10多年后，金融危机的教训 编辑

尽管自2008-09年金融危机以来已经过去了10多年，但从这场特殊的经济衰退中，仍有许多教训可以吸取。可以肯定的是，我们享受到了经济复苏，尽管这是相当不平衡的，特别是对于那些收入水平较低、几乎没有投资或储蓄的人来说。不幸的是，这些人代表了美国近一半的人口，虽然他们可能很容易赚到钱 鉴于超低利率和其他刺激因素，太多努力工作的人没有办法利用它们。

危机的余波带来了大量新的立法，新的监督机构的建立，这些机构相当于一个字母汤的缩写词，如TARP、FSOC和CFPB，其中大多数现在几乎不存在新的委员会和小组委员会，以及政治家的平台，告密者和管理者要把他们的职业生涯建立在上面，并且有足够的书填满书店的一堵墙，其中许多书仍然存在。

随着COVID-19流感大流行使美国经济再次陷入衰退，美国政府和美联储（Federal Reserve Bank）正在回顾上次经济衰退的教训，以了解如何帮助减轻一些严重程度。

关键要点

• 2008-09年的金融危机使世界陷入大萧条，这是当时自大萧条以来最大的经济衰退。
• 2008-09年金融危机爆发后，政府立即颁布了几项新的立法，旨在规范金融活动，同时也救助重要的工业部门。
• 与此同时，美联储（Federal Reserve）启动了包括数轮量化宽松在内的激进货币政策措施。
• 虽然吸取了一些教训，但随着整个2010年代经济的复苏，华尔街和商界似乎已经将导致危机的许多风险抛诸脑后。
• 尽管如此，由于COVID-19流感大流行对经济的影响仍不确定，从上次危机中吸取的教训至少使我们这次的金融对策有了更好的基础。

2008-09年的金融危机

让我们把一些令人震惊的统计数据拿开，然后我们可以深入了解从危机中吸取的教训和没有吸取的教训：

• 失业880万人
• 到2009年10月，失业率飙升至10%
• 800万家庭取消抵押品赎回权
• 家庭财富19.2万亿美元蒸发
• 房价平均下跌40%，在一些城市跌幅更大
• 2008年，标准普尔500指数下跌38.5%
• 7.4万亿美元股票财富损失从2008年到2009年，平均每户66200美元
• 2008年，员工赞助的储蓄/退休账户余额下降了27%
• 到2010年，可调利率抵押贷款（ARMs）的拖欠率攀升至近30%

有更多的统计数字描绘了那个时代的经济破坏和损失，但可以说，它在美国人的物质和情感金融领域留下了一个巨大的凹坑。

我们愿意相信，我们从危机中吸取了教训，成为了一个更强大、更有韧性的国家。毕竟，这是美国的经典叙事。但就像所有的故事一样，真相存在于人们的心中，在这种情况下，也存在于那些经历过金融危机的人们的投资组合中。做出了改变，通过了法律，做出了承诺。其中一些被保留，一些被丢弃，或者干脆被推到路边，因为银行被纾困，股票市场的记录黯然失色，美国政府向政府支持的机构扔生命线，这些机构几乎淹没在它们帮助制造的不负责任债务漩涡中。

可以肯定的是，决策者们在危机最激烈的时候做出了关键性的决定，这些决定阻止了流血事件的发生，并最终使我们走上了复苏和增长的道路。周一早上做出这些决定很容易，但如果当时没有坚定的信念和速度，结果很可能是灾难性的。

让我们从一些角度来研究这些课程：

达里奥：我们是在重复历史性的金融危机吗？

1大到不能倒

认为全球银行“大到不能倒”的观点，也是立法者和美联储（fed）理事们依靠救助银行的理由，以避免可能比危机本身严重数倍的全球性灾难。为了避免“系统性危机”，政府多德-弗兰克华尔街改革和消费者保护法案这是一项长达2300页的庞大法案，由两位前国会议员巴尼·弗兰克和克里斯托弗·多德撰写。这一法案催生了像美国政府这样的监督机构金融稳定监管委员会以及消费者金融保护委员会 （CFPB），这些机构原本打算充当华尔街的看门狗。多德-弗兰克法案还对资产超过500亿美元的银行进行了压力测试，并限制它们进行投机性押注，这些投机性押注可能会损害它们的资产负债表，伤害它们的客户。

各种规模的银行，包括地区性银行、信用合作社和大型公司，都谴责这项立法，声称它用不必要的文书工作拖累他们，阻止他们为客户服务。然后，特朗普总统承诺对法案“做一个数字”，并在2018年5月成功让国会批准了新版本。这个版本包含的限制和官僚障碍少得多。同时，FSOC和CFPB是他们过去的影子。

不过，你不能说银行体系比十年前更健康、更有弹性。2006-09年期间，银行杠杆率过高，且过度暴露于住房困难的消费者手中。如今，它们的资本和杠杆比率要高得多，业务也不那么复杂。如今，银行业面临着一系列围绕其交易和传统银行模式的新挑战，但它们面临的流动性危机风险较小，而流动性危机可能会推翻它们和全球金融体系。

2降低华尔街的风险

银行还用自己的钱进行了粗心的押注，有时这种押注方式与他们代表客户进行的押注方式明显冲突。所谓的；自营交易 &在一些银行里，这种行为非常猖獗，给他们的账面和客户造成了巨大的损失。诉讼层出不穷，信任像高潮中的沙堡一样被侵蚀。

所谓的沃尔克法则以美联储（fed）前主席保罗•沃尔克（paulvolcker）的名字命名，他提出了一项立法，旨在禁止银行在投机性市场进行自己的交易时承担过多风险，这也可能代表银行与客户在其他产品上的利益冲突。直到2014年4月，这项规定才得以通过，当时华尔街一些最著名的机构，如雷曼兄弟（Lehman Bros.）和贝尔斯登（Bear Stearns），因从事此类活动而从地球上消失了近5年。它只持续了四年多，直到2018年5月，当目前美联储主席鲍威尔 投票决定淡化它，理由是它的复杂性和低效性。

尽管如此，银行还是提高了资本金要求，降低了杠杆率，减少了次级抵押贷款的风险。

Neel Kashkari，世界银行总裁明尼阿波利斯联邦储备银行 而问题资产救助计划（TARP）的前任监管者，在危机及其后果中占据了前排的位置。他仍然坚持认为，大型全球性银行需要更多的监管和更高的资本要求。他是这样告诉Abcexchange的：

&历史上金融危机时有发生，我们不可避免地忘记了教训，重蹈覆辙。现在，钟摆正在摆动，反对加强监管，但事实是，我们需要对那些仍对我们的经济构成风险的大型银行采取更严厉的措施；

三。过热的房地产市场过度放贷

金融危机最底层的锅炉是过热的房地产市场，这是由肆无忌惮地向不合适的借款人放贷，以及通过一种被称为抵押担保证券 . 之后，这些抵押贷款支持证券在全球金融体系中穿行。不合适的借款人被他们负担不起的可调利率抵押贷款困住了；利率开始上升的同时，房屋价值开始下降。爱尔兰和冰岛的银行成为有毒资产的持有者，这些有毒资产源于印第安纳波利斯和爱达荷瀑布等地脆弱的抵押贷款被捆绑出售。

其他银行购买了这些抵押贷款的保险，创造了一套信用卡，这些房屋是建立在没有购买房屋的购房者基础上的。抵押贷款发起人对利润更高的安非他明的依赖程度很高，投资者在不关心或担心企业可持续性的情况下，通过抬高股价来煽风点火。毕竟，房价持续上涨，新建房屋肆无忌惮地建造，借款人可以不受限制地获得资金，整个全球银行体系在烂摊子上狼吞虎咽，即使炖肉已经腐烂。会出什么问题？

事实证明，几乎所有的事情；房利美和房地美-这两个由政府资助的实体承担了大部分抵押贷款风险，并将其转售给投资者，它们必须用纳税人的钱得到救助，并由联邦政府接管。房屋止赎激增，数百万人失去家园，房价暴跌。2021年，房利美和房地美仍由联邦住房和金融机构（FHFA）监管。