国债解释说 编辑

国家；债务&美国的水平是衡量联邦政府欠债权人多少债务的标准。具体来说，国债是指公众持有的联邦债务水平，而不是政府本身持有的债务。由于美国政府几乎总是花得比收得多，国债继续上升。 

虽然债务可以用万亿美元来衡量，但它通常是以债务的百分比来衡量的国内生产总值（国内生产总值）债务与GDP之比 . 这是因为随着一个国家经济的增长，政府用来偿还债务的收入也在增长。

此外，一个更大的经济体通常意味着该国的资本市场将增长，政府可以利用它们发行更多的债务。这意味着一个国家偿还债务的能力，以及债务可能对该国经济产生的影响，取决于债务在整个经济中所占的比例，而不是美元数额。

关键要点

• 美国（或任何其他国家）的国债水平是衡量政府欠债权人多少债务的标准。
• 债务与国内生产总值（gdp）的比率比债务的美元数额更为重要。
• 截至2021年4月8日，美国国债规模为28.1万亿美元，而且还在不断上升。
• 一些人担心，过高的政府债务水平会影响经济稳定，进而影响贸易、经济增长和失业等方面的货币实力。
• 其他人则声称，国债是可控的，没有理由惊慌。

国债与预算赤字

首先，了解联邦政府的年度预算预算赤字（也称为财政赤字 )以及未偿还的联邦债务，在官方会计术语中称为国家公共债务。简单地说，只要联邦政府花费的钱多于通过创收活动带来的钱，就会产生预算赤字。这些活动包括个人、公司或消费税。

为了以这种支出多于收入的方式运作，美国财政部必须发行国库券、票据和债券债券. 这些国债产品通过向国内外投资者借款来弥补赤字。这些国库券也出售给公司、金融机构和世界各地的其他政府。 

通过发行这些类型的证券，联邦政府可以获得提供政府服务所需的现金。国债只是联邦政府年度预算赤字的净积累。它是美国联邦政府欠其政府的总金额债权人 . 打个比方，财政或预算赤字就是树木，国债就是森林。

政府借款形式

增加国债缺口的政府借贷可以采取其他形式。各国政府可以发行金融证券，甚至可以向美国等国际组织借款世界银行或私人金融机构。 由于它是在政府或国家一级借款，因此被称为国债。为了让事情有趣，这项义务的其他术语包括政府债务、联邦债务或公共债务。

未经国会进一步授权，政府可借入的资金总额称为“受限公共债务总额”。任何高于这一水平的借款都必须获得立法部门的额外批准。

公共债务是每天计算的。在收到来自大约50个不同来源的日终报告后，例如联邦储备银行分支机构，关于当日卖出和赎回的证券数量美国财政部计算第二天早上公布的未偿还公共债务总额。 它代表未偿付证券的可出售和不可出售本金总额（即不包括利息）。

只有通过增税、减支、债务重组五种机制，才能减少国债，货币化或是直接违约。 联邦预算过程直接涉及税收和支出水平，可以为重组或可能的违约提出建议。

美国债务简史

债务从一开始就是这个国家运作的一部分。美国政府第一次发现自己负债累累是在1790年独立战争之后。从那时起，几个世纪以来，更多的战争和经济危机加剧了债务经济衰退 .

期间通货紧缩 名义上可能会减少债务规模，但会增加债务的实际价值。由于货币供应收紧，通货紧缩时期货币的价值更高。即使债务支付保持不变，借款人实际上也在支付更多。

国会预算办公室估计，到2020年底，公众持有的联邦债务将相当于GDP的98.2%。截至2020年第三季度，该数据为99.4%，第二季度峰值为105%。这是自1946年以来的最高水平。自1970年国债约占GDP的26.7%以来，债务经历了几个不同的时期，在上世纪70年代一直保持相当稳定，在里根和布什的领导下，在80年代和90年代初急剧上升。1994年第一季度达到峰值，占GDP的48.3%，2001年第二季度在克林顿政府执政期间再次降至30.9%的低点。它又开始在乔治·W·布什（GeorgeW.Bush）的领导下攀升，开始缓慢，然后急剧上升。 

作为金融危机由于遭遇大萧条以来最严重的经济衰退，政府收入锐减，刺激支出激增，以稳定经济，使其免于彻底破产。这场经济灾难，加上布什减税带来的收入大幅减少，以及阿富汗和伊拉克战争的持续开支，导致债务激增。在奥巴马政府的两届任期内，公众持有的联邦债务占GDP的比例从2008年第四季度的43.8%上升至2016年第四季度的75.9%，增幅为73.3%。 

在前总统特朗普执政的头三年，国债上涨了4%。而特朗普则以自己的名义进一步大幅削减联邦财政收入减税和就业法案随着经济从2008年金融危机中基本复苏，国债并未大幅扩张。然而，到了2020年，当COVID-19大流行肆无忌惮地蔓延开来时，美国经济陷入衰退。病毒迫使大范围隔离，关闭，巨大的刺激和救济开支，并大幅降低政府收入。在特朗普执政四年期间，公众持有的联邦债务水平将增长约48%。 

关于国债影响和债务削减方法的政治分歧历来导致国会多次陷入僵局，预算提案、批准和拨款都出现拖延。每当债务限额被支出和利息债务拉大时，总统必须要求国会提高债务限额。例如，2013年9月债务上限为16.699万亿美元，政府因在提高限额问题上存在分歧而短暂关闭。 

从公共政策的角度来看，只要收益被用来刺激经济增长，从而带来国家的长期繁荣，发债一般都会被公众接受。然而，当举债仅仅是为了资助公共消费时，债务的使用就失去了大量的支持。当债务被用来资助经济增长时膨胀 ，今世后代将收获回报。然而，用于降低燃料消耗的债务只会给当代人带来好处。

了解国债

由于债务在经济发展中起着不可或缺的作用，因此必须对债务进行适当的衡量，以反映债务所带来的长期影响。不幸的是，根据国家国内生产总值（GDP）来评估国家的国债，虽然很常见，但由于几个原因，并不是最好的方法。

首先，GDP很难准确衡量。这也太复杂了。最后，国债不是用GDP来偿还的，而是用税收来偿还的（尽管两者之间存在关联）。将国家债务水平与GDP进行比较，就好比一个人将自己的个人债务数额与一年内为雇主生产的商品或服务的价值进行比较。

采用以国债为重点的方法人均 基差能更好地反映出国家的债务水平。例如，如果人们被告知人均债务接近7.5万美元，他们极有可能掌握问题的严重性。然而，如果他们被告知国家债务水平接近GDP的70%，问题的严重程度可能不会出现。

另一种更容易解释的方法是，简单地将未偿国债的利息支出与用于教育、国防和交通等特定政府服务的支出进行比较。

国债有多坏？

经济学家和政策分析师对背负联邦债务的后果意见不一。但是，在某些方面达成了协议。出现财政赤字的政府必须通过借钱来弥补差额，而借钱可能会排挤财政赤字资本投资在私人市场。政府为偿还债务而发行的债务证券对利率有影响。这是通过美联储的货币政策 工具。

该计划的支持者现代货币理论（MMT）认为，长期预算赤字不仅是可持续的，而且比政府盈余更可取，然而，这一观点并不为大多数经济学家所接受。

凯恩斯主义宏观经济学家我们相信，为了刺激经济中的总需求，经常账户赤字是有益的。大多数新凯恩斯主义者只有在货币政策被证明无效、名义利率达到零之后，才支持政府赤字支出等财政政策工具。芝加哥和奥地利学派 经济学家认为，政府赤字和债务损害私人投资，操纵利率和资本结构，抑制出口，通过提高税收或通货膨胀不公平地伤害后代。

政府花钱买什么

如上所述，债务是预算赤字的净积累。重要的是要看看最高支出，因为它们构成了国债的主要因素。2021年美国的最高支出如下：

医疗保险/医疗补助和其他医疗保健计划

2021年，共有1.4万亿美元分配给医疗福利计划，其中包括医疗保险和医疗补助. 

社会保障计划和残疾抚恤金

旨在为退休和残疾人士提供财政保障的社会保障和其他支出总额约为1.1万亿美元。 

国防预算支出

这是国家预算中用于军事支出的部分。2021年美国国防预算将拨款7520亿美元。 

其他杂项费用

交通，退伍军人福利，国际事务公共教育也是政府开支。有趣的是，公众普遍认为，在国际事务上的支出会消耗大量资源和开支，但事实上，这类支出在清单中属于较低的一级。 

是什么让债务更大？

历史告诉我们，在最高支出中，社会保障计划、国防和医疗保险是主要支出，即使在国家赤字水平较低的时期，就像上世纪90年代那样。 那么情况是如何恶化的呢？对这件事有各种各样的意见。

负担过重的社会保障体系

一些人认为，社保融资机制导致支出增加，但没有明显的回报。向现在的工人收取报酬，并用于即时福利，即向现有工人支付报酬受益人 .

由于越来越多的退休人员而且他们的寿命更长，支付的规模和成本也直线上升。孩子少的父母限制了现在有贡献的工人的数量。最近的经济衰退也导致工资停滞不前。 总的来说，有限的现金流入和更多的现金流出使得社会保障成为国债的一个重要组成部分。

社保、退休和工资缴款一直是政府收入的第二大部门，但缴款不一定每年都增加，甚至在2010年和2011年大幅下降。 

虽然社会保障在2019年创造了创纪录的1万亿美元的总收入，但它支付的福利金额几乎相同，使得该计划的年净增长率为1983年以来最低。有限的工作岗位和较低或停滞不前的工资一直受到关注对增长的封锁在政府的收入流中。一个主要问题是，工资税不征收超过一定水平的收入：2021年为142800美元。 这意味着你在上限以上赚的钱越多，你的有效工资税率就越低，使得税收倒退，同时也限制了收入。

医疗保健

美国在医疗保健方面的花费远远超过其他富裕国家，占我们GDP的17%，德国的11%，英国的9.6%，而美国的医疗保健系统的比例要比其他国家大得多，仅美国政府在医疗保健方面的支出仍高于加拿大或意大利政府。医疗保健支出约占政府支出的四分之一，高于1990年的12%。美国在医疗保健上的巨大不成比例的支出是国债的主要贡献者。 

继续减税

多个总统政府推出的减税措施继续增加了国家债务。最近的例子是布什减税以及特朗普政府2017年通过的《减税和就业法案》。 

个人所得税是山姆大叔收入的最大贡献者：个人纳税人贡献了将近一半的年度税收收入。这一挑战，加上上述特朗普的减税措施，美国的薪资增长缓慢，导致税收收缴有限。 

政府收入表中的第三大部分；公司税&流入量在2007年达到峰值，但此后急剧下降，特别是在减税和就业法案通过之后。 

类似于公司税，消费税也展示了惨淡的收藏。2019年，消费税的征收总额为990亿美元，仅占GDP的0.5%。此外，尽管经济、道路和汽油价格发生了巨大变化，但作为道路最大资金来源的汽油联邦消费税20多年来一直停留在每加仑18.4美分的水平。 

伊拉克、叙利亚、巴基斯坦和阿富汗的战争

主要是在国防预算范围内，继续参与这些军事行动使美国付出了巨大代价，增加了国家债务。自2001年以来，约有5.9万亿美元用于这些项目。此外，美国在国防上的支出超过了下十大支出国的总和。 

不断增长的国债可能带来的后果

鉴于国债的增长速度超过了美国人口的规模，我们不禁要问，这种不断增长的债务对普通人有何影响。 虽然这一点可能并不明显，但国债水平至少可以从四个方面直接影响人们。

政府违约风险增加

随着人均国债的增加，政府拖欠偿债义务的可能性增大，财政部因此不得不提高新发行国债的收益率国库券 为了吸引新的投资者。这减少了可用于其他政府服务的税收，因为更多的税收将作为国债利息支付。

随着时间的推移，这种支出的转变将使人们体验到更低的收入生活水平 ，因为经济增长项目的借款变得更加困难。

公司债发行强制增加息票

随着美国国库券利率的提高，美国的企业运营将被视为风险更大，也需要提高利率让 新发行的债券。反过来，这将要求公司提高产品和服务的价格，以满足其偿债义务增加的成本。随着时间的推移，这将导致人们为商品和服务支付更多的费用，从而导致通货膨胀。

借款成本增加

随着美国国债收益率的增加，借钱买房的成本也会增加，因为美国国内的资金成本抵押贷款 贷款市场直接与美联储设定的短期利率和财政部发行的国债收益率挂钩。

鉴于这种既定的相互关系，利率的提高将推低房价 因为潜在的购房者将不再有资格获得这么大的抵押贷款。其结果将是房屋价值面临更大的下行压力，这反过来又会降低所有房主的净资产。

其他市场证券投资损失

由于美国国债收益率目前被认为是无风险收益率随着这些证券收益率的提高，企业债券和股票等带有一定风险的投资将失去吸引力。 

这一现象的直接原因是，企业将更难产生足够的税前收入，为其债券和股票股利提供足够高的风险溢价，以证明对其公司的投资是合理的。这种困境被称为挤出效应 而且倾向于鼓励政府规模的增长和私营部门规模的同时缩减。

也许最重要的是，随着一个国家拖欠其偿债义务的风险增加，该国将失去其社会、经济和政治权力。这又使得国债水平成为国家安全问题。

减少债务的方法

各国政府在试图减少债务时有很多选择，纵观历史，其中一些选择确实奏效了。

货币化

有自己的国家法定货币如果债务是以本国货币计价的，那么为了偿还债务，它总是可以简单地创造尽可能多的货币。这被称为债务货币化. 然而，在一个国家开始遭受债务危机之前，可以将多少债务货币化是有限制的通货膨胀，甚至恶性通货膨胀 . 将债务货币化的努力常常把各国推到远远超过这一点。如果通货膨胀大大降低了债权人所偿还债务的价值，那么债务货币化也会降低债权人向一个国家放贷的可能性

利率操纵

维持低利率是各国政府寻求刺激经济、创造税收、最终减少国债的方法之一。低利率使个人和企业很容易借钱。

反过来，借贷者把钱花在商品和服务上，从而创造就业机会和税收。美国、欧盟、英国和其他国家采用了低利率，取得了一定的成功。注意到，利率保持在或接近于零 在很长一段时间内，这并不是债务缠身的政府的灵丹妙药。

削减开支

削减债务的一个方法是削减开支。这有两方面的困难。首先，每个政府支出都有自己的支持者，他们将反对削减支出的努力，这使得削减支出在政治上变得困难。第二，如果在严重的经济低迷时期削减开支，可能会通过负面影响损害经济乘数效应 . 这可能会削减足够的收入，实际上会削弱偿还债务的能力，因此削减开支必须谨慎行事。

提高税收

分类账的另一边是增税。在美国，联邦政府的收入在过去20年中有14年低于50年平均水平17.4%。 然而，就像削减开支一样，提高税收在政治上也可能很困难，因为各种利益集团都会捍卫自己的免税政策。提高税收也会产生负的乘数效应，这会使减少债务的努力复杂化。

救助

过去几十年来，许多国家都得到了国际货币基金组织（IMF）的债务救助，也有许多国家得到了欧盟的债务救助，在欧洲债务危机期间，希腊的情况最为突出。 这些救助往往伴随着对一国经济实施严厉改革的要求，对于IMF或欧盟对被救助国家实施的结构调整是否产生总体积极或消极影响，人们存在着大量的争论。

违约

拖欠债务，包括破产和/或重组付款 对债权人而言，这是一种常见且往往成功的减债战略。

两极分化的话题

债务削减和政府政策正在严重分化政治话题。每一种立场的批评者都对几乎所有的预算和债务削减主张提出异议，争论有缺陷的数据、不当的方法、冒牌货会计以及无数其他问题。

例如，虽然一些作者声称，美国债务自1961年以来从未下降过，但其他人则声称，自那以来，美国债务下降了数倍，这取决于你衡量的是美元数额还是债务与GDP的比率。类似的相互矛盾的论据和数据支持他们可以找到几乎每个方面的任何问题关于减少联邦债务的讨论 .

虽然各国在不同时期采用了各种各样的方法，取得了不同程度的成功，但没有一个神奇的公式在任何情况下都能同样适用于每个国家。