口。实际上，债券交易者在制定买入和卖出指令的策略时会考虑许多变量，包括平均值到期日 尽管收益率曲线的形状是一个重要的指标，但债券在他们的投资组合中所占的比例仍然很高。

消极蝴蝶vs.积极蝴蝶

当短期利率和长期利率的降幅大于；中期利率 ，突出曲线中的驼峰。

另一方面，当短期利率和长期利率的升幅高于中期利率时，就会出现正蝴蝶。这将在曲线中创建非平行偏移，使曲线不那么驼峰（或弯曲）。例如，假设1年期国库券的收益率上升100个基点。例如，假设1年期债券的收益率；国库券&以及30年；国债 向上移动50个基点（0.50%）。30年期美国国债的收益率也上升了50个基点（0.50%）。假设在同一时间段内，10年期利率；国库券 保持不变；收益率曲线的凸度将增加，形成一个正蝴蝶。