经营现金流：好于净收入？ 编辑

经营现金流（OCF）是一家公司的命脉，可以说是投资者判断公司福祉的最重要晴雨表。尽管许多投资者倾向于净收入，正在运行现金流通常被视为衡量公司业绩的更好指标财务健康主要有两个原因。首先，在这种情况下，现金流更难操纵公认会计原则 而不是净收入（虽然在一定程度上可以做到）。第二，“现金为王”，一家长期不产生现金的公司正濒临死亡。

有关更多信息，请参阅我们的教程：基本分析导论

但经营性现金流与息税折旧摊销前利润（利息、税项前收益，折旧，以及摊销）。虽然息税折旧摊销前利润有时被称为“现金流”，但它实际上是指未受融资和债务影响的收益资本投资决定。它不捕捉营运资金（库存，应收账款 等）。实际经营现金流量是现金流量表中得出的数字。

现金流量表概述

非金融公司的现金流量表包括三个主要部分：

• 操作流程-流程净现金经营活动产生（净收入和营运资本变动）。
• 投资流量-投资的净结果资本支出、投资、收购等。
• 融资流量-筹集现金以资助其他流量或偿还债务的净结果。

通过计算净收入并进行调整，以反映运营资本账户的变化资产负债表（应收账款、应付账款、存货）和其他经常账户，经营现金流部分显示了该期间现金的产生方式。正是这个翻译过程权责发生制to现金会计这使得现金流量表 太重要了。

经营现金流

权责发生制会计与现金流

权责发生制会计和实际现金流量之间的关键区别在于现金周期的概念。公司的现金周期是将销售（基于权责发生制会计）转换为现金的过程，如下所示：

• 现金是用来做存货的。
• 存货出售并转换为应收账款（因为客户有30天的付款时间）。
• 客户付款时收到现金（这也减少了应收账款）。

合法销售的现金有很多种被套牢的方式在资产负债表上 . 最常见的两种情况是客户延迟付款（导致应收账款累积）和库存水平上升，因为产品不销售或退货。

例如，一家公司可以合法地记录一笔100万美元的销售，但由于该笔销售允许客户在30天内付款，这100万美元的销售额并不意味着该公司赚了100万美元的现金。如果付款日期 发生在季度末结束后，应计利润将大于经营现金流，因为这100万美元仍在应收账款中。

更难伪造经营现金流

权责发生制会计不仅可以提供公司盈利能力的临时报告，而且根据公认会计原则，它允许管理层有一系列选择来记录交易。虽然这种灵活性是必要的，但它也允许操纵收益。因为经理人通常会以一种有助于他们赚取利润的方式来预订业务奖金，通常可以假设损益表 会夸大利润。

收入操纵的一个例子是；填塞通道“为了增加销售额，公司可以向零售商提供奖励，比如延长期限，或者承诺如果库存没有售出，就收回库存。然后，库存将流入市场分销渠道销售将被预订。应计利润会增加，但实际上可能永远不会收到现金，因为库存可能会被客户退回。虽然这可能会增加一个季度的销售额，但这只是一种短期的夸大，最终会“窃取”以下期间的销售额（因为库存被退回）。（注：虽然自由返回政策，如寄售，是不允许被记录为销售额的，众所周知，公司在一个市场中这样做的频率相当高气泡 .)

操作系统现金流声明将抓住这些噱头。当经营现金流小于净收益时，就有问题了现金周期. 在极端情况下，一家公司可能连续四个季度的经营现金流为负，并根据公认会计原则，合法地报告为正EPS . 在这种情况下，投资者应确定现金流出的来源（存货、应收账款等）以及这种情况是短期问题还是长期问题。

现金夸大

虽然经营性现金流量表更难操纵，但公司有办法暂时提高现金流量。一些更常见的技巧包括：延迟向供应商付款（延长应付款）；销售证券 以及撤销前几个季度的费用（如重组准备金）。

有些人通常认为应收账款的销售是现金打折 -作为公司操纵现金流的一种方式。在某些情况下，这种行为可能是一种现金流操纵；但也可能是一种合法的融资策略。挑战在于能否确定管理层的意图。

现金为王

一家公司只能在有限的时间内靠每股收益过日子。最终，它将需要实际现金来支付吹笛者、供应商，最重要的是，支付银行家。有许多曾经受人尊敬的公司破产的例子，因为它们无法产生足够的现金。奇怪的是，尽管有这些证据，投资者总是被每股收益和每股收益催眠市场动力 ，忽略警告标志。

底线

如果投资者分析一家公司的财务状况，就可以避免很多不良投资经营现金流. 这不难做到，但你必须做到，因为会说话的人分析员 我们经常关注每股收益。