什么是零利率政策？ 编辑

美国、日本和其他几个国家欧盟在经济危机之后的几年里，各成员国已转向非常规手段来刺激经济活动大萧条. 经济学家认为，这是激进的货币政策是一个完整的恢复过程后金融危机经过20年的缓慢增长日本银行决定采用零利率政策（ZIRP）来打击通货紧缩推广经济复苏.美国和联合王国也执行了类似的政策。 

关键要点

• 零利率政策（ZIRP）是指中央银行将其目标短期利率设定为或接近0%。
• 其目标是通过鼓励低成本借贷和企业和个人更多地获得廉价信贷来刺激经济活动。
• 由于名义利率以零为界，一些经济学家警告称，ZIRP可能会产生负面后果，比如造成流动性陷阱。

零利息

ZIRP是一种在保持利率接近于零的同时刺激经济增长的方法。根据这项政策，执政党中央银行不能再降低利率，使得常规货币政策失效。因此，诸如量化宽松用于增加货币基础. 然而，正如在欧元区，过度延长零利率政策也可能结果in负利率.因此，许多经济学家质疑零利率政策的价值，指出流动性陷阱在其他几个陷阱中。 

如果各国央行决定采取进一步行动，它们可以设定一个隐含的负利率，即贷款实际获得利息。这项紧急措施将是一项重大挑战负利率政策 ，或NIRP。

日本

ZIRP在日本资产价格下跌后的90年代首次使用气泡崩溃。在随后的10年中，日本将ZIRP作为其货币政策的一部分实施——通常称为失去的十年–应对资产价格下跌。1991年消费和投资保持乐观，国内生产总值增长率高于3%,利率稳定在6%。然而，随着1992年股票价格暴跌，国内生产总值增长停滞，随之而来的是通货紧缩。这个消费物价指数它经常被用作衡量通货膨胀率的替代指标，从1992年的2%下降到1995年的0%，期间利率大幅下降，同年接近0%。

因为ZIRP无法解决停滞再加上通货紧缩，日本经济陷入困境流动性陷阱。尽管零利率相对无效，日本仍继续使用这一政策。

美国

2008年的金融危机在美国造成了严重的金融压力，导致了全球金融危机美联储采取积极措施稳定经济。为了防止经济崩溃，美联储实施了一系列非常规政策，包括零利率以降低短期和长期利率。预计随后投资的增加将对失业和消费产生积极影响。 

2009年，美国经济达到金融危机后的最低点，通货膨胀率为-2.1%，失业率为10.2%，国内生产总值增长率骤降至-2.54%。在此期间，利率降至接近于零。到2014年1月，经过大约5年的ZIRP和量化宽松政策，通货膨胀、失业率和GDP增长率达到1.6%，6.6%，以及3.2%， 尽管美国经济继续好转，但日本的经验表明，长期使用ZIRP可能是有害的。

在2020年的冠状病毒大流行期间，随着投资者纷纷逃到安全地带，利率再次接近零边界，即使是10年期和30年期的长期美国国债也跌破1%，收益率创历史新低。 

风险

尽管美国取得了进步，但经济学家们还是把日本和欧盟国家作为ZIRP失败的例子。低利率被归因于金融市场的发展流动性陷阱当储蓄率居高不下并导致货币政策无效时，就会发生这种情况。零利率的实施大多发生在经济衰退之后经济衰退 当通货紧缩、失业和缓慢增长盛行时。投资者信心减弱或对通货紧缩的担忧加剧，也可能导致流动性陷阱。此外，尽管利率为零，货币扩张，但当企业从盈利中偿还债务，而不是选择对公司进行再投资时，借款可能会停滞。

在经济稳定时期，ZIRP还可能导致市场金融动荡。当利率较低时，投资者会寻求通常与高风险资产相关的高收益工具。21世纪初，面临类似情况的美国投资者选择大量投资次贷抵押担保证券（MBS）。由于房利美和房地美由于参与MBS，投资者认为这些证券安全，回报率相对较高。然而，历史证明，抵押贷款有担保证券是导致大萧条的一个组成部分。 

利率在经济增长中起着关键作用金融市场，可能是听写短期和长期的投资习惯储蓄。一般来说，长期投资以退休计划和养老基金 . 当长期利率接近于零时，退休人员和那些接近退休的人的收入情况更糟。

好处

尽管ZIRP可能有害，但政策制定者发达经济体 继续使用这种方法作为经济衰退后的补救措施。低利率的主要好处是它们刺激经济活动的能力。尽管回报率很低，但接近零的利率降低了借贷成本，这有助于刺激企业资本、投资和家庭支出。企业增加资本支出可以创造就业和消费机会。

同样，低利率改善了银行业资产负债表以及放贷的能力。没有多少资本可供贷款的银行受到金融危机的打击尤其严重。低利率也会提高资产价格。较高的资产价格加上量化宽松可以增加货币基础，导致家庭收入增加可自由支配收入 .

底线

ZIRP是在过去20年的几次经济衰退之后实施的。日本在20世纪90年代首次使用ZIRP，它受到了广泛的批评，并被普遍认为是不成功的。然而，尽管日本在货币政策上的失误，美国、英国和欧盟国家已经转向ZIRP和量化宽松政策来刺激经济活动。即使在未来取得了一些成功短期 长期使用非常低的利率可能会导致负面影响，包括可怕的流动性陷阱。