利用市盈率评估公司 编辑

投资者应该为一家公司的股权支付什么价格分享? 如果目标是发掘以低增长价格销售的高增长公司市价对账面价值比率（P/B）为投资者找到被低估的 公司。

市盈率也可以帮助投资者识别和规避风险高估 公司。然而，市盈率有其局限性，在某些情况下，市盈率可能不是最有效的估值指标。

关键要点

• 投资者用股价与账面价值之比来衡量一家公司的股价是否被正确估值。
• 市盈率为1意味着股票价格与公司的账面价值一致。
• 市盈率较低，尤其是低于1的市盈率，向投资者发出了股票可能被低估的信号。
• 大于1的市盈率意味着股价比公司账面价值溢价。

什么是市盈率？

市盈率的工作原理

市价与帐面价值（P/B）是指公司股票的市场价值（股价）与公司资产的比率账面价值衡平法。反过来，股票的账面价值就是公司资产的价值资产在资产负债表上表示。账面价值是指资产的账面价值与资产的账面价值之间的差额负债 .

投资者用股价与账面价值之比来衡量一只股票的估值是否正确。市盈率为1意味着股票价格与公司的账面价值一致。换言之，股票价格将被认为是公平的价值，严格从P/B的立场。高市盈率的公司可能意味着股价被高估，而低市盈率的公司可能被低估。

不过，市盈率应与同行业内的公司进行比较。一些行业的这一比例高于其他行业。因此，将其与资产和负债构成相似的公司进行比较非常重要。市盈率分析是整体资产负债表的重要组成部分价值投资接近。这种方法固有地假设市场有些低效 因此，在任何时候，公司的交易价格都明显低于其实际价值。

低市盈率

市盈率较低，尤其是低于1的市盈率，可能向投资者发出一个信号，表明一只股票可能被低估。换言之，相对于公司资产的价值，股价的交易价格更低。

相反，市场参与者可能认为公司的资产价值被夸大了。如果公司资产估值过高，投资者很可能会回避公司股票，因为资产价值有可能面临市场向下修正，给投资者留下风险负收益 .

低市盈率也可能意味着该公司的资产回报率非常低（甚至为负）。如果公司的盈利表现不佳，那么新的管理层或新的商业环境很可能会促使公司破产转变在前景和给予强劲的正回报。即使这种情况没有发生，一家公司的交易价格低于账面价值，也可能因其资产价值而被拆分，从而赚取利润股东 利润。

对于价值投资者来说，市盈率是一种行之有效的方法，可以用来寻找市场忽略的低价股。价值投资者，包括沃伦自助餐 ，寻找他们认为市场对股票估值或定价错误的机会。低于1的市盈率可能是一个被市场误解的低估公司的指标。

高市盈率

大于1的市盈率意味着股价比公司账面价值溢价。例如，一家股价与账面价值之比为3的公司意味着该股票的交易价格是该公司账面价值的3倍。因此，相对于其资产，股价可能被高估。

一家股价与资产价值之比较高的公司也可能意味着该公司的资产回报率较高。然而，高股价也可能意味着大部分有关该公司的商品新闻已经被定价到股票中。因此，任何额外的好消息都可能不会导致股价上涨。

此外，P/B为投资者提供了一个有价值的现实检查以合理的价格增长. P/B通常与净资产收益率)，一个可靠的增长指标。净资产收益率代表公司的利润或利润净收入 与股东权益相比，股东权益是资产减去债务。净资产收益率很重要，因为它显示了公司的资产创造了多少利润。

P/B和ROE之间的巨大差异通常是一个危险信号。被高估的成长股可能同时拥有较低的净资产收益率和较高的市盈率。如果一家公司的净资产收益率在增长，那么它的市盈率也应该在增长。

对市盈率的批评

尽管市盈率可以帮助投资者识别哪些公司可能被高估或低估，但这一比率有其局限性。

资本密集型产业

尽管简单，P/B也有它的缺点。首先，这个比率只有在实际应用中才被认为是有用的资本密集型 业务，如能源或运输公司、大型制造业或账面上有大量资产的金融业务。

无形资产

另外，账面价值忽略不计无形资产例如公司的品牌、商誉、专利和其他知识产权。帐面价值对服务型公司来说意义不大，因为他们的资产很少有形资产 . 例如，微软的大部分资产价值是由其知识产权而不是实物产权决定的。因此，微软的股价与其账面价值关系不大。

债务水平

账面价值不能提供对高负债或持续亏损公司的洞察。债务会增加公司的负债，使公司的大部分账面价值化为乌有硬资产 ，产生人为的高P/B值。高杠杆公司——例如有线和无线电信公司——的市盈率低估了它们的资产。对于一系列亏损的公司来说，账面价值可能是负数，因此毫无意义。

资产价值

在幕后，非经营性问题会对账面价值产生如此大的影响，以至于不再反映实际价值资产的价值。首先，资产的账面价值反映了其原始成本，当资产老化时，原始成本并不具有信息性。第二，如果盈利能力自被收购以来，资产的比例有所增加或减少。通货膨胀或者说，仅仅是不断上涨的价格就很可能确保资产的账面价值低于预期价值当前市场价值 .

同时，企业可以提高或降低利润现金储备实际上，它改变了账面价值，但没有改变经营活动。例如，如果一家公司选择从资产负债表中提取现金，则将其存入储备金，为一家公司提供资金养老金计划，其账面价值将下降。分享回购 也可以通过减少公司资产负债表上的资本来扭曲比率。

如何计算市盈率

市盈率计算如下：